O tamanho dos ETFs alavancados disparou 431% em um ano, e a Assembleia Nacional da Coreia do Sul iniciou discussões sobre reformas institucionais.

Após a constatação de que produtos de alavancagem de ações individuais agravam a volatilidade do mercado e prejudicam os interesses dos investidores de varejo, a Assembleia Nacional da Coreia do Sul iniciará discussões sobre reformas institucionais, aumentando as expectativas de aperto regulatório.

Em 3 de julho, segundo o Herald Economy da Coreia do Sul, o "Comitê Especial para um Mercado de Capitais de Qualidade da Coreia", ligado ao Partido Democrático da Coreia, realizará uma reunião de revisão fechada interna no dia 6, dando início oficialmente às discussões sobre políticas do mercado de capitais na segunda metade da 22ª legislatura.

Uma fonte importante do comitê revelou que o comitê está atualmente investigando a situação atual do mercado de ETFs alavancados, com o escopo de revisão abrangendo diversas opções, como a manutenção ou não dos produtos e o fortalecimento do acesso ao mercado, e posteriormente negociará mais com as autoridades reguladoras financeiras.

O chefe do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia já se manifestou publicamente sobre os ETFs alavancados de ação única da Samsung Electronics e da SK Hynix, reconhecendo efetivamente que houve erros nas políticas relacionadas e propondo a necessidade de estabelecer mecanismos de proteção para os investidores. Essa manifestação é vista externamente como um sinal claro de mudança de postura das autoridades reguladoras em relação a esse tipo de produto.

Expansão rápida do tamanho dos produtos, reguladores soam primeiros alarmes

Os ETFs alavancados de ação única da Samsung Electronics e da SK Hynix foram lançados no final do ano passado, com o objetivo inicial de direcionar a demanda de investimentos em mercados de valores mobiliários estrangeiros de volta para o mercado interno, em meio ao contexto de altas taxas de câmbio.

No entanto, após o lançamento, o tamanho dos produtos cresceu rapidamente, e a volatilidade do mercado também se ampliou.

O chefe do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia fez declarações duras em uma coletiva de imprensa no mês passado. Ele disse:

O resultado da taxa de rotatividade extremamente alta dos produtos relacionados é beneficiar as corretoras, enquanto os verdadeiros participantes não se beneficiam; apenas os sistemas de gestão e operação lucram.

O chefe do Serviço de Supervisão Financeira da Coreia afirmou que "está pessoalmente profundamente preocupado" com isso. Esta é a crítica mais direta já feita por altos funcionários reguladores financeiros da Coreia em relação aos ETFs alavancados.

Um deputado do Partido Democrata também pediu, em uma postagem nas redes sociais, que as autoridades financeiras reavaliem o impacto dos produtos de alavancagem de ação única no mercado. O deputado disse:

Estudar ativamente planos para reduzir gradualmente a influência dos produtos alavancados, a fim de proteger os investidores individuais e manter a estabilidade do mercado.

Consenso formado dentro do partido, revisão do quadro regulatório de produtos do zero

Dentro do comitê especial, já existe um consenso básico sobre a necessidade de apertar os ETFs alavancados.

Outra pessoa do comitê especial comparou os ETFs alavancados à venda a descoberto de ações, afirmando que "se os ETFs alavancados fizerem o mercado de ações perder credibilidade, isso enfraquecerá a força geral do mercado de capitais", e deixou claro que "revisará do zero se é necessário introduzir regulamentação ou apenas fazer complementos parciais".

O julgamento central dentro do partido é que o efeito de concentração excessiva dos ETFs alavancados pode prejudicar o desenvolvimento saudável do mercado de capitais.

Atualmente, o setor de semicondutores está em alta, com grandes volumes de capital concentrados na Samsung Electronics e na SK Hynix, e a volatilidade dos preços das ações em si está aumentando. Acredita-se que os produtos de alavancagem de ação única amplificam ainda mais esse efeito.

Antecedentes do comitê especial, principal impulsionador da legislação do mercado de capitais

O comitê especial anteriormente era uma instituição especial do partido criada após o governo de Lee Jae-myung assumir o poder, para promover o objetivo do "KOSPI 5000".

Em fevereiro deste ano, com o Índice Composto de Preços de Ações da Coreia (KOSPI) ultrapassando com sucesso a marca de 5.000 pontos, o comitê especial relevante foi oficialmente renomeado para seu nome atual.

Posteriormente, o comitê definiu como principais agendas legislativas: promover o retorno racional do índice Preço/Valor Patrimonial (PBR), ativar o mercado KOSDAQ (mercado de crescimento), aprimorar o quadro regulatório para stablecoins e introduzir um código de governança de due diligence para investidores institucionais.

Atualmente, o comitê especial ainda não tomou uma decisão sobre a direção regulatória específica para ETFs alavancados. Desde a investigação interna até a legislação formal, ainda há várias etapas processuais a serem percorridas, e a atitude de cooperação das autoridades financeiras também será uma variável-chave.

No entanto, as manifestações frequentes de altos funcionários do partido e das autoridades reguladoras já aumentaram substancialmente as expectativas de que os produtos relacionados enfrentem restrições mais rigorosas.

Para os participantes do mercado, a direção regulatória dos ETFs alavancados relacionados à Samsung Electronics e à SK Hynix merece atenção contínua. Se os requisitos de acesso forem apertados ou o tamanho dos produtos for limitado, a estrutura de liquidez de curto prazo dos ativos subjacentes pode mudar consequentemente.

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