O número de ETFs emitidos no primeiro semestre atingiu um recorde histórico para o período, e a intensa competição entre as instituições de fundos mútuos trará produtos inovadores importantes.

184 unidades, recorde histórico para o mesmo período.

Nos últimos anos, o mercado doméstico de ETFs tem entrado em uma via expressa de desenvolvimento acelerado, com o número de produtos e a escala de gestão aumentando de forma constante, enquanto a concorrência no setor de fundos mútuos continua a se intensificar. Com o apoio regulatório claro para a implementação de ETFs gerenciados ativamente na Bolsa de Xangai e Shenzhen, a indústria doméstica de ETFs está prestes a se despedir oficialmente da era única de investimento passivo, entrando em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com passivo e ativo em paralelo.

Número de emissões no primeiro semestre atinge recorde histórico para o período

Desde 2023, os ETFs experimentaram um desenvolvimento exponencial, partindo de uma escala total de 2 trilhões de yuans. Até o final de 2025, a escala total de ETFs na China ultrapassou 6 trilhões de yuans, com 1.381 produtos, tornando-se a primeira da Ásia e uma ferramenta central para o setor de serviços de gestão de riqueza para residentes no mercado de capitais.

De acordo com dados da Wind, até 29 de junho de 2026, 184 novos ETFs foram estabelecidos no ano, com um volume total de emissão de 64,781 bilhões de yuans. Em comparação com o mesmo período do ano anterior, o número de emissões atingiu um recorde histórico para o primeiro semestre.

Em termos de estrutura de emissão, os ETFs temáticos por setor tornaram-se o principal motor de expansão, com as empresas de fundos concentrando-se intensamente em segmentos como tecnologia dura, manufatura de alto nível, recursos cíclicos, e dividendos de baixa volatilidade; ao mesmo tempo, ETFs inovadores de títulos, cross-border e commodities também expandiram simultaneamente, enriquecendo continuamente a matriz de produtos para cobrir as necessidades de alocação de ativos diversificados.

Atualmente, os ETFs cobrem todas as categorias de produtos, como benchmarks amplos, setores temáticos, títulos e cross-border, tendo se tornado uma ferramenta de alocação padronizada para investimentos diversificados no mercado de ações A.

Na verdade, nos últimos anos, diante da demanda de mercado em constante expansão dos ETFs, várias grandes empresas de gestão de fundos aceleraram seu posicionamento no segmento de ETFs. Do ponto de vista dos gestores de fundos, as instituições de ponta ainda dominam, com 16 instituições, incluindo China Asset Management, E Fund Management, Huaan Asset Management, Guotai Asset Management, GF Fund Management, Southern Asset Management, Bosera Asset Management e Harvest Fund Management, tendo escalas superiores a 100 bilhões de yuans.

Ao mesmo tempo, empresas de fundos de médio e pequeno porte conseguiram desenvolvimento diferenciado focando em segmentos de nicho e design inovador de produtos.

Disputa acirrada entre instituições de fundos

Entrando em 2026, o mercado doméstico de ETFs passou por uma mudança histórica: a classificação dos gestores de ponta mudou várias vezes. Em 3 de junho deste ano, a E Fund ultrapassou pela primeira vez a China Asset Management, alterando a posição de "número um" de ETFs que durava 7 anos. Em 11 dias úteis, a China Asset Management retomou o trono de "número um" de ETFs.

Dados da Wind mostram que, até 29 de junho, a escala de gestão de ETFs de todas as categorias da China Asset Management atingiu 578,038 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans. A escala de gestão de ETFs de todas as categorias da E Fund atingiu 577,917 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans.

No escalão de ponta, a Guotai Asset Management (355,233 bilhões de yuans) e a Huaan Asset Management (301,972 bilhões de yuans) vêm em seguida, enquanto 7 outras instituições de fundos de ponta, incluindo GF, Southern, Bosera e Harvest, têm escalas de gestão de ETFs superiores a 200 bilhões de yuans.

Vale mencionar que, por trás do forte crescimento da escala de ETFs nos últimos dois anos, o mercado de ETFs também está atraindo novos players para entrar ativamente.

Em maio, a ABC-CA Fund Management relatou simultaneamente o produto CSI 300 Quality ETF e o índice CSI 300 Quality Index.

Em março, a Orient Securities Asset Management relatou seu primeiro ETF - o Orient Securities CSI Orient Securities Dividend Low Volatility ETF.

Em 2025, a China Merchants Fund Management, Xinyuan Fund, Great Wall Fund, e Industrial Securities Global Fund, entre outras, posicionaram-se pela primeira vez em produtos ETF. Em março deste ano, a Industrial Securities Global Fund relatou novamente o Industrial Securities CSI Value 100 ETF.

Além disso, após 14 anos, a Bocom Schroders Fund Management emitiu novamente um ETF - o Bocom Schroders CSI Smart Selection Hong Kong-Shanghai-Shenzhen Technology 50 ETF.

Alguns profissionais do setor apontam que essas empresas de fundos estão pavimentando o caminho para ETFs ativos.

ETFs ativos merecem expectativa

Recentemente, o presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, Wu Qing, declarou publicamente o apoio ao lançamento de ETFs ativos (Exchange-Traded Funds) nas Bolsas de Xangai e Shenzhen.

No mesmo dia, ambas as bolsas emitiram diretrizes de negócios relacionadas a ETFs gerenciados ativamente, padronizando regras de nomeação de ETFs ativos, qualificações de gestores e gerentes de fundos, operação de investimento de produtos, divulgação de informações e prevenção de riscos. Entre elas, são exigidos gestores de fundos com mais de 5 anos de experiência em gestão de fundos de ações ativos, com escala média nos últimos 3 anos não inferior a 10 bilhões de yuans, sem registros de violações significativas da lei ou regulamentos, e que o primeiro desenvolvimento deve passar por uma inspeção especial da bolsa.

De acordo com a divulgação da Associação de Fundos da China, até o final de maio de 2026, o valor patrimonial líquido total dos fundos mútuos domésticos atingiu 39,48 trilhões de yuans, um novo recorde histórico, um aumento de 17,01% em relação ao mesmo período do ano anterior e um aumento mensal de 0,31%.

Atualmente, os fundos de ações ativos domésticos, após quase 30 anos de desenvolvimento, estão se tornando cada vez mais maduros. De acordo com dados da Wind, até 29 de junho, a escala total de fundos ativos de ações em todo o mercado ultrapassou 4 trilhões de yuans, com mais de 4.900 produtos.

"Os ETFs ativos são o foco do layout de produtos e crescimento de escala no exterior nos últimos anos. Com a implementação generalizada de ETFs ativos na China, espera-se que se tornem um importante polo de crescimento de escala para ETFs na China, e o layout e a escala de ETFs na China devem sofrer mudanças", disse Zhao Yunyang, Gerente Geral e Diretor de Investimentos do Departamento de Índices e Investimento Quantitativo da Bosera Asset Management. Em comparação com os fundos gerenciados ativamente tradicionais, os ETFs ativos geram principalmente comissões de negociação quando negociados no mercado secundário, e o nível geral de taxas é geralmente inferior às taxas de resgate de fundos ativos tradicionais, além de terem mecanismos de negociação mais convenientes e maior eficiência de negociação. Portanto, espera-se que os ETFs ativos tenham um certo efeito de substituição sobre os fundos ativos no futuro.

Para os investidores, os ETFs ativos combinam a conveniência de negociação e as vantagens de baixas taxas dos ETFs, ao mesmo tempo em que aproveitam a capacidade de gestão ativa do gestor do fundo. Os ETFs ativos oferecem uma ferramenta diferenciada para investidores que preferem rotação setorial e investimento em segmentos específicos.

Li Zhan, Economista-Chefe do Departamento de Pesquisa da China Merchants Fund Management, acredita que os ETFs ativos combinam a busca de retornos excedentes ativos com as vantagens de negociação no mercado. Os investidores podem negociar em tempo real durante o pregão, e a eficiência de rotação de capital é superior à dos fundos fora do mercado. A divulgação diária das posições pode aumentar bastante a transparência, facilitando o acompanhamento da operação do fundo e reduzindo a deriva de estilo. O nível geral de taxas pode ser menor do que o dos produtos de gestão ativa fora do mercado, reduzindo os custos de manutenção. Enriquecendo as categorias de alocação, tanto investidores de varejo quanto instituições de longo prazo podem alocar de forma flexível, equilibrando a busca de retornos excedentes com as necessidades de liquidez, otimizando o espaço de seleção de ativos para o público.

Zeng Fangfang, Gerente de Operações de Produtos de Fundos Abertos da Shenzhen Paipaiwang Fund Sales Co., Ltd., destacou que a divulgação diária do PCF restringirá efetivamente a deriva de estilo, forçando os gestores a padronizar as operações de investimento; produtos ativos ganham novos canais de vendas no mercado, os custos de manutenção diminuem, impulsionando a indústria de 'expansão de escala' para 'saída de valor de pesquisa e investimento'. No longo prazo, os fundos ativos fora do mercado com troca moderada e seleção equilibrada de ações irão gradualmente se 'internalizar' no mercado, enquanto estratégias de alta confidencialidade e alta troca permanecerão fora do mercado, formando um padrão de desenvolvimento em camadas entre dentro e fora do mercado.

Para os investidores, os ETFs ativos trazem três oportunidades. Primeiro, melhoria da eficiência de negociação: licitação contínua durante o pregão, compra e venda em tempo real, eliminando o período de espera de resgate fora do mercado, permitindo ajustes flexíveis em mercados voláteis, combinando retornos excedentes de seleção de ações ativas com alta liquidez dos ETFs. Segundo, benefícios de custo e transparência: as taxas de gestão são geralmente mais baixas do que as dos fundos ativos fora do mercado, e não há taxas de serviço de resgate; a divulgação diária da lista de posições permite que os investidores acompanhem a exposição setorial e de ações individuais em tempo real, evitando os problemas de deriva de estilo e falta de transparência dos fundos ativos tradicionais. Terceiro, ferramentas de alocação de ativos enriquecidas: investidores comuns podem alocar estrategicamente estratégias ativas profissionais em um só lugar, combinando com ETFs passivos de benchmarks amplos para construir portfólios equilibrados; instituições podem alocar em lote vários ETFs ativos para construir portfólios multifatoriais ou multiestratégia, reduzindo o risco de concentração em um único fundo. No longo prazo, os ETFs ativos também são adequados para investimento sistemático (DCA), pois investidores de varejo não precisam estudar ações individuais separadamente e podem usar a capacidade de pesquisa do gestor do fundo para explorar retornos excedentes em segmentos como tecnologia dura e dividendos, reduzindo a dificuldade de seleção de ações.

Texto/Xu Nannan Edição/Xu Nan

(Edição: Xu Nannan)

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