O preço do frete VLCC está em uma "montanha-russa", mas a "âncora" que determina a direção da indústria não se soltou.

一、O que aconteceu? — Da "expectativa de cessar-fogo" à "oscilação da navegação", o mercado de transporte de petróleo passou por uma montanha-russa intensa

Recentemente, a linha narrativa principal do mercado global de transporte de petróleo passou por três estágios: desde o "aumento das expectativas de cessar-fogo" até a "assinatura e implementação do acordo", e depois até a "oscilação da navegação e o colapso dos fretes". Em apenas sete semanas, o sentimento do mercado completou um ciclo completo, passando de um otimismo extremo para uma queda em pânico.

Primeira fase (início de maio a meados de junho): As expectativas de cessar-fogo continuaram aumentando, e o centro dos fretes permaneceu estável, com ligeira alta. Em maio, embora o Estreito de Ormuz ainda estivesse bloqueado de fato, com os sinais crescentes de negociações de paz entre os EUA e o Irã, o mercado começou a precificar antecipadamente a lógica de "retomada da navegação + reposição de estoques". O TCE do VLCC na rota do Atlântico manteve-se entre 90.000 e 100.000 dólares/dia, enquanto a rota Oeste da África-China (TD15) oscilou em torno de 100.000 dólares/dia. A característica central desse período foi: embora os fretes tenham caído dos picos extremos do início da guerra, ainda estavam muito acima da média histórica, e o mercado estava em transição de "prêmio de pânico" para "reavaliação racional de valor".

Segunda fase (15 a 22 de junho): Assinatura do acordo, fretes dispararam instantaneamente. Em 15 de junho, foi alcançado o Memorando de Entendimento para o cessar-fogo entre EUA e Irã; em 17 de junho, ambos os lados assinaram formalmente o memorando, com os EUA comprometendo-se a iniciar imediatamente a remoção do bloqueio marítimo ao Irã e a concluí-lo em 30 dias, e o Irã comprometendo-se a retomar imediatamente o tráfego de navios mercantes; em 22 de junho, o OFAC do Tesouro dos EUA emitiu a Licença Geral X para sanções ao Irã, liberando temporariamente as transações relacionadas à produção, venda, transporte e seguro de petróleo e produtos iranianos, com validade até 21 de agosto. Após a notícia, os fretes de VLCC explodiram instantaneamente — as cotações na rota do Oriente Médio chegaram a WS 650-750, o equivalente a fretes de 700.000-820.000 dólares/dia, cerca de três vezes o valor anterior ao conflito. Até 22 de junho, o TCE do TD3C (Oriente Médio-China) atingiu 512.000 dólares/dia, um aumento de 574% em relação ao ano anterior; o TD15 (Oeste da África-China) alcançou 189.000 dólares/dia, alta de 203%; o TD22 (Golfo do México-China) chegou a 155.000 dólares/dia, alta de 258%. No mesmo período, o tráfego diário pelo Estreito passou de menos de 1 navio antes do acordo para 7 navios em 22 de junho (cerca de 19 navios/dia antes da guerra).

Terceira fase (23 a 30 de junho): Oscilação da navegação, fretes "desabaram em queda livre". No entanto, a luz da paz foi efêmera. Em 23 de junho, a OMI iniciou uma evacuação em larga escala de marinheiros; em 25 de junho, um navio porta-contêineres foi atacado no lado de Omã; em 26 de junho, o Irã atacou novamente navios no Estreito, colocando em dúvida a estabilidade do acordo. EUA e Irã acusaram-se mutuamente de violar o cessar-fogo temporário, e a situação retornou a um estado de alto risco. Os fretes então caíram abruptamente — o TD3C recuou rapidamente do pico de 512.000 dólares/dia, e até a semana de 26 de junho, a rota Oriente Médio-China estava cotada em 288.000 dólares/dia, uma queda de 27% em relação à semana anterior. Mais impressionante, em 26 de junho, a avaliação do Baltic Exchange para o aluguel diário do TD3C foi de 328.000 dólares, uma queda de 107.000 dólares em relação ao dia anterior, cerca de um quarto. E os preços reais de transação foram ainda mais baixos — a trader Mercuria fretou um VLCC da Onassis por apenas 202.000 dólares/dia. Os mercados de capitais reagiram simultaneamente: em 26 de junho, a China Merchants Energy Shipping (CMES) tocou o limite de queda, a COSCO Shipping Energy (CSEC) caiu 9,09%, e o Nantong Tanker (Nantong) caiu 8,57%.

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