Sessão de Semicondutores dos EUA (4) - Líder em máquinas de litografia ASML e interconexão de alta velocidade CRDO

Ontem os semicondutores caíram muito, Samsung, Hynix, e até as ações dos EUA caíram bastante, mas acho que essa onda não chegou ao fim. O pânico vem principalmente da notícia de que a Meta tem capacidade ociosa de computação de IA, mas você precisa saber que os resultados financeiros no final de julho ainda serão bons. Uma notícia não pode afetar imediatamente os resultados, então você sabe o que fazer.

Continuando a série sobre os semicondutores dos EUA, antes falei sobre o "líder em deposição" AMAT, o "líder em corrosão" LRCX, o "líder em inspeção" KLAC, e o líder em máquinas de litografia, ASML.

1.ASML

Não preciso nem falar muito, o nome é bastante conhecido. Antes mesmo de o ciclo dos semicondutores explodir, essa empresa já era amplamente divulgada. Você certamente já ouviu falar de "máquina de litografia". Durante o período de embargo aos chips da China, a mídia noticiou que um dos principais motivos pelos quais a China não conseguia fabricar chips era exatamente a "máquina de litografia".

Atualmente, apenas a ASML consegue produzir em massa a máquina de litografia EUV (Ultravioleta Extremo). Todos os chips de 5nm, 3nm, 2nm e até mesmo os futuros de 1.4nm precisam usar seus equipamentos.

E a máquina de litografia EVU não é fabricada apenas pela ASML; seus componentes são os seguintes

A precisão das lentes da Zeiss atinge o nível atômico, com erro inferior a 0,1nm. Ninguém mais consegue fazer isso!

Uma única máquina de litografia EVU custa entre 2 e 3 bilhões de dólares, tem mais de 100 mil peças, pesa 180 toneladas e leva um ano apenas para ajustes.

Portanto, a ASML é a número um no mundo no segmento de máquinas de litografia de ponta, e sua acumulação tecnológica não pode ser superada nos próximos 10 anos!

Atualmente, o valor de mercado é de 713,4 bilhões, com P/L de 61. A receita tem crescido de forma estável nos últimos anos. Em 2025, a receita foi de 36,8 bilhões e o lucro líquido de 10 bilhões. Atualmente, as instituições projetam um crescimento anual de receita de 10%.

O preço das ações subiu de 3 em 1999 para 1769 atualmente, um aumento de 580 vezes. Olhando para o histórico do gráfico de velas, quase não há grandes correções. Então, para quem quer jogar no longo prazo, acho que não tem problema.

2.CRDO

Essa também é uma empresa de interconexão de alta velocidade para servidores de IA, e é muito focada nisso. Sua missão oficial é: fornecer soluções de conexão de alta velocidade mais rápidas, econômicas e confiáveis para IA, computação em nuvem e data centers de hiperescala. Está no mesmo segmento da Astera Labs, que mencionei antes, mas com algumas diferenças. A Astera Labs é especializada em interconexão de alta velocidade entre GPUs e memórias.

Já a CRDO está mais focada no exterior dos servidores, como do servidor A para o switch e para o servidor B.

Seus principais produtos incluem:

1. SerDes IP – este é o produto principal da CRDO, que converte os dados da GPU em um sinal de altíssima velocidade e depois os restaura no outro lado, como em outro servidor.

2. AEC (cabo ativo dinâmico)

3. Optical DSP, módulo óptico

4. PCIe Retimer

Atualmente, o valor de mercado é de 45 bilhões, com P/L de 104. A receita começou a explodir em 2025, com 1,3 bilhão em receita anual e lucro líquido de 470 milhões. Para 2026, a estimativa de receita é de 2,4 bilhões, o dobro de 2025. Considerando um P/L de 50, ainda é um pouco alto.

O preço das ações subiu de 30 no início de 2025 para 240 atualmente, um aumento de 7 vezes. Portanto, no curto prazo, definitivamente não é o momento de entrar; é preciso esperar por uma correção.

No longo prazo, acho que pode ser complicado, porque estimo que este ciclo de semicondutores dure apenas 1-2 anos. Depois que a bolha de IA estourar, provavelmente ficará mais difícil jogar.

Finalmente, resumindo, atualmente os quatro gigantes de equipamentos ainda podem ser uma boa opção. Os fundamentos são muito fortes e o fosso é extremamente profundo!