Investidores do mercado de ações acabaram de receber más notícias do Federal Reserve. A história diz que uma grande queda pode vir a seguir.

O mercado de ações dos EUA teve um bom desempenho no último ano, em grande parte devido ao entusiasmo em torno do comércio de inteligência artificial. O S&P 500 (^GSPC +0,00%) e o Nasdaq Composite (^IXIC 0,80%) subiram 20% e 27%, respectivamente, desde junho de 2025. Mas os investidores receberam recentemente notícias ruins do Federal Reserve.

Os funcionários do Fed agora preveem pelo menos um aumento nas taxas de juros em 2026. Isso marcaria o início do quinto ciclo de aumento de taxas desde 1999, e os últimos quatro ciclos geralmente coincidiram com mercados baixistas.

Fonte da imagem: Getty Images.

As probabilidades de aumentos nas taxas de juros em 2026 aumentaram substancialmente

Em dezembro, o Federal Reserve reduziu a faixa-alvo de sua taxa de juros de referência para 3,5% a 3,75%, representando uma redução de um quarto de ponto. Na época, o mercado antecipava pelo menos mais dois cortes de um quarto de ponto nas taxas em 2026, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Mas as expectativas dos investidores mudaram devido à recente aceleração da inflação.

"O caminho mais natural para o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) é adiar novos cortes até que os efeitos das tarifas, dos preços mais altos do petróleo e outros efeitos da guerra no Oriente Médio, e os efeitos da demanda por inteligência artificial tenham diminuído", escreveram estrategistas do Goldman Sachs no início de junho.

As projeções econômicas mais recentes do FOMC reforçam essa ideia. O gráfico de pontos publicado após a reunião de junho indica que 50% dos funcionários do Fed agora acreditam que pelo menos um aumento de taxa de um quarto de ponto será necessário em 2026. Isso é um aumento em relação a zero em março. Além disso, cerca de um terço dos funcionários do Fed espera pelo menos dois aumentos de taxa de um quarto de ponto este ano.

Ciclos de aumento de taxas frequentemente coincidiram com correções no mercado de ações

Warren Buffett acredita que as taxas de juros, especialmente as dos títulos do Tesouro, são a variável mais influente na determinação das avaliações do mercado de ações ao longo do tempo. Taxas de juros baixas geralmente tornam as ações mais atraentes, enquanto taxas altas tendem a torná-las menos atraentes. As taxas de juros têm um impacto direto e indireto nas ações.

• O impacto direto envolve a compressão dos múltiplos de avaliação. Em teoria, uma ação vale a soma de seus lucros futuros descontados ao valor presente. Taxas de juros mais altas reduzem o valor presente dos lucros futuros, o que comprime as avaliações, pois os investidores não estão dispostos a pagar tanto por ações quando títulos relativamente seguros oferecem retornos razoavelmente bons.
• O impacto indireto envolve custos de empréstimos mais altos. Os investimentos empresariais e os gastos do consumidor tendem a desacelerar quando as taxas de juros sobem, porque é mais caro financiar projetos e compras. Por sua vez, os lucros corporativos tendem a crescer mais lentamente, o que pode pressionar as ações para baixo, pois as ações são frequentemente avaliadas com base nos lucros.

Se o Federal Reserve realmente aumentar as taxas de juros este ano, isso representaria o primeiro aumento em um novo ciclo de aperto (ou seja, um período em que as taxas estão subindo). O Fed fez essa mudança quatro outras vezes desde 1999, e os principais índices do mercado de ações geralmente caíram em território de correção em algum momento nos próximos três meses.

| Mudanças do Fed para Aumentos de Taxas | Queda Máxima no S&P 500 | Queda Máxima no Nasdaq Composite | | --- | --- | --- | | Junho de 1999 | (8%) | (7%) | | Junho de 2004 | (7%) | (14%) | | Dezembro de 2015 | (10%) | (15%) | | Março de 2022 | (17%) | (22%) | | Média | (10%) | (15%) |

Fontes de dados: Federal Reserve, YCharts. O gráfico acima mostra o rebaixamento máximo no S&P 500 e no Nasdaq Composite durante o período de três meses após o primeiro aumento da taxa de juros do Fed em um ciclo de aperto.

Como mostrado, após o primeiro aumento de taxa do Fed em um ciclo de aperto, o S&P 500 e o Nasdaq Composite caíram em média 10% e 15%, respectivamente, em algum momento durante os três meses seguintes. Em um caso, o Nasdaq realmente caiu mais de 20%, ou seja, o índice entrou em um mercado baixista.

Claro, o desempenho passado não é garantia de resultados futuros, nem os aumentos das taxas de juros são escritos em pedra. Na verdade, economistas do Morgan Stanley acreditam que o Fed manterá as taxas de juros estáveis nos meses restantes de 2026, à medida que a inflação esfria mais rapidamente do que o esperado.

No entanto, os investidores devem estar preparados para a volatilidade. Taxas de juros mais altas se tornam mais prováveis quanto mais tempo a inflação permanecer elevada, e os aumentos das taxas podem facilmente levar o mercado de ações a uma correção, especialmente quando as avaliações já estão esticadas. O S&P 500 atualmente é negociado a 20,1 vezes os lucros futuros, um prêmio em relação à média de 10 anos de 19.