A distensão geopolítica remodela a narrativa do choque energético, presidente do Banco da França, Villeroy de Galhau: BCE está em "boa posição".

Com a distensão geopolítica impulsionando a queda dos preços do petróleo, a pressão inflacionária de energia importada na zona do euro continua diminuindo, e as expectativas do mercado por novos aumentos de juros pelo Banco Central Europeu (BCE) também esfriaram significativamente.

Em 3 de julho, o presidente do Banco da França e membro do Conselho do BCE, François Villeroy de Galhau, disse no Fórum Econômico de Aix-en-Provence, na França, que, após concluir o aumento de juros em junho, o BCE está em uma "boa posição". Ele afirmou: "Ainda é muito cedo para determinar a direção da política nas reuniões de julho e setembro. A política futura continuará dependente de dados, não fornecerá orientação futura e não significa o início de um novo ciclo contínuo de aumentos de juros."

Com a diminuição do impacto do choque energético, as divergências internas do BCE sobre a política futura também estão gradualmente aparecendo. Por um lado, alguns funcionários acreditam que a queda dos preços do petróleo e o arrefecimento da inflação fornecem espaço para uma pausa nos aumentos de juros; por outro lado, há preocupações de que os custos de energia anteriores ainda possam ser transmitidos com atraso através de salários e preços de serviços, exigindo que a política permaneça cautelosa.

Queda dos preços do petróleo alivia pressão inflacionária, BCE enfatiza dependência de dados

Villeroy de Galhau disse que a recente queda dos preços do petróleo está aliviando as pressões de preços na zona do euro, especialmente ajudando a conter a inflação de serviços. Atualmente, o BCE ainda não vê o "segundo efeito" da transmissão contínua dos aumentos dos preços da energia para setores mais amplos, como salários e serviços, o que significa que o risco de espiral inflacionária que o mercado temia ainda não se manifestou.

Na reunião de junho, o BCE apoiou unanimemente um aumento de 25 pontos-base, pois os funcionários estavam preocupados que o aumento dos preços do petróleo pudesse impulsionar pressões inflacionárias mais amplas. Mas, desde então, com a melhora da situação geopolítica levando à queda dos preços do petróleo e o arrefecimento da inflação na zona do euro superando as expectativas, as opiniões internas sobre se deve continuar apertando a política começaram a divergir.

O mercado também ajustou suas expectativas de política, e os investidores reduziram significativamente as apostas em novos aumentos de juros pelo BCE neste ano. Com a diminuição do impacto dos preços da energia sobre a inflação, o caminho futuro das taxas de juros na zona do euro dependerá mais de dados como inflação subjacente e crescimento salarial, e o BCE continuará a aderir à sua estrutura de decisão de reunião por reunião e dependente de dados.

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