As ações de IA esfriam, Bitcoin se recupera. Em 3 de julho, o ETF spot de Bitcoin nos EUA encerrou 10 dias de saídas líquidas, registrando entrada de US$ 222 milhões em um único dia, e o preço voltou a US$ 62 mil. No entanto, essa recuperação parece mais um fluxo temporário do superaquecido setor de IA do que uma reversão de tendência. Preocupações estruturais, como a venda de poder computacional pela Meta e o pico na demanda por chips de memória, impulsionam a liquidação de IA, não uma recuperação do apetite ao risco macro. Os sinais on-chain são contraditórios: a participação dos detentores de longo prazo subiu para 78%, mas isso reflete mais uma sedimentação passiva de posições em níveis elevados; endereços com prejuízo superam endereços com lucro, e o MVRV se aproxima do custo; o mercado de opções mostra demanda elevada por opções de venda, com a relação Put/Call do ETH subindo para 1,29. O Bitcoin está testando o suporte da Power Law, e o diretor macro da Fidelity acredita que ainda faltam catalisadores para uma reversão. A pressão estrutural da absorção de capital pela IA apenas diminuiu temporariamente. A sustentabilidade da recuperação depende se o setor de IA se estabilizará e se os dados macro fornecerão sinais claros de flexibilização. Foco atual: se a IA continuar fraca, o Bitcoin conseguirá atrair compradores suficientes para formar um movimento independente, ou será apenas um porto seguro temporário?