ME News notícias, 4 de julho (UTC+8), Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, postou que o ajuste de gestão de capital anunciado pela Strategy na segunda-feira é um ponto de virada importante. Nas semanas anteriores, o sistema de "crédito digital" de ações preferenciais da Strategy estava sob pressão, com a ação preferencial STRC caindo abaixo do valor de face de US$ 100, atingindo uma mínima histórica de US$ 71,25 em 26 de junho, e o mercado começou a questionar como a empresa pagaria os dividendos crescentes das ações preferenciais. A Strategy então anunciou um novo quadro de capital de crédito digital, incluindo uma política de reserva em dólar aprovada pelo conselho, uma política revisada de dividendos para STRC, autorização de recompra de títulos preferenciais de US$ 1 bilhão, autorização de recompra de ações ordinárias MSTR de US$ 1 bilhão e um plano de realização de BTC. Ao mesmo tempo, o conselho aumentou a taxa de dividendos anualizada da STRC de 11,5% para 12%, aplicável aos dividendos semestrais com data de registro a partir de 1º de julho. Após o anúncio, a MSTR subiu 12,6% na segunda-feira para cerca de US$ 92,70, e a STRC subiu 12,2% para cerca de US$ 83,70. Thorn acredita que a abordagem da Strategy é sensata, mas pode não resolver permanentemente problemas estruturais. A empresa ainda possui um enorme sistema de ações preferenciais e obrigações de pagamento contínuas, e enfrentará o vencimento de US$ 6,7 bilhões em títulos conversíveis em 2027 e 2028. O que realmente preocupa o mercado não é a falta de ativos da Strategy, mas se ela tem liquidez em dólar suficiente para pagar dividendos sem prejudicar os detentores de BTC, acionistas ordinários da MSTR ou detentores de ações preferenciais. Ao levantar mais de US$ 1 bilhão em dinheiro através da venda de ações ordinárias, definir uma política de reserva mínima de caixa de 12 meses e aumentar a taxa de cobertura de caixa atual para cerca de 17 meses, a Strategy ganhou tempo. O mais controverso é o plano de realização de BTC, cuja redação parece indicar claramente que a Strategy pode vender BTC ocasionalmente. Thorn não quer ver a Strategy vender Bitcoin, pois a identidade da empresa e o prêmio da MSTR são construídos sobre a narrativa de ser uma ferramenta de exposição de longo prazo ao BTC, e vender BTC enfraqueceria essa história. No entanto, ele também acredita que, se a venda de uma pequena quantidade de BTC puder evitar uma espiral desordenada da estrutura de capital, proteger as ações preferenciais e esperar por um ambiente de mercado melhor, esse caminho pode ser defendido. A Strategy deve explorar como gerar receita a partir de seus ativos BTC sem precisar vender BTC spot diretamente. Isso inclui emprestar uma pequena quantidade de BTC segregado com termos conservadores ou obter receita de volatilidade através de estratégias de opções. (Fonte: ChainCatcher)

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Galaxy：Os problemas estruturais da Strategy ainda não foram totalmente resolvidos, devendo-se explorar o uso de suas participações em BTC para gerar rendimentos.

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