Então, a Aave foi ao ar na @monad na quinta-feira e atraiu $75M em depósitos no primeiro dia. O que isso diz sobre a chain em que foi implantada?

Duas coisas impulsionaram essa rapidez. A Monad tinha $425M em stablecoins na chain sem nenhum protocolo de empréstimo sério, e a Monad Foundation colocou $15M em incentivos no lançamento. O yield apareceu, a liquidez já estava lá, os depósitos também vieram.

Os depósitos do lançamento são fáceis de explicar. A pergunta mais difícil é o que a Monad muda para @aave depois que esses incentivos esfriarem.

Todo protocolo de empréstimo carrega a mesma fraqueza estrutural em todas as chains: a janela de liquidação.

Quando os preços das garantias caem, os liquidadores precisam fechar posições subcapitalizadas antes que o bad debt se acumule. Na Ethereum, isso é um ciclo de bloco de 12 segundos.

As posições ficam expostas por vários blocos enquanto o gás sobe exatamente quando a demanda por liquidação atinge o pico. Essa sequência custou à Maker DAO ~$8M em um único dia de março de 2020.

A Monad comprime isso de quatro maneiras específicas:

🔸 Blocos de 400ms com finalidade de ~800ms. Após o envio de uma transação de liquidação, a liquidação passa de uma espera de vários blocos ao estilo Ethereum para uma finalidade inferior a um segundo.

🔸 Execução paralela. Se 50 posições se tornarem liquidáveis ao mesmo tempo, a Monad processa as independentes simultaneamente, em vez de enfileirá-las.

🔸 Feeds da Chainlink com limites de desvio estreitos. A diferença entre o preço de mercado e o preço do protocolo permanece pequena.

🔸 Os picos de taxa são suavizados em rajadas curtas de demanda. Os bots de liquidação têm menos probabilidade de serem excluídos por um evento repentino de congestionamento.

A maioria das chains acerta um ou dois desses pontos. A Monad acerta todos os quatro.

12 ativos estão disponíveis no lançamento: USDT0, USDC, GHO, USDe, mUSD, AUSD, WETH, cbBTC, wstETH, weETH, syrupUSDC, sUSDe. A demanda por empréstimos já está em ~$31M , juntamente com os depósitos.

Aproximadamente 40% de utilização no primeiro dia. Isso não é apenas capital estacionado por pontos. As pessoas estão realmente tomando emprestado.

@pendle_fi Os ativos PT estão sinalizados para a próxima fase de listagem. Uma vez ativos, as garantias da Aave rendem yield e servem como garantia ao mesmo tempo.

Esse loop impulsionou uma parcela significativa do crescimento do TVL nos mercados V4 da Ethereum, e na minha opinião a mesma dinâmica se desenvolvendo aqui muda a aparência dos depósitos em 90 dias.

Outros protocolos na Monad agora têm uma camada de empréstimo para construir. Produtos de alavancagem, estratégias de yield, posições estruturadas, qualquer coisa que precisava de um mercado de empréstimos para fazer seus próprios mecanismos funcionarem agora tem um.

Para ser sincero, isso não é algo pequeno para um ecossistema que ainda está encontrando sua profundidade.

A Aave mantém um piso de receita anual de $2M em suas implantações. A Monad superou essa barreira para ser listada. Com $31M em empréstimos ativos no primeiro dia, ela tem uma chance crível de mantê-lo depois que os incentivos esfriarem.

h/t @Token_Logic pelos dados on-chain e pelos meses de trabalho de governança que tornaram isso possível.