Micron ganhou $24,67 por ação no último trimestre. Seu dividendo ainda é de 15 centavos. Algo precisa ceder.

De vez em quando, os números de uma empresa deixam de fazer sentido diante de seus lucros crescentes. A Micron Technology (MU 5,68%) está vivendo um desses momentos. Em seu terceiro trimestre fiscal (período encerrado em 28 de maio de 2026), a fabricante de memórias obteve US$ 24,67 por ação com base nos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Seu dividendo trimestral, declarado na mesma semana, foi de US$ 0,15 -- os mesmos US$ 0,15 declarados no trimestre anterior. Uma empresa que ganha tanto não pode continuar pagando tão pouco para sempre.

Algo precisa mudar.

Fonte da imagem: Getty Images.

Uma máquina de dinheiro, por enquanto

O trimestre foi um estouro no verdadeiro sentido da palavra. A receita subiu 346% ano a ano para um recorde de US$ 41,46 bilhões, e o lucro líquido atingiu US$ 28,24 bilhões, impulsionado pela demanda por memória de alta largura de banda usada em aceleradores de IA. A administração projetou ainda mais no trimestre atual: cerca de US$ 50 bilhões em receita.

Para entender a escala, a Micron ganhou neste único trimestre mais do que em alguns anos inteiros do último ciclo. A receita de US$ 41,46 bilhões subiu de US$ 9,3 bilhões um ano antes, e essa projeção de US$ 50 bilhões representaria outro salto de 20% sobre esse valor. A memória de alta largura de banda -- os chips especializados empilhados ao lado de processadores de IA -- está reservada para o próximo ano, razão pela qual a empresa pode projetar com uma confiança tão incomum.

"Os resultados financeiros recordes da Micron no terceiro trimestre fiscal e as perspectivas ainda mais fortes para o quarto trimestre refletem o valor estratégico da memória na era da IA", disse o CEO Sanjay Mehrotra no comunicado de resultados da empresa.

E, como esperado, o dinheiro está se acumulando.

A Micron gerou US$ 25,4 bilhões de fluxo de caixa operacional e US$ 18,3 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado no trimestre, encerrando com cerca de US$ 30,2 bilhões em caixa e investimentos. Compare o dividendo trimestral de US$ 0,15 com os lucros trimestrais de US$ 24,67 e o índice de pagamento fica bem abaixo de 1% -- quase um erro de arredondamento.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Variação de hoje

(-5,68%) -$58,69

Preço atual

$973,59

Principais dados

Valor de mercado

US$ 1,1 trilhão

Faixa do dia

US$ 950,30 - US$ 1064,56

Faixa de 52 semanas

US$ 103,38 - US$ 1255,00

Volume

1,7 milhão

Volume médio

51,3 milhões

Margem bruta

72,60%

Rendimento de dividendos

0,05%

Para onde vai o dinheiro em seguida

Então, para onde vai todo esse dinheiro?

Três portas estão abertas: um dividendo muito maior, recompra de ações ou reinvestimento no negócio. A história oferece um aviso sobre o último. A memória é cíclica, e os fabricantes têm o hábito de injetar dinheiro em nova capacidade no pico, apenas para ver os preços despencarem quando ela entra em operação. A Micron já está fazendo parte disso -- os gastos de capital foram de US$ 7,1 bilhões no trimestre e estão subindo à medida que constrói capacidade de sala limpa para memória de IA.

A administração tem sido bastante explícita sobre a sequência. Ela afirma que espera devolver 100% do excesso de caixa aos acionistas ao longo do tempo e planeja aumentar os retornos de capital no final deste ano.

Então, qual é o plano? Capacidade primeiro, maiores retornos aos acionistas depois. Um dividendo aumentado e recompra de ações são a válvula de pressão que ainda não foi aberta.

Essa ordem de prioridades quanto à forma como a Micron planeja usar seu excesso de caixa faz sentido. Recomprar muitas ações no topo de um ciclo de memória e você corre o risco de pagar caro pouco antes de os lucros caírem. Aumentar o dividendo de forma muito agressiva e você pode ter que defendê-lo durante a próxima crise. A Micron já se queimou com ambos os erros antes, e sua abordagem cautelosa aqui reflete, possivelmente, uma equipe de gestão que lembra exatamente como é o fundo de um ciclo de memória.

Para uma ação de dividendos negociada a cerca de 22 vezes os lucros, essa diferença entre o que a Micron ganha e o que paga é o sinal mais claro de quão extremo se tornou este ciclo de alta da memória. Eu esperaria que os pagamentos e as recompras aumentassem significativamente assim que esses compromissos forem liberados.