Tom mais duro! Banco da Coreia adverte sobre risco de ETFs alavancados da SK Hynix e Samsung Electronics.

O Banco Central da Coreia (BOK) juntou-se ao coro de advertências regulatórias, emitindo alertas sobre os ETFs alavancados de ações individuais atrelados à Samsung Electronics e à SK Hynix, considerando que esses produtos podem amplificar a volatilidade do mercado e agravar a concentração excessiva do mercado de ações sul-coreano em um pequeno número de ações de semicondutores.

No domingo, o Banco Central da Coreia, em resposta a uma consulta por escrito do deputado Park Sung-hoon, do partido de oposição Poder Popular, afirmou que os ETFs alavancados mencionados podem intensificar negociações unilaterais, amplificando ainda mais a volatilidade do mercado quando investidores entram ou saem em massa; se os preços das ações sofrerem uma queda acentuada, o resgate dos ETFs e o rebalanceamento do portfólio ampliarão as perdas dos investidores de varejo e desencadearão uma turbulência mais ampla no mercado.

Esta declaração é significativamente mais forte do que o tom do relatório de estabilidade financeira do Banco Central da Coreia de 24 de junho – na época, o banco central ainda considerava que esses produtos ajudavam a atrair capital estrangeiro e conter a fuga de capitais.

Com o Banco Central da Coreia expressando publicamente preocupações semelhantes, espera-se que as discussões dos órgãos reguladores financeiros sobre o endurecimento dos requisitos de investimento em ETFs alavancados de ações individuais avancem mais rapidamente.

Advertência regulatória intensificada, posição claramente alterada

Na resposta por escrito acima, o Banco Central da Coreia apontou que, com a melhoria da lucratividade da indústria de semicondutores, a concentração do mercado de ações doméstico em um pequeno número de ações de semicondutores continua aumentando. Samsung Electronics e SK Hynix juntas representam mais da metade do valor de mercado e do volume de negociação do mercado de ações sul-coreano, e a existência de ETFs alavancados de ações individuais pode agravar ainda mais esse risco de concentração.

Esta declaração contrasta nitidamente com a posição do relatório de estabilidade financeira do banco central de 24 de junho. Nesse relatório, o banco central citou a intenção original do governo ao lançar os produtos relacionados, acreditando que os ETFs alavancados de ações individuais "ajudam a fornecer alternativas domésticas, conter a fuga de capitais e, ao mesmo tempo, atrair fluxos de capital estrangeiro para a Coreia". Já esta advertência por escrito tem um tom mais duro, marcando uma mudança significativa na posição do banco central.

Escala do produto expande rapidamente, gerando preocupações no mercado

Em 27 de maio deste ano, as autoridades financeiras da Coreia aprovaram os primeiros ETFs alavancados de ações individuais do país, permitindo que corretoras locais lançassem 16 produtos atrelados às duas gigantes de tecnologia, como parte dos esforços do governo para revitalizar o mercado de capitais doméstico. Diferentemente dos ETFs alavancados tradicionais que acompanham índices amplos como KOSPI 200 ou S&P 500, esses produtos oferecem exposição alavancada a ações individuais, com variação diária do dobro da ação subjacente.

Impulsionados pelo boom de chips relacionados à inteligência artificial, esses produtos rapidamente atraíram investidores. Em junho, o volume total de negociação de 14 ETFs alavancados atingiu 212 trilhões de won sul-coreanos (cerca de US$ 138,6 bilhões), representando 26,6% do volume total de negociação de ETFs no período.

A Shenwan Hongyuan Securities destacou que, desde maio, os fluxos de entrada em fundos de ETFs de 2x compra no mercado de ações sul-coreano dispararam, superando em muito outros ETFs alavancados de múltiplos e ETFs de mercado comuns. Alertas históricos: durante os períodos de pico e queda do mercado de ações sul-coreano em 2017 e 2021, com quedas contínuas, a escala dos ETFs alavancados, ao contrário, continuou a aumentar, sendo altamente semelhante ao movimento atual.

Para manter a proporção de alavancagem alvo, esses ETFs geralmente compram quando os preços das ações sobem e vendem quando caem. Esse mecanismo em si tem características pró-cíclicas, podendo amplificar as flutuações de preços do mercado.

Expectativas de aperto regulatório aumentam, Supervisão Financeira já se manifestou primeiro

O presidente do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia, Lee Chan-jin, já havia declarado publicamente em uma coletiva de imprensa em 22 de junho que lamentava pessoalmente a aprovação dos produtos mencionados. "Na época, avançamos com muita pressa", disse Lee Chan-jin. "Olhando para trás, lamento ter aprovado esses produtos; talvez eu devesse ter feito todo o possível para impedir sua aprovação."

Atualmente, as autoridades financeiras estão estudando medidas específicas para endurecer os requisitos de investimento em ETFs alavancados de ações individuais. O pronunciamento público do Banco Central da Coreia deve injetar um impulso mais forte nas discussões relacionadas, aumentando ainda mais as expectativas de uma regulamentação mais rígida.

Essa controvérsia regulatória ocorre em meio ao foco do mercado nos resultados do segundo trimestre da Samsung Electronics, cujo relatório de lucros será divulgado na terça-feira. Recentemente, a volatilidade dos preços das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix aumentou significativamente. Especialistas do mercado afirmam que, se os resultados superarem as expectativas, isso pode reacender o otimismo na indústria de chips e aumentar ainda mais a disposição dos investidores em alocar em produtos de investimento relacionados a semicondutores.

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