Wall Street está "otimista de forma consistente" para o segundo semestre: acredita que o mercado "superará tudo".

Depois de um primeiro semestre marcado por conflitos geopolíticos, oscilações no preço do petróleo e grandes flutuações nas expectativas de juros, Wall Street está recebendo o segundo semestre de 2026 com um otimismo raramente visto — a visão dominante é que o mercado já provou sua resiliência e continuará subindo.

A carteira diversificada composta por ações americanas, títulos do Tesouro e commodities acabou de registrar o melhor retorno semestral desde 2021. As ações de semicondutores tiveram ganhos de três dígitos, o índice Nasdaq 100 subiu quase 20% e os títulos do Tesouro dos EUA também tiveram retorno positivo. Em quase todas as projeções de meio de ano das principais instituições, Wall Street aposta que o mercado conseguirá conviver com valuations mais altos, custos de captação mais elevados e a onda contínua de inteligência artificial que está remodelando o cenário.

No entanto, as boas notícias podem já estar refletidas nos preços. As previsões de estrategistas compiladas pela Bloomberg mostram que o objetivo médio de fim de ano para o S&P 500 é de 7.716 pontos, o que implica um potencial de alta de apenas cerca de 3% em relação ao fechamento de 30 de junho, enquanto o índice já acumula alta de cerca de 9% no ano. O ponto de divergência não está na direção, mas se os setores líderes podem se expandir do núcleo de negociações de IA para áreas mais amplas.

Primeiro semestre: resiliência superou as expectativas

O desempenho do mercado no primeiro semestre, sob múltiplos choques, ainda superou as expectativas da maioria.

Stephen Dover e Larry Hatheway, do Franklin Templeton Institute, escreveram: "A economia global e os mercados financeiros tiveram um desempenho melhor do que muitos esperavam, e o tema central das perspectivas se concentra em uma palavra: resiliência."

No entanto, o panorama dos vencedores no primeiro semestre foi bastante inesperado. O grupo das "Sete Magníficas", que definiu o mercado nos últimos dois anos, teve um retorno total de queda de cerca de 2%, ficando até atrás dos títulos do governo britânico, à medida que os investidores migraram de gigantes tecnológicos que implementam IA para empresas que constroem infraestrutura de IA. Ouro, prata e bitcoin, apesar de meses de turbulência geopolítica, fecharam o primeiro semestre em queda.

O Barclays apontou que o rali foi muito mais concentrado do que o desempenho do índice sugere — empresas de semicondutores e hardware de computador contribuíram com cerca de 87% da alta do S&P 500 no primeiro semestre.

Difusão das negociações de IA: dos gigantes tecnológicos para a economia real

Ao entrar no segundo semestre, a narrativa central de Wall Street está mudando silenciosamente: o alcance dos benefícios das negociações de IA está se expandindo das empresas de tecnologia de hiperescala para a economia real.

Instituições como BlackRock e Invesco acreditam que os investimentos em IA estão se acelerando para áreas como semicondutores, armazenamento, redes elétricas, data centers e infraestrutura industrial. A equipe do BlackRock Investment Institute, liderada por Jean Boivin, escreveu: "Tendemos a obter rendimento em títulos de curto prazo, especialmente títulos do governo da zona do euro, em vez de depender de títulos de longa duração, mais sensíveis à volatilidade dos juros. Mantemos uma posição overweight em ações americanas, focando em oportunidades de gargalo no crescimento da IA."

O JPMorgan Chase prevê uma recuperação dos estoques e uma melhora na confiança corporativa, com os gastos em IA se expandindo para além das empresas de tecnologia de hiperescala.

Raphael Thuin, chefe de estratégia de mercados de capitais da Tikehau Capital em Paris, afirmou: "Lucros recordes e o entusiasmo impulsionado pela IA levaram os ativos de risco a novos patamares. Mas o segundo semestre provavelmente não será uma mera repetição do primeiro. Algumas áreas das negociações de 'picaretas e pás' da IA já parecem excessivamente esticadas, e qualquer mudança na narrativa sobre a demanda por capacidade de computação pode rapidamente remodelar o cenário de liderança de mercado."

Riscos permanecem: inflação, política e geopolítica

Sob o consenso otimista, os riscos não desapareceram, e as divergências entre as partes se manifestam mais em grau do que em direção.

Logo no início do novo trimestre, o mercado recebeu um lembrete: os dados de emprego não agrícolas de junho mostraram um esfriamento significativo nas contratações, mas a taxa de desemprego caiu devido à queda na taxa de participação da força de trabalho, levando os traders a reduzir as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve.

O JPMorgan Chase alertou que, se a resiliência econômica persistir, a inflação pode permanecer teimosa, forçando os bancos centrais a apertar ainda mais a política. Alexander Altmann, estrategista do Barclays, escreveu: "O autor está totalmente convencido de que o segundo semestre de 2026 será tão volátil quanto o primeiro — os últimos seis meses já testemunharam três grandes conflitos geopolíticos, o segundo maior rali de semicondutores da história e a sexta maior liquidação de ações de software já registrada."

Marvin Loh, macroestrategista sênior do State Street Bank em Boston, destacou: "A IA provou ser uma força estabilizadora para um mundo que enfrenta incertezas geopolíticas e de política monetária. Mas, embora a construção de IA pareça ter liquidez infinita, a realidade não é essa, o que testará a disponibilidade e o custo de capital no segundo semestre."

A linha comum que percorre quase todas as perspectivas é: a expansão econômica continua. O grande debate não é se a história do primeiro semestre continuará, mas se a liderança de mercado conseguirá se difundir para além das negociações de IA, ou se o próximo grupo de vencedores será apenas um novo conjunto de beneficiários da IA.

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