USDT tem gente dizendo que vai desancorar, minha primeira reação não é olhar para a prova de reservas, mas abrir o Curve 3pool para ver a proporção. Para ser sincero, essa parada reage muito mais rápido que um relatório de auditoria, assim que USDC/USDT se desvia, a cadeia já sabe.

Sobre a transparência das reservas, a Tether está um pouco melhor do que há dois anos, mas «um pouco melhor» e «suficientemente transparente» são duas coisas. Eu nunca concentro toda minha posição em stablecoin em uma só, para ser claro, não é que não confie em uma marca específica, é que não confio que conseguirei correr mais rápido que os outros na véspera de uma corrida bancária.

Ultimamente, as expectativas de corte de juros vão e vêm, e o índice do dólar e os ativos de risco sobem e descem juntos, o que torna os modelos macroeconômicos que aprendi um pouco obsoletos. Nesse momento, as stablecoins se tornam uma janela para observar o pânico – se as pessoas realmente querem se proteger, ou apenas estão trocando de lugar para se preocupar, é mais preciso olhar as taxas de transferência on-chain e a profundidade dos pools do que as notícias.

Minha abordagem: distribuir as stablecoins mainstream, assim que surgir um sinal de desancoragem, primeiro saio do Maker ou simplesmente troco por moeda fiduciária, não aposto na recuperação. O que mais temo em uma estratégia gamma é um gap repentino no preço do ativo subjacente; a desancoragem de uma stablecoin é essencialmente o mesmo evento de volatilidade, só que as pessoas acham que ela não tem volatilidade.

É isso por enquanto, vou ficar de olho no funding rate de hoje à noite.