Últimas notícias sobre a SpaceX são todas boas. Quase todos os bancos de investimento estão dando recomendações de compra, a Morgan Stanley aponta para US$ 300, Goldman Sachs, UBS, e Royal Bank of Canada também recomendam compra. Hoje, ela entrou oficialmente no índice Nasdaq 100. Só de olhar para esse cenário, você pensaria que é só operar comprado de olhos fechados.

Mas depois de tantos anos, quanto mais vejo essa cena de "todos otimistas", mais pergunto primeiro: por que o dinheiro está realmente entrando?

Essa alta da SpaceX não é porque ela de repente começou a lucrar, é dinheiro passivo sendo forçado a comprar. Entrar no Nasdaq 100 significa que todos os fundos que acompanham esse índice precisam alocar nela. Só com isso, estima-se mais de US$ 4 bilhões em compras passivas, independentemente de ser cara ou não, os fundos têm que comprar. Além disso, os bancos de investimento que subscreveram a oferta inicial estão promovendo suas próprias ações recém-lançadas – elogiar é o mínimo. Mais importante, ela só liberou de 3% a 4% de free float. Com um float tão pequeno, um pouco de compra passiva já empurra o preço para cima. Resumindo, o preço atual é impulsionado pela liquidez, não pelos resultados.

Voltando à empresa em si, o lado do lucro é algo que realmente não entendo. Ela está perdendo mais de US$ 4 bilhões por trimestre, queimando dinheiro descontroladamente, e pelos próximos anos precisará de financiamento constante para tapar o buraco no fluxo de caixa. Esperar que esse negócio gere lucro no curto prazo é basicamente irreal. A avaliação é absurdamente alta, com um valor de mercado de mais de US$ 2 trilhões – alguns modelos institucionais calculam um valor justo que nem chega à metade disso. Uma ação dessas: tem potencial de longo prazo? Sim. Mas o lucro atual é claro? Não é.

E o verdadeiro perigo vem depois. Agora o float está apertado porque a maioria dos papéis ainda está trancada – é por isso que é fácil puxar. Quando o lock-up expirar, uma enxurrada de papéis será liberada para derrubar o preço, somado ao estoque de posições vendidas que já se acumulou. Quanto mais alto se empurra agora, mais forte pode ser a queda depois. O mesmo float fino pode te levantar ou te enterrar.

Então minha opinião é: no curto prazo, dá para lucrar com esse dinheiro da inclusão no índice, fazendo uma operação comprada acompanhando as compras passivas, ganhando com o fluxo emocional e o dinheiro. Mas é preciso ter clareza: você está ganhando dinheiro da liquidez, não dinheiro de melhora da empresa. Não confunda compras forçadas com reversão fundamental. No longo prazo, prefiro esperar o lock-up expirar, essa euforia passar, e a ação cair para um preço que me deixe confortável – por exemplo, perto do preço de oferta de US$ 135 – e então entrar, segurar, e esperar lentamente que os resultados realmente apareçam.

Esta semana, o mercado está sendo forçado a enfiar dinheiro nessa ação. Isso é uma coisa; se a empresa vale esse preço, é outra completamente diferente.
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