Todos que agora dizem que o armazenamento vai faltar para sempre são burros ou mal-intencionados!

Deixe-me começar: não estou negando que falta HBM agora, nem que o armazenamento de IA está realmente forte neste ciclo.

Mas as três palavras **“para sempre faltar”** são o roteiro antigo que o mercado de capitais usa há vinte anos.

Primeiro, não caia na ilusão das barreiras.

A barreira de entrada do HBM é alta, sim – atualmente só Micron, SK Hynix e Samsung conseguem produzir.

Mas, por mais incrível que seja, no fundo ainda é manufatura.

Se a margem de lucro for alta o suficiente, o capital ousa investir para expandir a produção.

Falta hoje não significa que vai faltar daqui a três anos.

Neste mundo, não há capacidade de produção que o capital não consiga preencher.

Segundo, quando os preços sobem demais, sempre haverá quem não pague.

Microsoft e Google compram HBM – será que imprimem dinheiro?

No fim, acabam aumentando o preço da assinatura de IA, dos serviços em nuvem e dos softwares por assinatura.

Quanto mais os preços sobem, mais lenta fica a demanda.

Assim que a demanda desacelera, a primeira coisa que as gigantes de tecnologia fazem é cortar o CapEx.

É assim que acontece em todos os ciclos.

Terceiro, esse roteiro já enganou investidores de varejo muitas vezes.

Na época da internet, diziam que o armazenamento nunca seria suficiente.

Na era das energias renováveis, diziam que o lítio nunca faltaria.

E no final?

O excesso continua sendo excesso, o tombo continua sendo tombo.

Toda vez a mesma frase:

Desta vez é diferente.

E no fim, os gráficos de velas são sempre iguais.

Quarto, a IA realmente é diferente, mas o ciclo não mudou.

HBM trata de dados quentes, e a demanda é mais rígida do que antes – isso eu admito.

Mas rigidez não significa escassez eterna.

Enquanto houver lucro, o capital vai expandir a produção de forma desenfreada e a tecnologia vai evoluir rapidamente.

Hoje achamos que vai faltar para sempre; daqui a alguns anos, olhando para trás, provavelmente veremos um novo excesso de capacidade.

Então, lembre-se de uma coisa.

O ciclo da IA pode ser mais longo, o HBM pode ser mais caro.

Mas as três palavras “para sempre faltar” – é melhor só ouvir e ignorar.

O capital adora falar em “para sempre”; o mercado adora desmentir esse “para sempre”.