M2 dos EUA ultrapassa pela primeira vez 23 trilhões de dólares! Mercado suspeita que Federal Reserve reinicie impressão de dinheiro, narrativa de proteção do Bitcoin contra desvalorização se aquece

O último relatório H.6 de Estoque Monetário do Federal Reserve mostra que o M2 ultrapassou US$ 23 trilhões pela primeira vez em maio, com um aumento mensal de US$ 247,8 bilhões e uma taxa anual de crescimento de 5,6%, a mais rápida desde julho de 2022.
(Contexto anterior: O Fed inicia a compra mensal de US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro no RMP, diferente do afrouxamento quantitativo (QE)?)
(Complemento: Empregos não agrícolas dos EUA em junho aumentam apenas 57 mil, muito abaixo do esperado! O valor anterior é revisado para baixo em 74 mil, expectativas de aumento de juros do Fed despencam)

Índice deste artigo

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• Instituto Mises alerta: Fed "imprime dinheiro secretamente"
• Narrativa de proteção contra desvalorização do Bitcoin ganha destaque
• Descolamento do Bitcoin em relação ao M2, "mercado de liquidez" divide opiniões

O relatório H.6 de Estoque Monetário do Federal Reserve dos EUA mostra que o M2, a medida mais ampla da oferta monetária dos EUA, ultrapassou oficialmente a marca de US$ 23 trilhões em maio, alcançando US$ 23,05 trilhões, um novo recorde histórico. Enquanto esse marco numérico vem à tona, as críticas ao Fed também se intensificam, acusando o banco central de "reiniciar silenciosamente" o afrouxamento quantitativo (QE), injetando novamente fundos no mercado.

De acordo com dados do FRED, o M2 estava em US$ 22,80 trilhões em abril e aumentou US$ 247,8 bilhões em maio; olhando para um período mais longo, o M2 subiu de US$ 22,43 trilhões em janeiro deste ano, expandindo-se em cerca de US$ 623 bilhões em apenas quatro meses, um aumento tão grande que se aproxima da produção econômica anual de um país europeu de médio porte.

O M2 abrange dinheiro em espécie, depósitos à vista, depósitos de poupança e fundos do mercado monetário de varejo, sendo o indicador de oferta monetária mais amplamente citado no mercado. Este dado tem subido por cinco meses consecutivos desde o início do ano, com uma taxa anual de crescimento de 5,6%, a mais rápida desde julho de 2022.

Instituto Mises alerta: Fed "imprime dinheiro secretamente"

O Instituto Mises, um think tank da Escola Austríaca que critica há muito tempo o Fed, escreveu em seu relatório que a taxa de crescimento da oferta monetária desde 2026 atingiu níveis não vistos em anos, apontando que o Fed está "reiniciando silenciosamente o QE", ou seja, injetando liquidez no mercado expandindo seu balanço patrimonial e comprando títulos.

O Fed em si não comentou ao divulgar os dados, enquanto economistas mainstream oferecem uma interpretação diferente: o M2 passou por um período de contração sem precedentes entre 2022 e 2023, com uma magnitude de contração que remonta à Grande Depressão, e o crescimento atual é em grande parte apenas um "retorno à tendência de longo prazo", não uma mera política de estímulo.

Em outras palavras, a velocidade do aumento do número é o que realmente preocupa os defensores de ativos reais, não o crescimento em si.

Narrativa de proteção contra desvalorização do Bitcoin ganha destaque

Para os investidores em Bitcoin, ouvir que o M2 ultrapassou US$ 23 trilhões pode ser considerado uma boa notícia, já que sua narrativa central de investimento de "combate à desvalorização monetária" é relembrada sempre que a oferta monetária atinge novos recordes. Muitos analistas acreditam que os ciclos de alta e baixa do Bitcoin no passado se correlacionam com a expansão da liquidez global.

Por outro lado, o comportamento dos próprios bancos centrais também revela uma mentalidade de "hedge contra desvalorização". Dados do World Gold Council (WGC) mostram que as instituições oficiais aumentaram suas reservas líquidas de ouro em 41 toneladas em maio, continuando a tendência de compra anual média de cerca de 1.000 toneladas nos últimos quatro anos, e 45% dos gestores de reservas planejam continuar aumentando suas posições em ouro, uma proporção recorde.

Nigel Green, CEO do Devere Group, aponta que o rali do ouro já abalou novamente a confiança do mercado nos próximos passos do Fed, com a força do ouro refletindo o crescente ceticismo externo sobre a estabilidade das moedas fiduciárias.

Descolamento do Bitcoin em relação ao M2, "mercado de liquidez" divide opiniões

No entanto, equiparar diretamente o crescimento da oferta monetária a um benefício para o Bitcoin não é consenso no mercado.

Desde o início do ano, o M2 combinado dos principais bancos centrais do mundo (EUA, Europa, China e Japão) atingiu cerca de US$ 101,7 trilhões no início de julho, mas a taxa anual de crescimento do Bitcoin no acumulado do ano tornou-se negativa, claramente descolada da taxa anual do M2 global. Isso levou alguns analistas a questionar se a narrativa de que a "liquidez impulsiona o Bitcoin" ainda se sustenta, com o mercado mostrando uma clara divisão sobre o assunto.