O banco central realizou operações de reverse repo com compra definitiva no valor de 1 trilhão de yuans, encerrando o processo de redução de volume.

O Banco Popular da China divulgou recentemente um anúncio informando que, no dia 6 de julho, realizará uma operação de recompra definitiva de 1 trilhão de yuans, com quantidade fixa, licitação de taxa de juros e adjudicação por múltiplas faixas de preço, com prazo de 3 meses (91 dias). Considerando que neste mês há 800 bilhões de yuans com vencimento neste tipo de prazo, esta operação de recompra definitiva de 3 meses resultará em uma renovação com aumento de volume, encerrando o processo de redução de volume que durou 3 meses consecutivos para este tipo de prazo.

Nos últimos meses, para evitar que as taxas de juros do mercado caiam excessivamente e orientar a taxa de juros overnight (DR001) a operar próximo ao nível da taxa de juros de política, o Banco Central reduziu moderadamente a liquidez por meio de instrumentos de política como operações de recompra definitiva no mercado aberto, Linha de Empréstimo de Médio Prazo (MLF) e operações de recompra no mercado aberto. Desde julho, o DR001 e o DR007 recuperaram-se para próximo da taxa de juros de política (1,4%), e o rendimento de vencimento de certificados de depósito interbancário (AAA) de 1 ano também subiu em certa medida.

“A situação anterior de liquidez excessivamente frouxa no mercado já foi revertida, e a necessidade de continuar reduzindo o volume das operações de recompra definitiva de 3 meses em julho diminuiu.” Wang Qing, analista macro-chefe da Dongfang Jincheng, apontou que, desde julho, a emissão de títulos do governo manteve um ritmo relativamente rápido, e a renovação com aumento de volume das operações de recompra definitiva também é favorável para apoiar a emissão de títulos do governo.

O relatório de pesquisa da CITIC Securities apontou que, considerando a queda de alguns indicadores macro desde o segundo trimestre, a urgência do impulso fiscal aumentou, e a oferta de títulos do governo deve aumentar significativamente para conciliar os objetivos duplos de estabilizar o crescimento e recuperar o cronograma. Estima-se que o volume de emissão de títulos do governo em julho seja relativamente alto, com o financiamento líquido em torno de 1,55 trilhão de yuans, e a pressão de oferta será significativamente maior do que em junho.

De modo geral, o volume de vencimento das operações de recompra definitiva em julho está em um nível relativamente alto no ano. Além dos 800 bilhões de yuans em vencimentos de operações de recompra definitiva de 3 meses no início do mês, há também 900 bilhões de yuans em vencimentos de operações de recompra definitiva de 6 meses no meio do mês. Sun Binbin, economista-chefe da Caitong Securities, acredita que o volume de vencimentos das operações de recompra definitiva em julho, combinado com o aumento da oferta de títulos do governo no mesmo período e o recolhimento de depósitos fiscais no início do trimestre, as operações de hedge do Banco Central, especialmente a renovação das operações de recompra definitiva e do MLF, dominarão a tendência dos fundos no final de julho. O Banco Central pode manter uma liquidez moderadamente frouxa para apoiar a emissão suave de títulos do governo e ajudar os bancos a aumentar a liberação de crédito.

No último mês, as operações de recompra definitiva de 6 meses passaram de uma redução de volume para uma renovação com volume igual, e o MLF realizou uma renovação com aumento de volume. Wang Qing prevê que, em julho, o Banco Central pode restaurar completamente a injeção líquida de liquidez de médio prazo, mostrando uma postura de política monetária de apoio. Após o recente lançamento do instrumento de recompra overnight, o Banco Central realizará operações de mercado aberto de forma flexível, de acordo com as mudanças nas principais taxas de juros do mercado, como DR001, DR007 e rendimento de vencimento de certificados de depósito interbancário.

【Autor: He Jueyuan】　(Editor: Wen Jing)

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