Resumo do mercado de ações dos EUA hoje: chips sofrem, payroll surpreende e segura os índices – essa queda é manipulação dos grandes players para pegar seus ativos

Primeiro, vamos falar sobre o que foi desagradável nos últimos dois dias

No dia 2 de julho, os principais índices pareciam bastante contidos: o S&P 500 praticamente não se mexeu, o Nasdaq liderou as quedas, enquanto o Dow Jones subiu contrariamente, renovando seu recorde histórico. Mas se você estava segurando ações de chips, a sensação pode ter sido bem diferente, com um recuo maior na sua carteira do que nos índices.

Eu entendo completamente isso, pois também estou nessa cadeia de IA com todos vocês. A volatilidade de curto prazo é realmente difícil de suportar, especialmente quando a lógica de longo prazo não está quebrada, mas o preço das ações é derrubado pelo sentimento. Isso testa a mente. Mas se você está segurando ações ordinárias ou posições de longo prazo, e acredita que a linha principal de longo prazo de computação de IA, armazenamento, comunicação óptica e equipamentos semicondutores não acabou, então esse recuo de dois dias é apenas um ruído dentro da grande tendência.

Uma verdadeira onda industrial não termina com quedas de dois dias. A linha de IA ainda passará por muitas flutuações, lavagens e divergências no futuro, mas enquanto os lucros corporativos, gastos de capital e oferta-demanda não forem desmentidos, o sofrimento de curto prazo não deve ser amplificado em pânico de longo prazo.

A estabilidade por trás desse índice é sustentada pela rotação de capital. No S&P 500, 356 ações subiram e apenas 145 caíram, a amplitude do mercado não é ruim; setores defensivos como saúde, bens de consumo essenciais e utilidades lideraram os ganhos, e o índice de igual peso do S&P até renovou suas máximas históricas.

Enquanto isso, o Índice de Semicondutores da Filadélfia sofreu uma grande venda pelo segundo dia consecutivo, acumulando uma queda de mais de 10% em dois dias, com todos os 30 componentes fechando no vermelho. O capital claramente fluiu de direções de hardware de IA, que haviam subido bastante antes, para valor tradicionais, defensivos e alguns setores cíclicos. No Dow Jones, pesos como Apple, McDonald's, Moderna, Boeing e Johnson & Johnson tiveram um desempenho bom naquele dia.

Para investidores segurando ações de chips, esses dois dias realmente não foram bons. Mas, do ponto de vista do fluxo de capital, parece mais uma rotação entre setores do que uma saída geral de capital do mercado de ações.

No entanto, preciso ser honesto com vocês: a alocação institucional em ações defensivas é em grande parte para controlar a volatilidade da carteira e atender aos requisitos mínimos de posição. Quando a incerteza do mercado aumenta, eles naturalmente preferem alocar em empresas com fluxo de caixa estável e alta certeza de lucros. Isso não significa que a linha principal do mercado no segundo semestre tenha mudado completamente para ações de valor. Se os semicondutores conseguirão se estabilizar novamente continua sendo a variável mais importante a observar nas próximas semanas.

Dados de payroll fracos aliviam preocupações do mercado sobre políticas

O emprego não agrícola de junho adicionou apenas 57.000, claramente abaixo das expectativas do mercado, e o valor anterior também foi revisado para baixo. Dividindo os dados, o arrasto veio principalmente do setor de lazer e hospitalidade. Devido à contratação sazonal, esse setor perdeu mais de 60.000 pessoas no mês, impactando significativamente os dados gerais, mas não representando um enfraquecimento simultâneo em todos os setores.

A taxa de desemprego caiu para 4,2%, mais influenciada pela queda na taxa de participação da força de trabalho; os salários cresceram 0,3% mês a mês, basicamente em linha com as expectativas, sem trazer novas pressões inflacionárias.

Após a divulgação dos dados, o dólar e os rendimentos dos títulos de curto prazo caíram, enquanto o ouro e a prata se fortaleceram, e as expectativas do mercado em relação ao caminho da política do Fed também se ajustaram. O mercado acredita que a urgência de o Fed apertar ainda mais a política diminuiu, e se o ambiente de taxas de juros melhorar gradualmente, isso ainda é um bom sinal de longo prazo para ações de crescimento e ativos de tecnologia.

É por isso que os índices conseguiram se manter estáveis no geral, sem uma queda sistêmica junto com os semicondutores.

Mercado sul-coreano já começou a se recuperar

Hoje o mercado sul-coreano já começou a se recuperar, com o Kospi recuperando a maior parte das perdas, e Samsung e SK Hynix também se recuperando significativamente. Esse pânico começou primeiro no mercado sul-coreano e depois se espalhou para as ações de armazenamento dos EUA. Agora que a fonte começou a se estabilizar, o sentimento do mercado também está esfriando gradualmente. Se essa recuperação continuar, é provável que as ações de armazenamento dos EUA também vejam uma recuperação na próxima semana. Olhando para trás, a notícia do aluguel de capacidade de computação da Meta desta vez foi um amplificador do sentimento do mercado, sacudindo muitos capitalistas de curto prazo, mas os fundamentos não tiveram novas notícias negativas. Toda vez que a cadeia industrial está em alta e as posições estão muito concentradas, o mercado passa por várias rodadas de lavagem severa. Esta pode não ser a última, mas para aqueles que realmente se importam com a lógica industrial, o que determina a tendência de longo prazo ainda são pedidos, preços e lucros. Portanto, não se deixe enganar pelos grandes players a curto prazo! Fique firme na alta da IA!

Índice de sentimento despenca: uma boa notícia contraintuitiva (Figura 1)

Há um conjunto de dados que merece ser destacado nestes dois dias, porque na verdade é uma boa notícia. A pesquisa de sentimento do investidor da AAII mostra que, na semana até 1º de julho, o sentimento de alta caiu drasticamente de 44,9% para 31,4%, enquanto o sentimento de baixa disparou de 36,1% para 42,3%, uma queda de mais de 13 pontos percentuais em uma semana, a reversão semanal mais acentuada desde 2021. Parece assustador, certo? Mas pense por outro ângulo: o que os indicadores de sentimento do mercado mais temem nunca é o pessimismo, mas o otimismo excessivo. A visão unilateral de alta anterior era onde as bombas realmente estavam enterradas. Agora que mais pessoas estão pessimistas, significa que há muitos capitais esperando do lado de fora e posições vendidas que ainda não entraram. Assim que essas pessoas virem qualquer sinal de estabilização, elas se tornarão combustível para impulsionar um rali. Portanto, esse aumento no sentimento de baixa, de certa forma, está acumulando energia para um rali subsequente. Não entre em pânico ainda mais ao ver esses números.

Cenário de mercado Two-Factor: hardware cai, software e defesa sobem, ou hardware sobe, software e defesa caem

Nos últimos dois dias, o movimento geral do mercado tem sido uma estrutura bilateral bastante rara, semelhante ao movimento no final de 2020. Enquanto hardware e semicondutores caem por um lado, software, saúde, biotecnologia e finanças estão claramente se recuperando por outro lado, com as duas linhas mostrando uma correlação quase negativa: quanto mais os semicondutores caem, mais o software sobe. Esse puxão se refletiu diretamente nos movimentos intradiários do mercado, com o S&P 500 mostrando uma montanha-russa de "alta forte - queda forte - recuperação" no gráfico de uma hora, e fechando o dia com um doji de longo pavio, indicando divergência entre compradores e vendedores, mas nenhum dos dois conseguiu quebrar completamente o outro.

Considerando essa característica, a estratégia de alocação para julho pode ser um pouco mais equilibrada, sem colocar todas as fichas em uma única linha de semicondutores. É possível prestar atenção a algumas direções defensivas, como saúde (XLV), Sete Magníficas (MAGS), McDonald's, Costco, MRNA, ISRG, Netflix, entre outros ativos com forte resistência a quedas. Do lado dos semicondutores, é provável que eles mantenham uma volatilidade relativamente alta antes da temporada de resultados, e o ponto crucial para uma recuperação será quando os resultados reais quebrarem as dúvidas atuais do mercado.

Dados sazonais também estão apoiando o mercado, mas de agosto a outubro é preciso ficar mais atento

Estatisticamente, se houve uma onda de choque emocional no final de junho, a primeira metade de julho geralmente mostra uma tendência de alta clara. Os dados já mostraram um recorde histórico de 25 vitórias e 0 derrotas. Essa é uma das razões pelas quais, embora os semicondutores tenham caído tão fortemente nos últimos dois dias, o mercado geral nunca realmente desmoronou. No entanto, é preciso lembrar que, historicamente, após meados de julho, especialmente em anos eleitorais, o mercado geralmente entra em um período de consolidação e luta, e o índice de medo VIX tende a subir sazonalmente em agosto, setembro e outubro.

Ou seja, o período atual provavelmente ainda é uma janela favorável, mas o ponto em que é realmente necessário ficar alerta e controlar cuidadosamente as posições pode estar por vir. Sugiro que todos tenham isso em mente e fiquem mais cautelosos no meio e final do terceiro trimestre.

Ouro e Bitcoin: quanto mais a mídia critica, mais vale a pena prestar atenção

Há um princípio de julgamento bastante simples, mas prático: quando um ativo é amplamente criticado pela mídia, as más notícias já foram precificadas com antecedência. O ouro tem sido assim recentemente, com a mídia especulando sobre "cruz da morte", "pior trimestre em 13 anos", etc. Mas após a divulgação dos dados de payroll, o ouro (GLD) obteve suporte significativo na faixa de suporte chave de 360 a 365 dólares, com o gráfico semanal mostrando sinais de formação de um fundo de reversão. As ações relacionadas ao ouro estão se saindo ainda melhor do que o preço à vista do ouro, sem acompanhar novas mínimas.

Quanto ao Bitcoin, eu mesmo tenho acompanhado e compartilhado. Anteriormente, ao responder a um comentário de um seguidor no Twitter, mencionei que os grandes players eliminaram a liquidez abaixo de 58.000 e rapidamente recuperaram, um movimento de queda falsa e recuperação rápida muito nítido, não uma quebra real. Minha avaliação na época era que, a partir de 57.500, o primeiro alvo era 61.000, o segundo 64.000 e o terceiro 68.000. Minha ideia era que, aproveitando a provável alta do mercado de ações dos EUA em julho, o Bitcoin também teria a chance de subir para cerca de 68.000, que também é uma lacuna FVG, com muita liquidez de vendedores acumulada acima. Os grandes players provavelmente aproveitarão essa alta do mercado de ações para fazer um rompimento falso acima da máxima de 15 de junho de 67.200, e depois cair junto com o mercado de ações dos EUA na janela sazonal fraca de agosto a outubro, para construir um fundo mais sólido, que provavelmente cairá na faixa de 50.000 a 55.000. Portanto, perto de 60.000, acredito que seja um nível razoável para acumular posições à vista em lotes. Quando um dia todos estiverem pessimistas e xingando o Bitcoin, esse será o momento de agir. As várias notícias negativas no espaço cripto atualmente, no fundo, são porque ainda estamos em um ciclo de baixa, e as emoções são amplificadas.

Resumo

A forte volatilidade nos setores de armazenamento e semicondutores nos últimos dois dias parece mais uma lavagem emocional desencadeada por uma reação em cadeia nos mercados da Ásia-Pacífico, mal-entendidos de notícias e ganhos excessivos anteriores, não um problema estrutural nos fundamentos da indústria. Os dados de payroll, embora pareçam fracos na superfície, na verdade reduziram ainda mais a probabilidade de aumento de juros e adiaram a precificação do mercado para o próximo aumento de juros para dezembro, o que é um fator positivo de médio a longo prazo para ações de crescimento e ativos de tecnologia. A notícia do aluguel de capacidade de computação da Meta, quando analisada, aponta mais para a conclusão de que "capacidade de baixo nível está sendo ativada, enquanto a demanda de alto nível continua apertada".

O que é animador é que a fonte dessa pressão de venda, o mercado sul-coreano, já começou a se recuperar visivelmente, e os indicadores de sentimento mostraram um extremo de pessimismo raro. A combinação desses dois fatores significa que, na abertura do mercado dos EUA na próxima semana, as ações de chips provavelmente verão uma boa recuperação. A direção geral do mercado em julho provavelmente será primeiro uma alta, com o S&P 500 tendo a chance de atingir a faixa de 7.700 a 7.800. No entanto, ao entrar na janela sazonalmente fraca de agosto a outubro em um ano eleitoral, será necessário apertar as posições novamente e ter mais cautela. Se você está segurando ações ordinárias ou posições de longo prazo que acreditam na lógica de longo prazo da IA, esses dois dias de desconforto são realmente temporários. Olhando para um horizonte mais longo, flutuações desse nível geralmente são janelas relativamente baratas para aumentar posições, não razões para entrar em pânico e sair. O mercado nunca é suave, e cada oscilação como essa é onde os pacientes acabam colhendo mais. Warren Buffett disse que o mercado de ações é uma ferramenta para transferir dinheiro de pessoas impacientes para pacientes. Lembre-se disso!