Ethereum teve um aumento líquido de 83,550 ETH nos últimos 30 dias, com uma taxa de crescimento anualizada da oferta de 0.835%.

Esse número não é grande, mas significa uma coisa: a narrativa de deflação que durou quase dois anos chegou oficialmente ao fim.
O ETH queimado pelo EIP-1559 já não é suficiente para cobrir a emissão, a dispersão de atividade da Layer2 e as baixas taxas de Gas na mainnet são as causas diretas.
Mais profundamente, o modelo econômico do Ethereum está retornando de "moeda ultra-sólida" para um ativo comum — a oferta não é mais uma âncora que se aperta automaticamente.
O mercado já precificou isso? A taxa de câmbio ETH/BTC ainda está pairando em níveis baixos, e a taxa de financiamento está neutra e um pouco fraca.
A deflação era uma das lógicas centrais para as instituições comprarem ETH, e agora essa lógica precisa ser reavaliada.
O risco é que, se a oferta continuar crescendo e a demanda não acompanhar, o ETH enfrentará uma pressão estrutural por mais tempo.
Mas, por outro lado, o baixo Gas também significa que o custo de uso da Layer1 diminuiu, o que pode atrair de volta parte da atividade.
Após a maré baixa da narrativa, o preço eventualmente retorna à oferta e demanda em si.
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