Governo dos EUA se transforma em "fundo soberano" já investiu em 26 empresas, abrangendo terras raras, semicondutores, computação quântica, energia nuclear... quem será o próximo a ser comprado?

O governo dos EUA, desde janeiro de 2025, já utilizou três grandes ferramentas — investimento direto em ações, subsídios e empréstimos tradicionais, e contratos de garantia de compra — para se tornar acionista de 26 empresas, abrangendo 9 setores, incluindo terras raras, semicondutores, computação quântica, energia nuclear e siderurgia.

(Resumo anterior: Vance apoia o governo dos EUA a se tornar acionista de gigantes de IA como OpenAI e Anthropic, Musk discorda: melhor distribuir dinheiro diretamente, futuro deve combater deflação)

(Complemento de contexto: Gastar dinheiro para evitar problemas? OpenAI propõe doar 5% de suas ações para um fundo soberano dos EUA, senador aumenta para exigir "imposto de 50% sobre IA")

Índice deste artigo

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• Três Flechas: De subsídios a acionista direto
• Torneira de Capital: Limite da DFC salta para US$ 205 bilhões
• Por trás do brilho
• Próximos alvos: robótica, drones, construção naval

Em julho do ano passado, as ações da MP Materials, mineradora de terras raras listada na bolsa dos EUA, mais que dobraram. O gatilho foi um anúncio do governo: o Departamento de Defesa dos EUA investiu US$ 400 milhões na compra de ações preferenciais, adquirindo 15% da empresa, tornando-se o maior acionista e assinando um contrato de longo prazo para comprar toda a produção da fábrica.

Isso é um microcosmo de uma operação sistemática: de acordo com registros oficiais, desde janeiro de 2025, o papel de Washington passou rapidamente de "concedente de subsídios" para "acionista com participação", abrangendo setores como terras raras, semicondutores, computação quântica, energia nuclear e siderurgia. O analista Moe On Margin deu uma conclusão precisa: "Washington está operando como um fundo soberano, só que ainda não anunciou isso."

Três Flechas: De subsídios a acionista direto

Essas transações não são subsídios governamentais tradicionais, mas sim uma combinação de três instrumentos.

Primeiro, participação direta. Através de ações preferenciais, ordinárias ou warrants, diferente do resgate bancário após a crise financeira de 2008.

Segundo, subsídios e empréstimos tradicionais, continuando com o antigo kit de ferramentas de política industrial.

Terceiro, e o menos discutido, mas mais poderoso, os contratos de garantia de compra e preço mínimo, onde o governo se compromete a comprar a produção de determinados produtos a um preço mínimo garantido. O preço mínimo de 10 anos para NdPr (terras raras) da MP Materials (US$ 110 por kg) é um exemplo importante.

A combinação dos três significa que o governo atua simultaneamente como co-proprietário, co-investidor e comprador garantido. O capital privado também entra: JPMorgan e Goldman Sachs investiram juntos US$ 4,75 bilhões em coinvestimentos, e o fundo soberano dos Emirados Árabes Unidos, ADQ, participou de algumas transações de mineração.

Torneira de Capital: Limite da DFC salta para US$ 205 bilhões

O financiador desse mecanismo é a Corporação Financeira de Desenvolvimento Internacional dos EUA (DFC).

Originalmente, sob o BUILD Act, o limite de crédito da DFC era de apenas US$ 60 bilhões; em dezembro de 2025, o Congresso, através do DFC Modernization and Reauthorization Act, aumentou de uma vez o limite para US$ 205 bilhões, estendendo a autorização da DFC para investimentos domésticos sob o Defense Production Act, e criou um novo fundo rotativo de ações de US$ 5 bilhões no Tesouro.

Atualmente, a DFC já executou 3 transações de ações, envolvendo minerais críticos, saúde e infraestrutura, sendo que os termos das duas últimas ainda não foram divulgados. Olhando para o balanço geral, desde janeiro de 2025, esse mecanismo já incluiu 26 empresas em sua lista de acionistas, abrangendo 9 setores, com um investimento total acumulado de US$ 23,9 bilhões; comparado ao limite legal de US$ 205 bilhões, ainda há um arsenal de até US$ 181 bilhões, já autorizado pelo Congresso e pronto para ser usado a qualquer momento.

Por trás do brilho

Deve-se notar que muitas dessas "ações conceituais do governo" já subiram bastante com base em notícias, e os benefícios podem já estar parcialmente refletidos nos preços: no dia do anúncio dos nove nomes da computação quântica, a D-Wave disparou 33%, a Rigetti subiu 30%; as ações de drones mencionadas posteriormente também tiveram picos de mais de 50% em um único dia de notícias.

Em segundo lugar, algumas transações são apenas cartas de intenção, ainda não formalizadas. Os acordos da xLight e das 9 empresas de computação quântica estão atualmente na fase de LOI; as duas transações da DFC nas áreas de saúde e infraestrutura também não tiveram valores e termos divulgados.

Mas a controvérsia mais fundamental reside no próprio fato de "o governo ser acionista": críticos, incluindo Elon Musk, argumentam que, em vez de o governo investir em empresas específicas, seria melhor distribuir recursos diretamente à população. A legitimidade dessa rota de política industrial não é unânime dentro de Washington.

Próximos alvos: robótica, drones, construção naval

O analista Moe On Margin acredita que robótica e manufatura avançada são os próximos setores que ainda não tiveram transações fechadas, mas já estão na agenda. O Secretário de Comércio Lutnick já se reuniu com CEOs de várias empresas de robótica, e o mercado espera uma ordem executiva específica ainda este ano.

Os drones também estão em alta: o orçamento para drones militares no ano fiscal de 2027 ultrapassa US$ 70 bilhões. O Escritório de Capital Estratégico do Pentágono está negociando cooperação acionária e de dívida com empresas como Performance Drone Works, Unusual Machines e Neros Technologies, com o objetivo de reduzir o custo de cada drone de ataque para cerca de US$ 5.000.

A construção naval tem um caminho legislativo claro: orçamento para construção naval da Marinha no ano fiscal de 2027 é de US$ 65,8 bilhões, somado ao SHIPS Act e ao Fundo Fiduciário de Segurança Marítima. A Ordem Executiva 14372 exige que contratantes de defesa retenham caixa e suspendam dividendos para priorizar reinvestimento em capacidade produtiva. Os minerais críticos também entrarão na segunda fase, incluindo a Reserva Estratégica Project Vault, a adição de cobre e carvão metalúrgico, e um fundo de seguro de risco soberano, com o ADQ dos Emirados Árabes Unidos continuando a participar.

Olhando para 2028, alguns marcos merecem acompanhamento: a capacidade de produção de terras raras pesadas da USA Rare Earth, a capacidade integrada da MP Materials, da mineração aos ímãs, o desempenho do rendimento do processo Intel 18A, e se o primeiro wafer de silício da xLight será lançado conforme o esperado.

(Moe On Margin revelou no artigo que possui posições em empresas como MP Materials, USA Rare Earth, Lithium Americas e Intel. Este artigo é apenas uma compilação de suas opiniões pessoais e não constitui aconselhamento de investimento.)