Assim que o rebote apareceu, muitas pessoas começaram a perguntar: já caiu o suficiente? O touro voltou?

Para ser honesto, esse tipo de pergunta é feito sempre que o mercado cai um pouco, e também quando sobem algumas velas de alta. Mas, mais do que a forma dos candlesticks, estou prestando mais atenção a outro conjunto de dados — o fluxo de fundos dos ETFs.

Nos últimos dez dias, o ETF de BTC à vista dos EUA continuou com saída líquida, com IBIT, FBTC e GBTC reduzindo posições. O preço está subindo, mas o capital está saindo.

Na verdade, esses são dois sinais completamente diferentes. Se fosse realmente uma reversão de tendência, o preço e o capital deveriam se recuperar juntos, e não seguir caminhos opostos. A alta atual parece mais uma correção técnica após uma queda excessiva anterior, combinada com alguns shorts cobrindo posições. Em outras palavras, não é que a demanda de compra seja forte, mas sim que a pressão de venda fez uma pausa temporária.

No mercado, há um tipo de alta que é realmente uma alta, e outro tipo chamado de 'não consegue mais cair'. Os resultados superficiais são os mesmos, mas os significados por trás são completamente diferentes. O primeiro é impulsionado pela entrada de novos fundos, o segundo é porque ninguém está vendendo, então o preço se recupera sozinho. No momento, parece mais o segundo.