Os fretes de VLCC estão em uma "montanha-russa", mas a "âncora" que determina a direção do setor não se afrouxou.

一、O que aconteceu? — Da "expectativa de cessar-fogo" à "repetição da navegação", o mercado de transporte de petróleo passou por uma montanha-russa violenta

Recentemente, a linha narrativa principal do mercado global de transporte de petróleo passou por três estágios: desde a "expectativa de cessar-fogo aquecida" até a "assinatura do acordo concretizada", e depois para a "repetição da navegação e o colapso das taxas de frete". Em apenas sete semanas, o sentimento do mercado completou um ciclo completo, de otimismo extremo a uma queda em pânico.

Primeiro estágio (início de maio a meados de junho): A expectativa de cessar-fogo continuou a aquecer, com o centro das taxas de frete se mantendo estável com leve alta. Durante maio, embora o Estreito de Ormuz ainda estivesse de fato bloqueado, com o aumento dos sinais de negociações de paz entre os EUA e o Irã, o mercado começou a precificar antecipadamente a lógica de "retomada da navegação + reposição de estoques". O TCE do VLCC da rota do Atlântico manteve-se em US$ 90.000 a US$ 100.000 por dia, e a rota Oeste da África-China (TD15) oscilou perto de US$ 100.000 por dia. A característica central desse período foi: embora as taxas de frete tenham caído dos picos extremos do início da guerra, elas ainda estavam muito acima da média histórica, com o mercado em transição de "prêmio de pânico" para "reavaliação racional de valor".

Segundo estágio (15 a 22 de junho): Assinatura do acordo, taxas de frete atingem o pico instantaneamente. Em 15 de junho, foi alcançado um memorando de entendimento de cessar-fogo entre EUA e Irã; em 17 de junho, as duas partes assinaram formalmente o memorando, com os EUA prometendo iniciar imediatamente a suspensão do bloqueio marítimo ao Irã e completá-lo totalmente em 30 dias, e o Irã prometendo que a passagem de navios comerciais começaria imediatamente; em 22 de junho, o OFAC do Tesouro dos EUA emitiu a Licença Geral X sobre sanções ao Irã, suspendendo temporariamente as transações relacionadas à produção, venda, transporte e seguro do petróleo e produtos iranianos, válida até 21 de agosto. Após a notícia, as taxas de frete do VLCC explodiram instantaneamente — as cotações da rota do Oriente Médio chegaram a disparar para WS 650-750, equivalentes a taxas de frete de US$ 700.000 a US$ 820.000 por dia, cerca de três vezes o nível anterior ao conflito. Até 22 de junho, o TCE da TD3C (Oriente Médio-China) atingiu US$ 512.000 por dia, um aumento de 574% em relação ao ano anterior; TD15 (Oeste da África-China) atingiu US$ 189.000 por dia, alta de 203%; TD22 (Golfo dos EUA-China) atingiu US$ 155.000 por dia, alta de 258%. No mesmo período, o tráfego diário no Estreito passou de menos de 1 navio por dia antes do acordo para 7 navios em 22 de junho (cerca de 19 navios por dia antes da guerra).

Terceiro estágio (23 a 30 de junho): Repetição da navegação, taxas de frete em "colapso abrupto". No entanto, a luz da paz durou pouco. Em 23 de junho, a IMO iniciou uma evacuação em larga escala de marinheiros; em 25 de junho, um navio porta-contêineres foi atacado no lado de Omã; em 26 de junho, o Irã atacou novamente navios no Estreito, levantando dúvidas sobre a estabilidade do acordo. EUA e Irã se acusaram mutuamente de violar o cessar-fogo temporário, e a situação voltou a um estado de alto risco. As taxas de frete então despencaram — a TD3C caiu rapidamente do pico de US$ 512.000 por dia, e até a semana de 26 de junho, a rota Oriente Médio-China foi cotada a US$ 288.000 por dia, uma queda de 27% em relação à semana anterior. Mais dramaticamente, no dia 26 de junho, a avaliação do Baltic Exchange para o aluguel diário da TD3C foi de US$ 328.000, uma queda de US$ 107.000 em relação ao dia anterior, cerca de um quarto. E o preço real de transação foi ainda menor — a trading Mercuria fretou um VLCC da Onassis por apenas US$ 202.000 por dia. O mercado de capitais reagiu simultaneamente: em 26 de junho, a China Merchants Energy Shipping (CMES) atingiu o limite de queda, a COSCO Shipping Energy Transportation caiu 9,09%, e a Nanjing Tanker caiu 8,57%.

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