O que aconteceu? — Da "expectativa de cessar-fogo" à "reversão da navegação", o mercado de transporte de petróleo passou por uma montanha-russa violenta

Recentemente, a narrativa principal do mercado global de transporte de petróleo passou por três estágios: da "expectativa de cessar-fogo aumentando" à "assinatura do acordo concretizada", e depois à "reversão da navegação e colapso das taxas de frete". Em apenas sete semanas, o sentimento do mercado completou um ciclo completo de otimismo extremo a uma queda em pânico.

Primeiro estágio (início de maio a meados de junho): A expectativa de cessar-fogo continuou a aumentar, e o patamar das taxas de frete subiu de forma estável. Em maio, embora o Estreito de Ormuz ainda estivesse em bloqueio efetivo, com os sinais crescentes de negociações de paz dos EUA e do Irã, o mercado começou a precificar antecipadamente a lógica de "retomada da navegação + reabastecimento". O TCE de VLCC na rota do Atlântico manteve-se entre US$ 90.000 e US$ 100.000 por dia, enquanto a rota África Ocidental-China (TD15) oscilou em torno de US$ 100.000 por dia. A principal característica deste período foi: embora as taxas de frete tenham caído dos picos extremos do início da guerra, ainda estavam muito acima da média histórica, e o mercado estava em transição do "prêmio de pânico" para a "reavaliação racional de valor".

Segundo estágio (15 a 22 de junho): Assinatura do acordo, as taxas de frete atingiram o pico instantaneamente. Em 15 de junho, o memorando de entendimento de cessar-fogo entre EUA e Irã foi alcançado; em 17 de junho, as duas partes assinaram formalmente o memorando, com os EUA se comprometendo a iniciar imediatamente a remoção do bloqueio marítimo ao Irã e a concluí-lo em 30 dias, e o Irã se comprometendo a retomar imediatamente a navegação de navios mercantes. Em 22 de junho, o OFAC do Tesouro dos EUA emitiu a Licença Geral X sobre as sanções ao Irã, autorizando temporariamente transações relacionadas à produção, venda, transporte e seguro de petróleo e produtos iranianos, com validade até 21 de agosto. Após a notícia, as taxas de frete do VLCC dispararam instantaneamente — as cotações da rota do Oriente Médio chegaram a WS 650-750, o que equivale a taxas de US$ 700.000 a US$ 820.000 por dia, cerca de três vezes o nível anterior ao conflito. Até 22 de junho, o TCE do TD3C (Oriente Médio-China) atingiu US$ 512.000 por dia, um aumento de 574% em relação ao ano anterior; o TD15 (África Ocidental-China) atingiu US$ 189.000 por dia, alta de 203%; o TD22 (Golfo do México-China) atingiu US$ 155.000 por dia, alta de 258%. No mesmo período, o tráfego no Estreito também subiu de uma média inferior a 1 navio por dia antes do acordo para 7 navios em 22 de junho (a média pré-guerra era de cerca de 19 navios por dia).

Terceiro estágio (23 a 30 de junho): Reversão da navegação, as taxas de frete sofreram um "colapso em queda livre". No entanto, a luz da paz foi efêmera. Em 23 de junho, a OMI iniciou uma evacuação em larga escala de marinheiros; em 25 de junho, um navio porta-contêineres foi atacado no lado de Omã; em 26 de junho, o Irã atacou navios no Estreito novamente, colocando em dúvida a estabilidade do acordo. Os EUA e o Irã se acusaram mutuamente de violar o cessar-fogo temporário, e a situação voltou a um estado de alto risco. As taxas de frete caíram drasticamente — o TD3C caiu rapidamente do pico de US$ 512.000 por dia; na semana até 26 de junho, a rota Oriente Médio-China foi cotada a US$ 288.000 por dia, uma queda de 27% em relação à semana anterior. Mais impressionante, em 26 de junho, a avaliação da Baltic Exchange para o TD3C registrou aluguel diário de US$ 328.000, uma queda de US$ 107.000 em relação ao dia anterior, cerca de um quarto. Os preços reais das transações foram ainda mais baixos — a trader Mercuria fretou um VLCC da frota Onassis a apenas US$ 202.000 por dia. O mercado de capitais reagiu simultaneamente: em 26 de junho, a China Merchants Energy Shipping tocou o limite de queda, a COSCO Shipping Energy caiu 9,09% e a Nanjing Tanker caiu 8,57%.

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