MSTR revela venda de 3.588 bitcoins, ações caem até 5% durante o pregão.

A Strategy está reescrevendo seu próprio modelo de negócios. A maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo divulgou em 6 de julho que vendeu 3.588 Bitcoins entre 29 de junho e 5 de julho, arrecadando cerca de US$ 216 milhões para pagar dividendos de suas ações preferenciais. Esta é não apenas a maior venda de Bitcoin da história da empresa, mas também a terceira venda desde que iniciou sua estratégia de Bitcoin em 2020.

Essa venda sinaliza uma mudança importante: o Bitcoin está gradualmente se transformando de uma reserva estratégica de "só comprar, não vender" da Strategy para um ativo que pode ser usado para gerenciar liquidez.

De acordo com a Bloomberg, a empresa expandiu sua autorização na semana passada, permitindo a venda de Bitcoin para complementar liquidez quando o financiamento por novas ações se tornar menos atraente. Esse ajuste ocorre em um momento em que tanto o Bitcoin quanto as ações da Strategy estão sob pressão. No último ano, a MSTR acumulou uma queda de cerca de 75%, e o Bitcoin recuou mais de 45% em relação ao seu pico histórico.

Após o anúncio, as ações da Strategy chegaram a cair mais de 5% durante o pregão, e o Bitcoin caiu para cerca de US$ 61.800, abaixo do custo médio de posse da empresa, de aproximadamente US$ 75.700.

"Nunca vender Bitcoin" começa a ceder

A Strategy considerou por muito tempo "nunca vender Bitcoin" como a base de seu modelo de negócios, mas essa promessa já mostra sinais claros de abalo.

No final de maio deste ano, a empresa quebrou a tradição pela primeira vez, vendendo 32 Bitcoins, arrecadando cerca de US$ 2,5 milhões para pagar dividendos de ações preferenciais. Na época, a empresa enfatizou que essa medida era apenas para cumprir compromissos com investidores de ações preferenciais e não representava uma mudança estratégica.

No entanto, a última rodada de vendas foi amplamente expandida para 3.588 Bitcoins, cerca de cem vezes o volume vendido em maio. De acordo com a divulgação da empresa, 1.363 Bitcoins foram vendidos a um preço médio de aproximadamente US$ 59.300, e os outros 2.225 foram vendidos a cerca de US$ 60.800. Isso indica que vender Bitcoin não é mais uma operação simbólica única, mas está gradualmente se integrando ao sistema regular de financiamento da empresa.

US$ 1,5 bilhão em dividendos anuais de ações preferenciais pressionam, venda cem vezes maior expõe aperto de fluxo de caixa

Os recursos desta venda serão usados especificamente para pagar dividendos do segundo trimestre de quatro títulos preferenciais (STRF, STRE, STRK, STRD) e o dividendo mensal de junho do STRC. O analista Zach Pandl destacou que a Strategy gasta cerca de US$ 1,5 bilhão anualmente apenas com dividendos de ações preferenciais, e seu fluxo de caixa do negócio de software está longe de cobrir esse valor. Quando as reservas de caixa são insuficientes, a empresa só pode continuar financiando ou vendendo Bitcoin.

Em 5 de julho, a Strategy detinha 843.775 Bitcoins, com reservas de caixa de US$ 2,55 bilhões e um custo médio de posse de aproximadamente US$ 75.700. Embora após a primeira venda no final de maio a empresa tenha rapidamente comprado mais 1.550 Bitcoins, e tenha realizado grandes compras de US$ 2,54 bilhões e US$ 2 bilhões em abril e maio, respectivamente, essa venda não significa uma parada nas aquisições, mas sim um ajuste flexível dentro do sistema.

A lógica operacional da Strategy está cada vez mais clara: comprar Bitcoin continuamente quando o financiamento está fluindo bem, e vender uma pequena quantidade de Bitcoin para pagar dividendos quando o financiamento aperta, a fim de manter o ciclo fechado do sistema de operação de capital. De acordo com a Bloomberg, a empresa registrou uma perda de ativos digitais de US$ 8,32 bilhões no segundo trimestre, enquanto o preço do Bitcoin caiu 14% no mesmo período, o que também agravou a pressão sobre a gestão de fluxo de caixa.

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