Os ETFs tiveram saídas líquidas por oito semanas consecutivas, mas o Bitcoin se recuperou para US$ 63.000. Por trás disso, o mercado de criptomoedas está passando por uma profunda divergência estrutural.

Na semana até 2 de julho, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA tiveram saídas líquidas de cerca de US$ 527 milhões, estabelecendo o recorde de saídas consecutivas mais longas desde o lançamento. O IBIT da BlackRock teve saídas líquidas por 11 dias consecutivos, totalizando cerca de US$ 2,2 bilhões. Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin se recuperou de US$ 58.000 no início de junho para acima de US$ 63.000, com liquidações de posições vendidas totalizando US$ 201 milhões.
Superficialmente, parece que os vendedores a descoberto foram comprimidos, mas o fluxo de capital revela outro lado: o capital institucional está recuando, enquanto os varejistas on-chain e as baleias estão assumindo as posições. Os depósitos em exchanges aumentaram drasticamente, e analistas alertam que a volatilidade pode aumentar. Essa recuperação depende mais de liquidações alavancadas e sentimento de curto prazo do que de capital de longo prazo recém-ingressado.
A atração de capital para IA é um contexto importante. O fundo de pensão canadense apostou US$ 1,75 bilhão em infraestrutura de IA, e a venda de poder computacional pela Meta causou uma queda nas ações de chips — a tendência de fluxo de capital de cripto para IA não mudou. As saídas contínuas de ETFs indicam que a prioridade de alocação de ativos cripto pelas instituições está diminuindo.
O risco é: se a recuperação não conseguir atrair o retorno de capital dos ETFs, a atual correção de preço pode ser apenas uma armadilha de vendedores a descoberto. O aumento dos depósitos em exchanges geralmente sinaliza acúmulo de pressão de venda, e a acumulação por endereços de baleias pode não compensar o impacto da saída institucional. O mercado precisa de uma nova narrativa para reverter o fluxo de capital, caso contrário, a pressão estrutural continuará.
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