Dentro do Império Cripto de Trump e as Regras Que Não se Aplicam

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• A declaração financeira de Trump para 2025 lista mais de US$ 1,4 bilhão em receitas relacionadas a criptomoedas, sua maior categoria única de receita.

• A World Liberty Financial e a memecoin TRUMP representam juntas quase US$ 1,4 bilhão.

• A política federal sobre stablecoins, reservas de bitcoin e fiscalização de criptomoedas moveu-se na mesma direção que o valor das participações de Trump.

• Autoridades de ética afirmam que presidentes estão amplamente isentos das regras de conflito de interesse que vinculam outros funcionários federais.

A declaração financeira anual obrigatória de Donald Trump tem 927 páginas. Enterrado nela está um número que reformula sua presidência: mais de US$ 1,4 bilhão em receitas relacionadas a criptomoedas em 2025, arquivado no U.S. Office of Government Ethics em 30 de junho. Os ativos digitais são agora sua maior fonte de ganhos pessoais, à frente dos hotéis e resorts de golfe que construíram sua marca. Esse momento não é incidental. Sua administração passou o mesmo ano reescrevendo as regras sob as quais esses empreendimentos operam.

De onde veio o dinheiro

Dois empreendimentos ligados à família impulsionaram a maior parte do ganho inesperado. A World Liberty Financial canalizou quase US$ 800 milhões para entidades controladas por Trump por meio de vendas de tokens e liquidações de participações. A memecoin TRUMP adicionou outros US$ 635 milhões em royalties de licenciamento.
A discriminação, em comparação com as propriedades que costumavam definir sua fortuna:

| Fonte | | --- | Receita de 2025 | Natureza | | --- | --- | --- | | World Liberty Financial – vendas de tokens | US$ 520M+ | Vendas diretas de tokens cripto | | World Liberty Financial – venda de participação | US$ 250M+ | Venda de interesses comerciais | | $TRUMP memecoin $635M | Royalties/Receita de licenciamento | | Trump Doral & Mar-a-Lago (combinados) | US$ 199,5M | Imóveis/resort |

Nove vezes. Foi o quanto a receita de vendas de tokens da World Liberty cresceu em relação aos US$ 57,35 milhões relatados no ano anterior. A Reuters estima que os lucros totais da família Trump com criptomoedas desde que ele retornou ao cargo são de US$ 2,3 bilhões, um valor que a declaração não capta totalmente por si só.

A política moveu-se na mesma direção que o portfólio

Nenhuma transação isolada explica isso. Uma sequência de decisões políticas explica. No início de seu segundo mandato, Trump assinou uma ordem executiva criando uma reserva estratégica de bitcoin para o governo federal. Esse único movimento reforçou a demanda institucional em todo o setor de criptomoedas, incluindo seus próprios tokens. Depois veio a Lei GENIUS, o arcabouço federal que agora regula as stablecoins. A porta-voz da Casa Branca, Anna Kelly, citou-a diretamente como uma das políticas que impulsionam o crescimento das criptomoedas nos EUA. As participações vinculadas a stablecoins da World Liberty Financial estão dentro desse perímetro regulatório exato.

A fiscalização moveu-se na mesma direção. O Departamento de Justiça e a SEC retiraram ações focadas em criptomoedas que a administração anterior havia perseguido. Os reguladores bancários afrouxaram as restrições sobre como os bancos comerciais lidam com ativos digitais. Nenhuma decisão isolada produziu US$ 1,4 bilhão. Mas juntá-las eliminou o atrito precisamente dos produtos que alimentaram a declaração de Trump: vendas de tokens, participações adjacentes a stablecoins, royalties de memecoins.

As regras de ética nunca foram feitas para cobrir isso

Uma isenção torna tudo isso legal. Presidentes e vice-presidentes em exercício não são cobertos pelos estatutos de conflito de interesse que vinculam todos os outros no poder executivo. Don Fox conhece essa regra melhor do que a maioria das pessoas vivas. Como ex-chefe interino do Office of Government Ethics, ele disse à Reuters que presidentes anteriores administravam suas finanças como se a regra se aplicasse a eles de qualquer forma, por costume, não por obrigação. Sob Trump, ele disse, essas normas estão "totalmente jogadas fora". Sua conclusão: a declaração defende a necessidade de nova legislação restringindo no que presidentes e vice-presidentes podem investir.

A Casa Branca rejeita essa interpretação categoricamente. Nem o presidente nem sua família se envolveram ou se envolverão em conflitos de interesse, disse a porta-voz Anna Kelly a veículos que cobriam o arquivamento. Seus ativos, ela disse, estão em um trust administrado por seus filhos, Donald Trump Jr. e Eric Trump. Ty Cobb vê de forma diferente. O advogado atuou como conselheiro especial da Casa Branca durante o primeiro mandato de Trump e disse à CNN que não acredita que a autopromoção de criptomoedas seja legal. Licenciar o nome Trump por meio de moedas comemorativas, argumentou, levanta questões da Cláusula de Emolumentos que os fundadores nunca previram.

Ambos os lados podem estar certos ao mesmo tempo. Essa é a lacuna real que os críticos querem fechar. O trust é revogável. Trump pode alterar seus termos ou encerrá-lo quando quiser, uma estrutura nada parecida com os trusts cegos irrevogáveis que alguns de seus antecessores usaram.

O que muda daqui para frente

O efeito imediato é político, não financeiro. O Congresso enfrenta pressão renovada para legislar limites específicos sobre participações presidenciais em criptomoedas, já que os estatutos de ética existentes não foram escritos pensando em vendas de tokens ou royalties de memecoins. A Reuters observou que a declaração foi revisada e considerada em conformidade com as regras aplicáveis, o que resolve a questão legal sem resolver a política.

A consequência mais duradoura é a exposição. Com as criptomoedas agora sendo o item dominante nas finanças pessoais do presidente, as oscilações nos preços dos tokens se traduzem mais diretamente em oscilações em sua riqueza declarada do que em qualquer outro momento de sua carreira empresarial, vinculando uma parcela significativa dessa riqueza a uma classe de ativos que os reguladores dentro de sua própria administração estão ativamente moldando.