A explosão da demanda por poder de computação de IA ativa a cadeia da indústria eletrônica.

Jornalista do Securities Daily, Jia Li

O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou recentemente dados mostrando que, de janeiro a maio deste ano, as empresas industriais acima do porte designado em todo o país realizaram um lucro total de 31439,6 bilhões de yuans, um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior, e acelerou 0,6 ponto percentual em relação ao período de janeiro a abril.

Dentre elas, a indústria eletrônica desempenhou um papel de suporte significativo. A transformação tecnológica da inteligência artificial (IA) global impulsionou a explosão da demanda por chips de computação de alto desempenho e chips de memória, promovendo o rápido crescimento dos lucros da indústria eletrônica. De janeiro a maio, os lucros da indústria eletrônica aumentaram 103,9% em relação ao ano anterior, contribuindo com 43,1% para o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do porte designado.

Xiao Xu, conselheiro da Associação de Pesquisa para Reforma e Desenvolvimento Empresarial da Capital, disse em entrevista ao jornalista do Securities Daily que a dinâmica de crescimento da indústria eletrônica está passando por uma transformação profunda, passando de ser impulsionada por indústrias tradicionais para ser liderada pela indústria eletrônica e de alta tecnologia, impulsionada por ondas tecnológicas como a transformação da IA e a demanda por computação de alto desempenho. Esse crescimento explosivo de indústrias de alto valor agregado fornece um suporte forte e sustentável para a recuperação da economia industrial.

Diferenciação evidente em cada elo

Dados do Escritório Nacional de Estatísticas mostram que os lucros da indústria manufatureira de alta tecnologia mantiveram um crescimento de dois dígitos. De janeiro a maio, os lucros da indústria manufatureira de alta tecnologia acima do porte designado aumentaram 44,7% em relação ao ano anterior, impulsionando o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do porte designado em 8,0 pontos percentuais, e o papel de liderança continua a se destacar.

Olhando para o desenvolvimento da indústria eletrônica no primeiro semestre de 2026, a tendência de diferenciação entre os elos está se tornando cada vez mais evidente.

Sheng Lebiao, engenheiro sênior do Centro de Computação de Alto Desempenho da Universidade de Nanjing, disse ao jornalista do Securities Daily que, desde este ano, a IA e a diferenciação estrutural se tornaram as palavras-chave para o desenvolvimento da indústria eletrônica. Diferente da recuperação estável de anos anteriores dependente do ciclo de substituição de smartphones e PCs, este ciclo de crescimento tem um forte caráter de transformação tecnológica.

Por um lado, os investimentos em infraestrutura de IA estão crescendo exponencialmente. Desde este ano, a demanda por treinamento de grandes modelos, serviços de inferência e nuvem de IA continua aumentando. A TrendForce prevê que, em 2026, os gastos de capital das nove principais operadoras de nuvem do mundo totalizarão cerca de 830 bilhões de dólares americanos, com a taxa de crescimento anual sendo revisada de 61% para 79% em relação à estimativa anterior.

De acordo com dados do Centro de Pesquisa Qingke, no primeiro trimestre de 2026, o mercado de investimento em ações da China divulgou um valor de investimento de cerca de 234,425 bilhões de yuans, dos quais o investimento total no campo da IA ultrapassou 110 bilhões de yuans, representando quase metade, um aumento de 185,4% em relação ao ano anterior. O fluxo de capital mostra uma diferenciação estrutural, com áreas como computação, grandes modelos e inteligência incorporada recebendo injeções concentradas de capital.

Sheng Lebiao acredita que o enorme investimento se converte diretamente em demanda rígida por chips de computação de alto desempenho, memória HBM de alta largura de banda, servidores de IA e PCBs de alta frequência e alta velocidade.

Por outro lado, os lucros da cadeia industrial estão altamente concentrados nos elos-chave upstream. Nesta explosão, os fornecedores upstream de materiais e equipamentos que detêm o poder de precificação se tornaram os maiores vencedores. Dados do Escritório Nacional de Estatísticas mostram que, de janeiro a maio, na fabricação de componentes eletrônicos e materiais especiais eletrônicos, os lucros da indústria de fabricação de materiais especiais eletrônicos e da indústria de fabricação de circuitos eletrônicos aumentaram 665,4% e 19,7% em relação ao ano anterior, respectivamente. Especificamente, os lucros da indústria de fabricação de dispositivos optoeletrônicos e dispositivos semicondutores discretos aumentaram 53,8% e 40,6%, respectivamente.

A professora Wan Zhe da Universidade Normal de Pequim destacou que os materiais especiais eletrônicos têm altas barreiras técnicas e longos ciclos de certificação, dificultando a expansão da capacidade a curto prazo, mas os fabricantes detêm um forte poder de precificação, permitindo transmitir efetivamente os custos para o downstream.

Em contraste, os terminais tradicionais de eletrônicos de consumo sofrem com a pressão dupla de compressão de custos e queda na demanda. Dados da TrendForce mostram que, em 2026, a produção global de smartphones, afetada pelo aumento dos preços de memória, pode apresentar uma recessão anual de 10%, com o total caindo para cerca de 1,135 bilhão de unidades.

Empresas expandem produção com frequência

Com base nos avisos de desempenho divulgados por empresas listadas na cadeia de eletrônicos no mercado A, várias empresas estão experimentando uma explosão de desempenho.

Os líderes em equipamentos semicondutores e testes de encapsulamento foram os primeiros a romper. A Hangzhou Changchuan Technology Co., Ltd., líder nacional em equipamentos de teste, anunciou que espera um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada para o primeiro semestre de 2026 de 900 milhões a 1 bilhão de yuans, um aumento de 110,76% a 134,18% em relação ao ano anterior. A variação do desempenho se deve principalmente à manifestação dos resultados de investimentos em P&D anteriores e à liberação da demanda do mercado downstream de alto nível.

A demanda por computação de IA está se espalhando do design de chips para toda a fabricação. Fabricantes de testes de encapsulamento como Jiangsu Changdian Technology Co., Ltd. (doravante "Changdian Technology") e Tongfu Microelectronics Co., Ltd. também estão com pedidos saturados devido ao aumento na demanda por chips pequenos e encapsulamento avançado. Entre eles, a Changdian Technology recentemente aumentou significativamente seu orçamento de investimento em ativos fixos para 2026 para cerca de 10 bilhões de yuans, com foco na construção de linhas de produção de encapsulamento avançado. Além disso, a líder nacional em equipamentos, Shenyang Xinyuan Microelectronics Equipment Co., Ltd. divulgou que recentemente recebeu pesquisas intensivas de mais de 200 instituições. A empresa afirmou que, com a aceleração da expansão da capacidade de encapsulamento avançado por clientes downstream, as tendências de pedidos e receitas de produtos relacionados estão melhorando.

Ao mesmo tempo, as placas de circuito e os módulos de armazenamento na indústria eletrônica estão experimentando aumentos simultâneos de quantidade e preço. A Shennan Circuits Co., Ltd. divulgou recentemente que planeja levantar 4,882 bilhões de yuans por meio de colocação privada para reforçar o projeto de placas de circuito de alto desempenho para computação de IA. Sob o ciclo de aumento de preços de chips de memória, as expectativas de lucros dos fabricantes de módulos, como Shenzhen Jiangbolong Electronics Co., Ltd. e Shenzhen Bayi Storage Technology Co., Ltd., continuam sendo revisadas para cima. Xiao Xu acredita que o aumento do número de camadas e a atualização de materiais das placas de circuito impulsionados pela IA estão promovendo aumentos simultâneos de quantidade e preço nos produtos eletrônicos, e os fabricantes de laminados revestidos de cobre já começaram a aumentar os preços intensivamente.

No entanto, Wan Zhe alertou que o ciclo de pedidos de alguns elos da cadeia da indústria eletrônica determina que a atual escassez pode gradualmente se transformar em excesso. Com a expansão maciça das fábricas globais de wafer, a nova capacidade de produção será liberada concentradamente no segundo semestre de 2027, o mais cedo possível. Se a demanda por aplicações de IA não atender às expectativas, a indústria pode enfrentar o risco de excesso de capacidade. Ao mesmo tempo, o enorme gasto de capital no campo da IA está comprimindo a demanda por eletrônicos de consumo, pressionando a fabricação tradicional de eletrônicos e acelerando a saída de marcas de cauda longa.

Ela acredita que, no primeiro semestre de 2026, a indústria eletrônica está em um ciclo super-boom trazido pela infraestrutura de computação de IA, com lucros concentrados nos elos upstream hardcore que dominam as tecnologias centrais. Com a liberação contínua de dividendos tecnológicos e o reforço do apoio político, a economia industrial da China deve continuar a sua tendência positiva de aumento de quantidade e qualidade. No entanto, como atravessar o ciclo e prevenir bolhas de capacidade serão os testes que a indústria enfrentará na próxima etapa.