Wintermute: A alta do Bitcoin se encaixa mais nas características de um 'rally de alívio' do que no início de um novo bull market.

Notícias BlockBeats, 7 de julho, Wintermute publicou uma análise de mercado afirmando que os últimos dados de emprego não agrícola dos EUA ficaram muito abaixo das expectativas do mercado, e o discurso de Walsh foi interpretado pelo mercado como dovish, impulsionando uma recuperação generalizada dos ativos de risco globais, com o mercado de criptomoedas se destacando. Bitcoin e Ethereum recentemente superaram significativamente o índice S&P 500 e o índice Nasdaq. A base da alta atual do Bitcoin é mais sólida, impulsionada principalmente pelo acúmulo contínuo de baleias, fluxo de fundos de opções para opções de compra e melhoria dos dados on-chain, enquanto o fim das saídas líquidas do ETF spot de Bitcoin também trouxe um certo impulso ao sentimento do mercado.

O arrefecimento do mercado de trabalho dos EUA fez com que o mercado reduzisse ainda mais as expectativas de aumento de juros neste ano, e Walsh reafirmou a meta de inflação de 2% no Fórum de Sintra, mas sem sinais mais hawkish, sendo interpretado pelos investidores como uma postura política mais moderada do Fed. No mercado de criptomoedas, dados on-chain do Bitcoin mostram que carteiras de baleias acumularam mais de 270.000 BTC perto da média móvel de 200 semanas, enquanto os fundos do mercado de opções também migraram de posições de hedge para opções de compra com preços de exercício entre US$ 60.000 e US$ 70.000. Ao mesmo tempo, a alta do Ethereum foi mais impulsionada por narrativas institucionais, incluindo o lançamento oficial do Ethereum Institutional e o progresso contínuo da infraestrutura de tokenização institucional. No entanto, a recente demissão de cerca de 20% da equipe da Ethereum Foundation, o corte de cerca de 40% do orçamento, e as saídas anteriores de fundos do ETF de ETH ainda refletem certa pressão em seus fundamentos.

Esta alta atual é mais consistente com as características de um 'rally de alívio' do que com o início de um novo mercado altista de longo prazo. A melhora do ambiente macroeconômico, a distensão da situação no Oriente Médio, o posicionamento contínuo de instituições no Ethereum e a baixa liquidez no verão impulsionaram juntos a recuperação do mercado. No entanto, do ponto de vista dos fluxos de fundos, o acúmulo de saídas líquidas do ETF spot de Bitcoin no ano ainda é de cerca de 2,73 bilhões de dólares. Antes que os fluxos de fundos do ETF melhorem consistentemente e formem uma tendência, o mercado ainda deve ver o movimento atual como uma correção de sentimento, e não como uma reversão estrutural, mantendo uma postura cautelosa em relação ao futuro.