#Strategy上周减持3588枚BTC A Strategy começou a vender moedas: 3.588 BTC renderam US$ 216 milhões — a narrativa de "só comprar, nunca vender" quebrou

Na semana passada, a Strategy vendeu 3.588 BTC, gerando cerca de US$ 216 milhões, para pagar dividendos de ações preferenciais. Esta foi a maior venda de Bitcoin da história da empresa, 112 vezes maior que a venda teste de 32 moedas no final de maio.

Até 5 de julho, a Strategy ainda detinha 843.775 BTC, com uma reserva de caixa de US$ 2,55 bilhões. Mas há alguns detalhes que merecem atenção:

Primeiro, a narrativa de "só comprar, nunca vender" foi reescrita. O mercado sempre tratou a Strategy como uma bandeira de alta que "nunca vende", e essa etiqueta está se afrouxando. Embora esta venda tenha sido para pagar dividendos, uma vez que abriram essa brecha, e da próxima vez?

Segundo, o mNAV caiu abaixo de 1,0. Isso significa que o valor de mercado da empresa está menor que o valor do Bitcoin que ela possui. O mercado não quer pagar prêmio pelo seu estoque de Bitcoin, e ainda está negociando com desconto — um sinal típico do refluxo da narrativa institucional.

Terceiro, a perda por impairment de ativos digitais no Q2 foi de US$ 8,32 bilhões. Isso é uma perda contábil, que não afeta o fluxo de caixa, mas afeta a confiança do mercado. Se o Bitcoin continuar em baixa, o número de impairment no Q3 será ainda maior.

Resumindo, a Strategy continua sendo o maior detentor corporativo de Bitcoin, mas a auréola de "só comprar, nunca vender" já desbotou. O mercado começou a vê-la com olhos mais realistas — uma empresa que detém uma grande quantidade de Bitcoin, e não um símbolo de fé que nunca vende.