Mais grave que a bolha da internet: consumo de tokens cai 20%, abismo entre investimento em IA e crescimento de vendas chega a 46%

De acordo com o monitoramento do Beating, o índice de consumo de tokens Silicon Data LLM, que rastreia os gastos reais de poder computacional dos usuários, caiu quase 20% desde o pico de maio. Essa parada abrupta do crescimento elevado emitiu um alerta crítico para os investidores: os fabricantes de grandes modelos podem estar perdendo poder de precificação diante de clientes sensíveis a custos, e também gerou dúvidas no mercado sobre o retorno final do investimento de centenas de bilhões de dólares em gastos de capital com IA.

A divergência entre os campos otimista e pessimista se intensificou. Os ursos apontam que dados da pesquisa Allianz mostram que o hiato de crescimento entre investimentos em IA e vendas atingiu 46%, um desequilíbrio superior aos 32% do estouro da bolha de telecomunicações em 2001. Os toucos rebatem que, embora o preço médio dos tokens tenha despencado 90% desde 2023, os gastos totais ainda quase dobraram, o que significa que a queda do índice é apenas uma digestão estrutural após a redução de preços para impulsionar o consumo, e que o retorno sobre o investimento na fase de inferência é muito mais otimista no longo prazo do que na fase de treinamento.

O fortalecimento da regulação política está se convertendo em custos de conformidade ocultos para os usuários empresariais. Washington impôs uma revisão política mais rigorosa sobre a distribuição e o acesso transfronteiriço de modelos de ponta (como a revisão de lançamento da OpenAI, controles de exportação geopolítica do modelo da Anthropic), somando-se aos requisitos rigorosos de conformidade da Lei de IA da UE para modelos de alto nível, colocando um pesado fardo político sobre as plataformas líderes. Para evitar riscos geopolíticos e de conformidade, os diretores financeiros (CFOs) têm motivos mais racionais para direcionar proativamente as cargas de trabalho para modelos de médio e pequeno porte que não têm o peso da regulação.

O setor de chips de hardware também mostra mudanças sutis. Embora os pedidos de GPUs topo de linha e memória de alta largura de banda HBM estejam lotados até 2026, e um alívio substancial da oferta e demanda só ocorra em 2028, o principal motor de compras do mercado já começou a se deslocar de chips de treinamento para hardware otimizado para inferência, e a estrutura de vencedores está sendo reorganizada.