As pessoas no mundo das criptomoedas calculam tudo em minutos, e sem querer olhei para o calendário na parede e descobri que metade do ano já passou.

O primeiro semestre terminou, e muitos dizem que foi o pior primeiro semestre desde 2022.
Os números estão certos. O BTC caiu de uma máxima de janeiro de $97.008 para perto de $60.000 agora, uma queda de cerca de 30% no primeiro semestre, sendo o segundo pior desempenho no primeiro semestre da história do Bitcoin, apenas pior em 2022.
Mas eu examinei os detalhes de 2022 e percebi que desta vez é muito diferente.
Em 2022, a Terra/LUNA colapsou, a Three Arrows Capital quebrou, a Celsius congelou saques, e a FTX foi a gota d'água — foi uma série de explosões, cada uma forçando vendas, cada transação sendo uma liquidação passiva.
Desta vez não. Até agora, nenhuma contraparte principal colapsou, a Strategy detém mais de 580.000 BTC sem enfrentar crise de liquidez, os resgates de ETF são ordenados e lentos, concentrados nos maiores detentores. Isso é redução ativa de posições, não liquidação forçada.
Nas palavras dos analistas: 2022 foi 'vendedores forçados esgotaram a oferta, e então o mercado se estabilizou naturalmente'; 2026 é 'aparar posições, enquanto as ações de IA continuarem superando, o aparamento continuará' — esses dois tipos de venda não têm o mesmo fim natural.
Mas há uma coisa que 2022 não teve, e desta vez tem: a média móvel de 200 semanas está agora perto de $59.000-$61.000, esta linha marcou o fundo em cada ciclo de baixa — 2015, a fase de acumulação de 2019, o fundo de $16.000 em 2022, todos relacionados à média móvel de 200 semanas. Agora o BTC acabou de tocar esta linha.
Não quer dizer que ao atingir isso haverá um rebote. É que o dinheiro inteligente historicamente começa a aparecer nessa posição.
Três catalisadores chave para o segundo semestre: se o projeto de lei CLARITY será aprovado, se o Federal Reserve sinalizará cortes de juros, e se o fluxo de fundos do ETF será revertido. Se nenhum dos três acontecer, continua a moagem; se qualquer um for confirmado, a janela de recuperação se abre.
Agora o índice de medo está em 11, medo extremo. O que aconteceu com aqueles que compraram nesta posição da última vez — não preciso dizer.