De madrugada, uma grande surpresa apareceu

Os resultados mais recentes da pesquisa saíram:

Ouro: 73% veem alta, apenas 16% veem queda. Petróleo: 52% veem baixa, apenas 20% veem alta. Ações dos EUA: 59% veem alta, 28% veem baixa. Ações da China (A-shares): 60% veem alta, 26% veem baixa.

O sentimento do mercado mudou drasticamente, surpreendendo muita gente.

Primeiro, a visão de alta para o ouro é muito unânime, tornando-se a direção mais certa na mente das pessoas. Isso é consistente com o cenário recente: após um payroll fraco, o dólar caiu forte, o ouro disparou, e o capital está claramente recomprando ouro. Mas, do ponto de vista de indicador contrário, também é preciso ter cuidado no curto prazo. Não é que não possa subir, mas quando a proporção de alta é tão alta assim, se o ouro abrir em alta na segunda-feira ou disparar rapidamente, pode facilmente gerar vendas para realização de lucros — o ponto-chave é ver se consegue se sustentar acima de US$ 4100. Se não sustentar, pode haver uma correção no curto prazo.

Segundo, a visão de baixa para o petróleo é um risco contrário potencial, as pessoas já basicamente aceitaram o julgamento de que "não vai subir mais muito". Isso faz sentido do ponto de vista fundamental, mas o problema é que, uma vez que o mercado forma o consenso de que "o petróleo não vai subir", riscos geopolíticos ou notícias do lado da oferta podem facilmente desencadear movimentos contrários. A tendência de queda do petróleo pode não ter terminado, mas no curto prazo é mais fácil ocorrer um rebote surpresa. Se o petróleo subir de repente para acima de US$ 70 na próxima semana, ou até mesmo rebotar para US$ 72-73, isso pode interferir diretamente na avaliação do mercado sobre o resfriamento da inflação.

Terceiro, o otimismo em relação às ações dos EUA e da China é presente, mas não extremamente eufórico, com uma clara recuperação na preferência pelo risco. Dólar fraco, ações dos EUA sobem, ações chinesas sobem, ouro sobe — isso é um pacote completo de negociação. O próximo ponto de verificação mais importante é se esse pacote pode continuar sendo apoiado pelos dados (o PMI de serviços na segunda-feira e os pedidos de auxílio-desemprego na quinta-feira serão extremamente importantes). Se os dados dos EUA na próxima semana forem moderados e a ata do Fed não for hawkish, o mercado continuará nessa direção: ouro forte, ações fortes, dólar fraco, petróleo oscilando em níveis baixos. Mas se a inflação ou os sinais do Fed não cooperarem, esse pacote pode reverter junto: o dólar pode se recuperar, as ações dos EUA e da China podem ficar sob pressão, o ouro pode oscilar, e o petróleo pode voltar a ser notado devido a preocupações com a inflação.

Isso não é um entusiasmo extremo de investidores de varejo, mas sim o início da formação de um consenso de mercado — o payroll fraco é um sinal de que o Fed vai parar de subir os juros. Mas também mostra indiretamente que o mercado já comprou antecipadamente parte do cenário ideal. O que realmente importa na próxima semana é se os dados serão capazes de justificar esse otimismo.