O número de lançamentos de ETFs no primeiro semestre atingiu um recorde histórico para o período, e a acirrada competição entre as instituições de fundos mútuos trará produtos inovadores de grande peso.

184 unidades, um novo recorde histórico para o mesmo período.

Nos últimos anos, o mercado de ETFs domésticos na China entrou em uma via expressa de desenvolvimento acelerado. Enquanto o número de produtos e a escala de gestão crescem de forma constante, a concorrência na indústria de fundos mútuos continua a se intensificar. Com o apoio regulatório explícito para a implementação de ETFs ativos nas bolsas de Xangai e Shenzhen, a indústria de ETFs domésticos está prestes a deixar oficialmente a era do investimento passivo único, entrando em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com investimento passivo e ativo em paralelo.

Número de emissões no primeiro semestre atinge novo recorde histórico

Desde 2023, os ETFs tiveram um desenvolvimento exponencial, partindo de uma escala total de 2 trilhões de yuans. No final de 2025, a escala total de ETFs na China ultrapassou 6 trilhões de yuans, com 1.381 produtos, tornando-se o maior da Ásia e uma ferramenta central para a gestão de riqueza das famílias no mercado de capitais.

De acordo com dados da Wind, até 29 de junho de 2026, um total de 184 novos ETFs foram estabelecidos no ano, com um volume total de emissão de 64,781 bilhões de yuans. Em comparação com o mesmo período do ano passado, o número de emissões atingiu um novo recorde histórico para o primeiro semestre.

Em termos de estrutura de emissão, os ETFs temáticos por setor tornaram-se os principais impulsionadores da expansão, com as gestoras de fundos concentrando-se em nichos como hard technology, manufatura de alto nível, recursos cíclicos, baixa volatilidade com dividendos, etc. Ao mesmo tempo, ETFs inovadores de renda fixa,跨境, commodities, etc., também se expandiram simultaneamente, enriquecendo a matriz de produtos para cobrir diversas necessidades de alocação de ativos.

Atualmente, os ETFs cobrem categorias completas, incluindo índices amplos, temas setoriais, renda fixa,跨境, etc., tendo se tornado uma ferramenta de alocação padronizada para investimentos diversificados no mercado de ações A.

Na verdade, nos últimos anos, diante da demanda de mercado em contínua expansão por ETFs, as principais gestoras de fundos têm acelerado suas estratégias de posicionamento no segmento de ETFs. Do ponto de vista dos gestores de fundos, as instituições de topo ainda dominam, com 16 instituições, como China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge Fund, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Asset Management, Bosera Asset Management e Harvest Fund, tendo escalas superiores a 100 bilhões de yuans.

Ao mesmo tempo, as gestoras de fundos de médio e pequeno porte alcançaram desenvolvimento diferenciado ao focar em nichos específicos e design inovador de produtos.

Disputa acirrada entre gestoras de fundos

Entrando em 2026, o mercado de ETFs doméstico testemunhou mudanças históricas: a classificação dos principais gestores mudou várias vezes. Em 3 de junho deste ano, a E Fund ultrapassou pela primeira vez a China Asset Management, alterando a posição de "líder" dos ETFs que durava 7 anos. Após 11 dias de negociação, a China Asset Management retomou o primeiro lugar.

Dados da Wind mostram que, até 29 de junho, a China Asset Management gerenciava 578,038 bilhões de yuans em ETFs de todas as categorias e 577,917 bilhões de yuans em ETFs não monetários. A E Fund gerenciava 577,917 bilhões de yuans em ETFs de todas as categorias e 577,917 bilhões de yuans em ETFs não monetários.

No escalão de topo, a Guotai Asset Management com 355,233 bilhões de yuans e a Huatai-PineBridge Fund com 301,972 bilhões de yuans vêm em seguida. Sete gestoras de ETFs de topo, incluindo GF, Southern, Bosera e Harvest, têm escalas de gestão superiores a 200 bilhões de yuans.

Vale destacar que, por trás do forte crescimento da escala de ETFs nos últimos dois anos, o mercado de ETFs também está atraindo novos players para entrar ativamente.

Em maio, a ABC-CA Fund Management Co., Ltd. registrou simultaneamente um ETF CSI 300 Quality e um produto de índice CSI 300 Quality.

Em março, a Orient Securities Asset Management Company registrou seu primeiro ETF - o Orient Securities CSI Orient Securities Low Volatility Dividend ETF.

Em 2025, a China Securities Co., Ltd., a Xinyuan Fund, a Great Wall Fund e a Industrial Securities Global Fund, entre outras, fizeram suas primeiras apostas em ETFs. E em março deste ano, a Industrial Securities Global Fund registrou novamente o Industrial Securities CSI Value 100 ETF.

Além disso, após 14 anos, a Bank of Communications Schroder Fund relançou um ETF - o Bank of Communications Schroder CSI Intelligent Selection沪深港 Technology 50 ETF.

Alguns insiders apontaram que essas gestoras estão pavimentando o caminho para ETFs ativos.

ETFs ativos são promissores

Recentemente, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), declarou publicamente seu apoio ao lançamento de ETFs ativos (Exchange Traded Funds) nas bolsas de Xangai e Shenzhen.

No mesmo dia, as bolsas de Xangai e Shenzhen publicaram diretrizes de negócios relacionadas a ETFs ativos, padronizando regras de nomenclatura, qualificações de gestores e gerentes de fundos, operação de investimento de produtos, divulgação de informações e prevenção de riscos. Entre os requisitos, as gestoras devem ter mais de 5 anos de experiência em gestão de ações ativas, com uma escala média nos últimos 3 anos não inferior a 10 bilhões de yuans, sem registros de violações graves, e o primeiro desenvolvimento deve passar por uma inspeção especial das bolsas.

De acordo com a divulgação da Associação de Fundos da China, até o final de maio de 2026, o valor patrimonial líquido total dos fundos mútuos domésticos na China era de 39,48 trilhões de yuans, outro recorde histórico, um aumento de 17,01% em relação ao mesmo período do ano anterior e 0,31% em relação ao mês anterior.

Atualmente, os fundos de ações ativos domésticos, após quase 30 anos de desenvolvimento, tornaram-se cada vez mais maduros. De acordo com dados da Wind, até 29 de junho, a escala total de fundos de ações ativos em todo o mercado ultrapassou 4 trilhões de yuans, com mais de 4.900 produtos.

"Os ETFs ativos são o foco do desenvolvimento de produtos e crescimento de escala no exterior nos últimos anos. Com a implementação generalizada de ETFs ativos na China no futuro, eles devem se tornar um importante polo de crescimento para os ETFs na China. O cenário e a escala dos ETFs na China devem passar por mudanças", disse Zhao Yunyang, gerente geral e diretor de investimentos do departamento de índice e investimento quantitativo da Bosera Asset Management. Em comparação com os fundos de gestão ativa tradicionais, os ETFs ativos geram principalmente comissões de negociação quando negociados no mercado secundário, com níveis de taxas geralmente mais baixos do que as taxas de resgate de fundos ativos tradicionais, além de mecanismos de negociação mais convenientes e maior eficiência. Portanto, no futuro, os ETFs ativos devem ter um certo efeito de substituição em relação aos fundos ativos.

Para os investidores, os ETFs ativos combinam a conveniência de negociação e as baixas taxas dos ETFs, ao mesmo tempo que aproveitam a capacidade de gestão ativa dos gestores de fundos. Os ETFs ativos oferecem opções de ferramentas diferenciadas para investidores que preferem rotação setorial e investimento em nichos.

Li Zhan, economista-chefe do departamento de pesquisa da China Merchants Fund, acredita que os ETFs ativos combinam a busca por retornos excedentes ativos com as vantagens de negociação no mercado. Os investidores podem negociar em tempo real durante o pregão, com eficiência de rotação de capital superior à dos fundos fora da bolsa. A divulgação diária das posições pode melhorar significativamente a transparência, facilitando o acompanhamento das operações do fundo e reduzindo os desvios de estilo. As taxas gerais são potencialmente mais baixas do que as dos produtos de gestão ativa fora da bolsa, reduzindo os custos de manutenção. A rica variedade de categorias de alocação permite que investidores de varejo e instituições de longo prazo configurem de forma flexível, equilibrando a busca por retornos excedentes e necessidades de liquidez, otimizando o espaço de seleção de ativos para o público.

Zeng Fangfang, gerente de produtos de fundos mútuos da Shenzhen PaiPai Fund Sales Co., Ltd., destacou que a divulgação diária do PCF restringirá efetivamente os desvios de estilo, forçando os gestores a padronizar as operações de investimento; a adição de canais de venda no mercado para produtos ativos reduz os custos de manutenção, impulsionando a indústria a passar de "expansão de escala" para "saída de valor de pesquisa e investimento". No longo prazo, os fundos ativos fora da bolsa com rotação moderada e seleção equilibrada de ações gradualmente se "internalizarão", enquanto estratégias de alta confidencialidade e alta rotação permanecerão fora da bolsa, formando um padrão de desenvolvimento em camadas entre dentro e fora da bolsa.

Para os investidores, os ETFs ativos trazem três oportunidades. Primeiro, aumento da eficiência de negociação: lances contínuos durante o pregão, compra e venda em tempo real, eliminando o período de espera para resgate fora da bolsa, permitindo ajustes flexíveis em mercados voláteis, combinando os retornos excedentes da seleção ativa de ações com a alta liquidez dos ETFs. Segundo, benefícios de custo e transparência: as taxas de gestão são geralmente mais baixas do que as dos fundos ativos fora da bolsa, e não há taxas de serviço de resgate; a divulgação diária da lista de posições permite que os investidores acompanhem em tempo real a exposição setorial e de ações, evitando problemas de desvio de estilo e falta de transparência dos fundos ativos tradicionais. Terceiro, ferramentas de alocação de ativos enriquecidas: investidores comuns podem alocar estrategicamente estratégias ativas profissionais em um único local, combinando com ETFs passivos de índices amplos para construir um portfólio equilibrado; instituições podem alocar em lote vários ETFs ativos para construir portfólios multifatoriais ou multiestratégia, reduzindo o risco de concentração em um único fundo. No longo prazo, os ETFs ativos também são adequados para investimento periódico, permitindo que investidores de varejo não precisem estudar ações individuais, mas possam aproveitar a capacidade de pesquisa e investimento dos gestores para explorar retornos excedentes em nichos como hard technology e dividendos, reduzindo a dificuldade de seleção de ações.

Texto/Xu Nannan Edição/Xu Nan

(Edição: Xu Nannan)