57 mil empregos não-agrícolas fizeram Wall Street calar a boca — o corte de juros está realmente chegando?

57 mil.

Não é o PIB de algum país pequeno. São os novos empregos não-agrícolas dos EUA em junho.

Qual era a expectativa do mercado? 113 mil. Nem metade disso.

Wall Street estava apostando loucamente em alta de juros, com o Bank of America gritando por 25 pontos-base em setembro, outubro e dezembro, e o Deutsche Bank concordando — e agora?

Todos calaram a boca.

O Citi é o único que ainda está falando.

Os dados não mentem, mas os dados podem enganar

A taxa de desemprego de junho caiu de 4,296% para 4,189%, parece bom, certo?

O Citi rasgou esse véu: a queda no desemprego foi inteiramente porque a taxa de participação na força de trabalho despencou de 61,8% para 61,5%. 832 mil pessoas saíram da força de trabalho.

Se a taxa de participação não tivesse mudado, o desemprego real seria superior a 4,5%.

Não é que o mercado de trabalho melhorou. É que as pessoas pararam de procurar.

Absurdo.

Os três pilares que sustentavam a alta de juros — alta do petróleo, aceleração salarial, PCE núcleo acima da meta — todos ruíram. O petróleo voltou aos níveis pré-conflito, e a metodologia revisada do PCE núcleo deve reduzi-lo em 20 a 30 pontos-base.

Palavras do Citi: "Os motivos para alta de juros desapareceram."

Julho e setembro sem movimento, primeiro corte de 25 pontos-base em 28 de outubro, mais 25 pontos-base em dezembro, com a taxa no final do ano entre 3,0% e 3,25%.

Três palavras: A água vai chegar.

Mas o mercado realmente acredita?

Dados da CME mostram probabilidade de 77% de manutenção da taxa em julho, e apenas 23% de alta. No Polymarket, apostam 89,5% de chance de manutenção.

E o ouro? Na manhã de 7 de julho, ultrapassou US$ 4.200, atingindo máxima de duas semanas.

E o Bitcoin? De uma queda abaixo de US$ 60 mil no final de junho, saltou para quase US$ 64.000 em 7 de julho. Shorts foram liquidados em centenas de milhões de dólares.

Parece tudo perfeito — "Dados não-agrícolas surpreendem negativamente → expectativas de alta de juros desabam → expectativas de corte de juros aumentam → ativos de risco disparam".

Mas vou te dizer: Essa cadeia lógica está à beira de se romper.

Por quê? Porque o BTC já caiu 54%

O Bitcoin, do pico de US$ 126.000 em outubro de 2025, caiu para menos de US$ 60 mil no final de junho. Caiu pela metade.

Os fluxos líquidos dos ETFs spot de Bitcoin em junho foram de US$ 4,3 bilhões negativos, recorde histórico.

O próprio Citi reduziu seu preço-alvo de 12 meses para o BTC de US$ 112.000 para US$ 82.000.

Expectativa de corte de juros é positiva, sim. Mas um ativo que caiu de US$ 120.000 para US$ 60.000, conseguirá se recuperar apenas com um "possível corte em outubro"?

Ingênuo.

O maior problema do mercado agora é: Todo mundo sabe que corte de juros é positivo, mas ninguém sabe se o Fed realmente vai cortar.

O presidente do Fed, Walsh, no dot plot de junho, teve 9 dos 19 formuladores de política achando que pelo menos um aumento de juros este ano. Ele mesmo, em Sintra, disse que os riscos de inflação caíram, mas não dará forward guidance.

Traduzindo: "Não prometo nada."

A ata da reunião de junho, a ser divulgada em 9 de julho, será o verdadeiro ponto de validação. Se a ata mostrar tons hawkish superando os dovish, então todos os rebounds baseados em "expectativas de corte de juros" são castelos no ar.

"O mercado não está negociando corte de juros; está negociando 'se o Fed vai me enganar'."

Os dados não-agrícolas podem ser falsificados (a revisão para baixo de 74 mil no valor anterior é o melhor exemplo), mas uma vez que a confiança do mercado no Fed desmorona, cortar 100 pontos-base não adianta.

O Bitcoin caiu de US$ 120.000 para US$ 60.000, não por falta de liquidez — é porque a confiança se foi.

Corte de juros pode resolver liquidez, mas não resolve confiança.

O Citi diz que corta em outubro, você acredita?

Mais importante — mesmo que corte, o BTC consegue voltar para US$ 100.000? #gStocks代币化股票上线 #Vitalik公布精简以太坊路线图 #加密市场回升 $BTC $ETH $SOL