Bomba! Fundo de hedge de Wall Street emite aviso de nível nuclear: o mercado está completamente errado, a probabilidade de aumento de juros pelo Fed em julho está seriamente subestimada; se não aumentar, a credibilidade entra em colapso, $BTC pode sofrer um massacre.

Cara, hoje vou te falar de uma coisa que diz respeito à sua posição.

Conhece a Citadel? Aquele fundo de hedge top de Wall Street, que administra centenas de bilhões de dólares. O diretor de estratégia macro deles, Frank Flight, acabou de publicar um relatório com um tom pesado — o mercado está subestimando seriamente a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em julho.

Ele disse que a maioria das pessoas no mercado ainda vive no velho paradigma, achando que o Fed é como um velho lento, que só se mexe quando todos os dados estão na sua frente. Mas a visão do Flight é clara: a estrutura do Fed mudou, de 'inércia' para 'adaptabilidade'.

O que isso significa? Antes era 'impulsionado pelos dados', agora é 'ataque proativo' — assim que houver um sinal de inflação, agir imediatamente, sem esperar que se consolide. Essa mudança, o mercado não precificou de jeito nenhum.

Flight ainda citou a reunião do FOMC de junho. Ele avaliou a operação do presidente do Fed, Walsh (no texto original, referindo-se a Powell), como um 'A+' — a taxa de inflação de equilíbrio caiu, a curva de rendimentos ficou mais plana, o dólar se fortaleceu, e os ativos de risco tiveram uma correção breve e depois foram absorvidos pelo mercado.

O que isso mostra? O mercado aguenta aumentos de juros de credibilidade rápidos e consecutivos, mesmo que não tenham sido totalmente precificados. Se o Fed não agir na reunião de julho, o prêmio de credibilidade construído anteriormente será descontado, e a declaração de Walsh em junho se tornará letra morta.

Agora, veja o lado técnico. O próprio modelo cross-asset de Flight e os dados de fluxo de caixa dos títulos do Tesouro dos EUA apontam para uma alta nos rendimentos. Em 19 de maio, ele alertou sobre o risco de uma rápida intensificação da duration global, quando dois sinais foram acionados simultaneamente: um era o fator de crescimento PC1 no modelo de decomposição cross-asset atingindo o limiar de reversão de +2 desvios padrão, e o outro era a intensidade de compra líquida de títulos do Tesouro disparando. 19 de maio se tornou o pico temporário daquela onda de rendimentos.

Mas agora, esses dois sinais se inverteram completamente. O fator PC1 se moveu mais de 3 desvios padrão nas últimas semanas, atualmente está em -1,17 desvios padrão. A intensidade de venda líquida de títulos do Tesouro subiu claramente um degrau. Todos os sinais apontam para a mesma conclusão: os rendimentos ainda têm risco de alta, e a pressão no mercado de renda fixa será mais forte no verão.

Para o mercado cripto, o que isso significa? É claro: juros mais altos por mais tempo, dólar mais forte, apetite por risco suprimido. Ativos de risco como $BTC e $ETH, não espere que o Fed injete liquidez para carregá-los no curto prazo. O mercado pode ainda oscilar, mas com essa espada macro suspensa, não aja precipitadamente antes que ela caia.

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