O mercado está precificando o risco de queda do Bitcoin muito abaixo do que os precedentes históricos sugeririam.

Embora o Bitcoin tenha passado por múltiplas correções de 50–80% desde 2020, o custo das opções de proteção (a perna de puts de 25-delta) é apenas cerca de 5% maior do que a volatilidade implícita no dinheiro (ATM IV).
De fato, por quase 29% de 2024, o mercado precificou quase nenhum prêmio para o risco de queda.
Um fator contribuinte é a venda contínua de volatilidade — especialmente de estratégias ligadas a ETFs à vista — que gera uma oferta de opções de venda e mantém os custos de hedge baixos.
Em contraste, o S&P 500 quase consistentemente mantém um prêmio para proteção contra quedas, enquanto o Bitcoin frequentemente negocia com preços muito baixos para risco de cauda.
Isso não significa necessariamente que uma correção do Bitcoin seja menos provável; em vez disso, pode indicar excesso de confiança do mercado.
Caso ocorra uma correção, as opções de venda provavelmente seriam reavaliadas rapidamente, impulsionando um aumento na volatilidade em todo o mercado.