【Taxas de Juros dos EUA】Morgan Stanley lista cinco razões pelas quais espera que o Fed não aja este ano e afirma que o mercado superestimou a inflação.

O mercado está dividido sobre a direção da política monetária do Federal Reserve dos EUA no segundo semestre do ano. Embora os futuros de taxas de juros indiquem que o Fed elevará as taxas pelo menos uma vez este ano, o Morgan Stanley ainda estima que o Fed manterá as taxas inalteradas em 2026 e reduzirá os juros duas vezes em 2027, à medida que a inflação se normalize gradualmente.

O Morgan Stanley lista cinco razões para considerar que a perspectiva de inflação é mais moderada do que as previsões do mercado e do Fed, estimando que o PCE (Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal) e o núcleo do PCE no quarto trimestre sejam de 3,2% e 3%, respectivamente, abaixo da mediana das projeções dos membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Morgan Stanley: A recente queda nos preços do petróleo deve reverter, pelo menos em parte, o choque inflacionário anterior

• Primeiro, a pressão de transmissão das tarifas sobre os preços está próxima do fim, e a inflação imobiliária continua a desacelerar, o que significa que a inflação dos bens essenciais se normalizará gradualmente.

• Segundo, a recente queda nos preços do petróleo deve reverter, pelo menos em parte, o choque inflacionário anterior. A diminuição das tensões geopolíticas e a consequente queda nos preços da energia podem ter um impacto positivo no setor de transportes, especialmente nos preços das passagens aéreas, reduzindo assim a inflação nos próximos meses.

• Terceiro, o FOMC pode estar superestimando o nível de inflação. As projeções de junho podem ter sido feitas antes da assinatura de um memorando preliminar entre os EUA e o Irã, portanto, as previsões gerais de inflação podem não refletir plenamente a queda subsequente nos preços da energia.

• Quarto, as projeções do Fed pressupõem que a taxa de inflação mensal será semelhante ao nível de abril a dezembro de 2025, período em que tarifas e preços elevados de imóveis impulsionaram as projeções de inflação. No entanto, o banco estima que, com a desaceleração da inflação de bens e imóveis e o impacto de fatores sazonais, o aumento mensal do núcleo da inflação no segundo semestre de 2026 será próximo de 0,2% ou inferior.

• Quinto, as condições macroeconômicas apoiam o Fed a manter a paciência. Dados recentes mostram que os gastos do consumidor estão desacelerando, e o forte crescimento dos empregos não agrícolas provavelmente não será sustentável. Portanto, se a atividade econômica desacelerar conforme o esperado, isso reduzirá ainda mais a necessidade de aperto da política monetária.

O Morgan Stanley afirma que, com base nas cinco razões acima, mesmo que o tom recente do Fed seja mais hawkish, ainda é possível que mantenha as taxas de juros inalteradas.