Por que a volatilidade do KOSPI se tornou tão louca recentemente:

Tomando a SK Hynix como exemplo: os ativos de ETF alavancados são de aproximadamente US$ 19,04 bilhões, mais de 4 vezes o volume médio diário de negociação de cerca de US$ 4,47 bilhões na bolsa da Coreia.
O mesmo ocorre com a Samsung Electronics: o tamanho dos produtos alavancados relacionados é de cerca de US$ 12,43 bilhões, enquanto seu volume médio diário de negociação é de aproximadamente US$ 4,49 bilhões.
O desequilíbrio no mercado coreano é muito grave, e esse desequilíbrio já está incorporado na estrutura do mercado. O valor de mercado combinado da SK Hynix e da Samsung Electronics representa quase metade de todo o índice KOSPI.
Quando ETFs alavancados, especialmente produtos alavancados de 2x intradiários, dominam a negociação dessas duas ações, cada flutuação é amplificada.
O mecanismo é o seguinte: esses ETFs precisam redefinir o índice de alavancagem todos os dias. Em dias de alta, eles compram mais ações para manter a exposição de 2x.
Em dias de queda, eles vendem ações para reequilibrar. Como o tamanho dos fundos de ETF costuma ser muito maior que a liquidez intradiária normal, essas compras ou vendas passivas criam pressão adicional, especialmente perto do fechamento.
A Bloomberg Intelligence apontou que, em um dia recente de forte queda, os ETFs alavancados que acompanham a Samsung e a SK Hynix precisavam vender cerca de US$ 6 bilhões em ações no total, o equivalente a aproximadamente 14% do volume total de negociação dessas duas ações naquele dia. Isso faz com que a queda do preço das ações seja mais violenta do que o sugerido pelas notícias reais das empresas, e a recuperação também seja mais exagerada.
A Coreia só lançou ETFs alavancados de ações individuais em maio de 2026, mas esses produtos rapidamente se tornaram extremamente populares. Os investidores locais estão ávidos por perseguir o dobro do retorno das flutuações diárias das gigantes de armazenamento de IA.
Apenas o produto alavancado de 2x da SK Hynix listado em Hong Kong, da CSOP, teve seu tamanho de ativo oscilando entre US$ 10 bilhões e mais de US$ 17 bilhões no pico, sendo um dos maiores produtos alavancados de ações individuais do mundo.
Mudanças sutis de sentimento ou notícias aleatórias podem se transformar em oscilações de 8% a 13% em um único dia para a SK Hynix ou Samsung, e depois impulsionar todo o índice KOSPI.
Recentemente, o KOSPI apresentou várias flutuações de 9% a 10% no nível do índice, enquanto esses produtos alavancados tiveram variações de 20% a 25% ou mais no mesmo dia.
A alta concentração de duas ações, combinada com produtos alavancados de redefinição diária excessivamente grandes, forma um ciclo de feedback que amplifica tanto as altas quanto as baixas.
Para essas ações de semicondutores de megacapitalização, isso já se tornou a nova realidade do mercado. É necessário monitorar de perto os fluxos de capital, especialmente durante os períodos de reequilíbrio e perto dos balanços.
Este gráfico da Bloomberg explica claramente por que as regras de volatilidade "normais" do passado não se aplicam mais às ações de semicondutores coreanas.