O CEO da Tether acabou de jogar um balde de água fria no modelo de queima de dinheiro da indústria de IA. Paolo Ardoino apontou que as empresas de IA atualmente expandem usuários com subsídios computacionais, essencialmente infraestrutura impulsionada por alto gasto de capital, mas o ciclo de depreciação dos ativos é de apenas 3 a 5 anos, e o caminho para a lucratividade é incerto. O ritmo entre custos e receitas está se desconectando, e modelos de código aberto continuam corroendo o espaço de receita comercial — isso não soa como a festa do TVL da DeFi em 2021?

A crítica de Ardoino não é infundada. A indústria de IA enfrenta atualmente três descompassos: incompatibilidade no cronograma de realização de lucros, desalinhamento entre custo de capital e ciclo de maturação de ativos, e pressão de modelos de código aberto sobre a receita comercial. Sob o pano de fundo de expansão altamente alavancada e incerteza de receita, os riscos estão se acumulando.

Para o mercado cripto, isso não é apenas uma observação setorial. IA e cripto estão constantemente disputando o mesmo pool de liquidez — capital institucional e de varejo. Se o modelo de queima de dinheiro da IA começar a implodir, os fundos podem retornar ao cripto; mas se a IA continuar sugando capital, o espaço de recuperação do cripto será limitado. O aviso de Ardoino é mais como um sinal estrutural: quando o CEO do maior emissor de stablecoins começa a questionar o modelo de negócios de um setor vizinho, os participantes do mercado precisam reavaliar as prioridades do fluxo de capital.

O risco é que o estouro da bolha da IA possa desencadear uma contração de liquidez mais ampla, e o cripto também não escapará ileso. Afinal, quando a maré baixar, não são apenas os da IA que estarão nadando nus.
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