Altria vs. Philip Morris International: Tabaco ainda é uma ótima ação. Qual é a melhor compra em 2026?

À medida que o consumo de nicotina se volta para alternativas sem fumaça, os investidores avaliam o domínio doméstico da Altria Group (MO -1,42%) contra o alcance internacional da Philip Morris International (PM +0,65%) para determinar qual ação é melhor.

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MO e PM: Comparação de Desempenho

Principais Métricas Financeiras

MO – Altria Group

US$ 71,68

–1,42% (-US$ 1,03)

PM – Philip Morris International

US$ 183,45

+0,65% (+US$ 1,18)

Capitalização de Mercado

$121B

Faixa de 52 semanas

US$ 54,70 - US$ 74,56

Margem Bruta

79,39%

Índice P/L

15,20

LPA (TTM)

US$ 4,78

Dividendo e Rendimento

US$ 4,24 (5,83%)

Capitalização de Mercado

$284B

Faixa de 52 semanas

US$ 142,11 - US$ 193,05

Margem Bruta

65,28%

Índice P/L

25,67

LPA (TTM)

US$ 7,10

Dividendo e Rendimento

US$ 5,88 (3,23%)

MO – Altria Group

US$ 71,68

–1,42% (-US$ 1,03)

Capitalização de Mercado

$121B

Faixa de 52 semanas

US$ 54,70 - US$ 74,56

Margem Bruta

79,39%

Índice P/L

15,20

LPA (TTM)

US$ 4,78

Dividendo e Rendimento

US$ 4,24 (5,83%)

PM – Philip Morris International

US$ 183,45

+0,65% (+US$ 1,18)

Capitalização de Mercado

$284B

Faixa de 52 semanas

US$ 142,11 - US$ 193,05

Margem Bruta

65,28%

Índice P/L

25,67

LPA (TTM)

US$ 7,10

Dividendo e Rendimento

US$ 5,88 (3,23%)

A Altria mantém um domínio semelhante a uma fortaleza no mercado dos Estados Unidos por meio de combustíveis tradicionais e nicotina oral. Enquanto isso, a Philip Morris International lidera a inovação global em tabaco aquecido e sachês. Embora ambas as empresas estejam fazendo a transição para produtos de risco reduzido, suas pegadas geográficas e perfis de crescimento oferecem caminhos distintos para investidores que miram este setor em suas carteiras.

O caso para a Altria

A Altria gera a maior parte de sua receita com cigarros filtrados tradicionais, como Marlboro, complementados por nicotina oral e produtos de vapor. A empresa vende principalmente para atacadistas e grandes organizações de varejo no mercado dos Estados Unidos. Como atende consumidores adultos de nicotina em aproximadamente 300.000 pontos de venda, sua rede de distribuição doméstica continua sendo sua principal vantagem competitiva para manter participação de mercado entre as ações de tabaco.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase US$ 20,1 bilhões, um ligeiro declínio de aproximadamente 1,5% em relação ao ano anterior. Apesar dessa queda, a empresa reportou um lucro líquido de cerca de US$ 6,95 bilhões no período, mostrando que o negócio continua altamente lucrativo apesar dos desafios de volume no mercado de cigarros tradicionais.

Conforme seu balanço patrimonial de dezembro de 2025, a relação dívida/capital, que compara a dívida total com o patrimônio líquido dos acionistas, foi de -7,3x. Esse valor negativo indica que o total do passivo excede o patrimônio líquido. O fluxo de caixa livre para o ano fiscal foi de quase US$ 9,1 bilhões, calculado subtraindo-se as despesas de capital do fluxo de caixa operacional.

O caso para a Philip Morris International

A Philip Morris International opera um modelo de negócios global focado em produtos sem fumaça, como IQOS e ZYN, juntamente com vendas internacionais de cigarros. A empresa atende consumidores em aproximadamente 170 mercados, utilizando uma combinação de vendas diretas e distribuidores independentes. Essa diversidade geográfica ajuda a isolar o negócio de mudanças regulatórias ou econômicas em qualquer país, ao mesmo tempo que impulsiona a expansão de longo prazo.

Para o ano fiscal de 2025, a receita cresceu cerca de 7%, atingindo quase US$ 40,7 bilhões. A empresa reportou um lucro líquido de aproximadamente US$ 11,4 bilhões no mesmo período, impulsionado pela expansão contínua de seu portfólio livre de fumaça e por preços favoráveis nos mercados internacionais.

Com base no balanço patrimonial de dezembro de 2025, a relação dívida/capital foi de aproximadamente -4,9x, indicando que o total do passivo excede o patrimônio líquido dos acionistas. O fluxo de caixa livre do ano foi próximo de US$ 13,5 bilhões, representando o caixa remanescente após a empresa pagar suas despesas de capital.

Comparação de perfil de risco

A Altria enfrenta exposição legal significativa após a certificação em março de 2026 de uma ação coletiva antitruste sobre vendas de cigarros eletrônicos. Obstáculos regulatórios também persistem, já que as proibições de importação dos produtos NJOY ACE interromperam sua estratégia de vapor e forçaram reduções no ágio. Além disso, a empresa precisa lidar com consumidores adultos migrando para marcas de desconto mais baratas e com a concorrência de vaporizadores descartáveis ilícitos e com sabor.

A Philip Morris International reconheceu uma perda por impairment de US$ 500 milhões em junho de 2026 relacionada à sua afiliada canadense, levando a uma redução em suas estimativas de lucro. A instabilidade geopolítica na Rússia e na Ucrânia continua a ameaçar as cadeias de suprimentos e expõe a empresa a flutuações cambiais adversas. A empresa também depende de fabricantes terceirizados para os dispositivos IQOS e enfrenta riscos se os governos alterarem as leis tributárias para tratar produtos sem fumaça como cigarros tradicionais.

Comparação de valuation

A Altria atualmente é negociada a um P/L futuro mais baixo do que sua concorrente, sugerindo que é a opção mais orientada a valor com base nas estimativas de lucros futuros.

| Métrica | Altria | Philip Morris International | Benchmark do Setor | | --- | --- | --- | --- | | P/L Futuro | 13x | 21,6x | 287,6x | | Relação P/V | 6x | 6,9x | |

O benchmark do setor utiliza o ETF setorial SPDR XLP.
As métricas de valuation são provenientes do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros fornecedores de dados.

Qual ação eu compraria em 2026?

O tabagismo como hábito está em declínio globalmente e atingiu seu menor nível nos EUA, com menos de 10% de todos os adultos, abaixo do pico de cerca de 46% em meados dos anos 1960.

Mas tanto a Altria quanto a Philip Morris International foram ótimas para os acionistas. Ambas superaram o S&P 500 nos últimos cinco anos, com o S&P 500 retornando cerca de 70% de julho de 2021 até hoje, em comparação com aproximadamente 125% para MO e PMI.

A Altria enfrenta ventos contrários significativos em seu principal mercado, os EUA, devido à queda nas taxas de tabagismo. Ela está encontrando alguma dificuldade para substituir a receita da perda de fumantes tradicionais por causa do número de concorrentes de cigarros eletrônicos que ganham participação no mercado cinza, fora da aprovação regulatória. Wall Street estima que a Altria levará cerca de cinco anos para crescer sua receita apenas 5% em relação aos níveis de 2025.

Enquanto isso, a Philip Morris International apostou em planejar eventualmente sair completamente dos cigarros tradicionais, focando em versões de cigarros eletrônicos que estão tendo boa aceitação no mercado global. Ainda assim, os combustíveis (como são conhecidos os cigarros tradicionais) continuam sendo o maior segmento do negócio, representando cerca de 58% das vendas, e estão indo bem globalmente. A marca Marlboro, que a Philip Morris possui fora dos EUA, atingiu sua maior participação de mercado de todos os tempos, de 11%, no primeiro trimestre de 2026. O tabagismo não está caindo tão rápido no resto do mundo quanto nos EUA. Isso faz com que Wall Street projete um crescimento de receita de 6,6% em 2026.

Uma coisa a ter em mente é que ambas as ações são excelentes fontes de renda. A Altria tem um rendimento de dividendo futuro próximo a 6%, enquanto o da Philip Morris International é superior a 3,8%. Essas são excelentes opções para investidores focados em renda.

Então, qual gigante do tabaco é melhor para a saúde da sua carteira? O forte dividendo da Altria e os índices de valuation moderados superam seu crescimento lento para as carteiras dos investidores em 2026.