Finalmente se renderam! Citi grita 'os motivos para aumentar os juros estão mortos', corte de juros em outubro está chegando?

A teimosia de Wall Street, no final, não resiste aos dados que dão um tapa na cara.

Há apenas alguns meses, o mercado ainda estava brigando ferozmente sobre 'aumentar ou não os juros', e os oficiais hawkish juravam que a inflação não estava controlada e que não podiam afrouxar.

Quando os dados do payroll foram divulgados, o Citi Research lançou diretamente um relatório com um título de três palavras: não vai aumentar.

No relatório semanal econômico dos EUA publicado em 2 de julho, o Citi foi muito direto: os fatores que antes sustentavam a postura hawkish - alta do preço do petróleo, aceleração salarial, núcleo do PCE acima da meta - já desapareceram.

Traduzindo para o português claro: 'As coisas que nos preocupávamos antes agora não são problemas, os motivos para aumentar os juros desapareceram.'

O estopim central que fez o Citi 'recuar' foi o conjunto de dados do payroll que surpreendeu negativamente.

Em junho, apenas 57 mil empregos foram criados, menos da metade do esperado pelo mercado, e os dois meses anteriores foram revisados para baixo em 74 mil no total.

Isso não é um resfriamento do emprego, é um 'precipício' do emprego.

Embora a taxa de desemprego tenha caído para 4,2%, a razão é a queda da taxa de participação na força de trabalho - menos pessoas procurando emprego, naturalmente a taxa de desemprego fica mais baixa, isso não é uma boa notícia para comemorar.

Com base nesses dados, o Citi apresentou um cronograma claro de cortes de juros: reuniões de julho e setembro sem mudanças, primeiro corte de 25 pontos-base em 28 de outubro, outro corte de 25 pontos-base em dezembro, com a taxa caindo para uma faixa de 3,0% a 3,25% até o final do ano.

Esse ritmo é muito mais dovish do que o mercado esperava anteriormente, acendendo diretamente o entusiasmo pelos ativos de risco.

A reação do mercado foi mais rápida que as palavras.

O ouro à vista ultrapassou US$ 4.200 no início do pregão de 6 de julho, atingindo uma nova máxima de duas semanas; o índice do dólar americano caiu sob pressão; os futuros de ações dos EUA subiram coletivamente.

Atualmente, a precificação do mercado mostra que a probabilidade de manter a taxa inalterada em julho é de cerca de 77%, e as expectativas de corte de juros estão sendo gradualmente absorvidas.

Claro, o Citi não está apenas chutando.

A cadeia lógica de seu julgamento é clara: a queda do preço do petróleo aliviou a pressão inflacionária, o crescimento salarial mais lento enfraqueceu a preocupação com a espiral salários-inflação, e embora o núcleo do PCE ainda esteja acima da meta, a direção é descendente.

Os três pilares hawkish estão todos afrouxados, naturalmente a necessidade de continuar aumentando os juros deixa de existir.

O próximo ponto de verificação mais crítico é a ata da reunião de junho do Federal Reserve em 9 de julho.

Nesse momento, o mercado verá o que exatamente está sendo discutido internamente no Fed - se é 'considerar cortes de juros' ou 'manter-se em espera', e diferenças sutis na redação podem desencadear uma nova rodada de volatilidade.

Para o investidor comum, o significado deste relatório do Citi é que a lógica da negociação macro está mudando de 'apertado' para 'afrouxado'.

Se houver realmente um corte de juros em outubro, os beneficiados não serão apenas o ouro, mas também ativos sensíveis à liquidez, como criptomoedas e ações de tecnologia.

Mas também é preciso ficar atento - se os dados de inflação se recuperarem repentinamente, todas essas expectativas podem ser derrubadas e recomeçadas.

Afinal, a habilidade de 'mudar de cara' do Fed não é a primeira vez que vivenciamos.

O Citi hoje diz que 'os motivos para aumentar os juros desapareceram', amanhã talvez diga que 'cortar os juros é prematuro'.

Acreditar na metade, deixar a outra metade, é a melhor postura para lidar com este Fed.

$BTC $ETH
#花旗称加息理由已消失，预计10月降息