#Circle股价重挫17% Gigante financeiro dos EUA se une a 140 empresas para lançar uma stablecoin — por que as ações da Circle despencaram?

Na noite de 30 de junho, horário de Pequim, a Open Standard anunciou o lançamento de uma stablecoin atrelada ao dólar americano chamada Open USD (OUSD). A Reuters informou que a Open Standard reuniu mais de 140 empresas para emitir uma stablecoin atrelada ao dólar americano, a Open USD. A stablecoin ainda está em fase de anúncio, com autoridades afirmando que será lançada ainda este ano. O fundador e CEO da Open Standard, Zach Abrams, disse que, embora as stablecoins existentes tenham suas vantagens, para que as empresas usem stablecoins em escala, elas precisam de um produto aberto, de baixo custo, alta taxa de transferência, amplamente acessível e alinhado com seus próprios interesses. A Reuters informou que a Open USD permitirá que as empresas mintem e resgatem sem custo e sem limites de tamanho de emissão, e os retornos gerados pelos ativos de reserva da Open USD serão compartilhados com os participantes após a dedução das taxas de administração.

Os participantes abrangem os setores de pagamentos, bancos, tecnologia e criptomoedas

A Open Standard anunciou que os participantes abrangem vários setores, incluindo pagamentos, fintech, finanças tradicionais, tecnologia, e-commerce e criptomoedas. A Reuters informou que a coalizão inclui empresas como Visa, Mastercard e Coinbase; a CoinDesk informou que Stripe, Coinbase, Mastercard, Visa e BlackRock são parceiros de lançamento do projeto. O Wall Street Journal informou que BlackRock, Google, Coinbase, Visa, Stripe e Mastercard estão envolvidos, e a Open USD planeja estar disponível nas redes Base, Solana e outras. Vale ressaltar que a lista de participantes não significa necessariamente que a integração do produto está concluída.

Uma descrição mais precisa é que essas instituições aderiram ao ecossistema Open Standard ou Open USD e podem colaborar no futuro em emissão de stablecoins, pagamentos, liquidações, serviços comerciais, negociações e aplicações on-chain. Mecanismos principais da Open USD: taxas zero, compartilhamento de receita, governança de aliança

O primeiro mecanismo da Open USD é a mintagem e resgate com taxa zero. A Reuters informou que a Open USD permitirá que as empresas mintem e resgatem sem custo e sem limites de tamanho de emissão. Esse design é voltado principalmente para cenários de pagamentos, liquidações e fluxo de fundos em nível empresarial. O segundo mecanismo é o compartilhamento de receita da reserva. A Reuters informou que os retornos gerados pelos ativos de reserva da Open USD serão compartilhados com os participantes após a dedução das taxas de administração. A CoinDesk também informou que a Open USD da Open Standard permite que os parceiros retenham a receita da reserva e elimina as taxas de mintagem — um design que desafia o modelo USDC da Circle.

O terceiro mecanismo é a governança de aliança. A Reuters informou que a Open Standard visa expandir o uso de stablecoins por meio de governança aberta, de baixo custo e neutra. Para empresas de pagamento, exchanges, bancos, plataformas de e-commerce e aplicações on-chain, isso significa que elas não são apenas usuárias de stablecoins, mas também podem se tornar participantes na receita e na governança.

Por que a Open USD impacta a Circle?

Após o anúncio da Open USD, o mercado primeiro se concentrou na Circle. Isso porque a Circle é a emissora da USDC, uma das stablecoins atreladas ao dólar americano mais proeminentes do mercado.

Na estrutura de receita da Circle, a receita da reserva representa uma proporção muito alta. O modelo de compartilhamento de receita da Open USD ataca diretamente a principal fonte de receita da Circle.

O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026 da Circle mostra que, no final do primeiro trimestre, a circulação da USDC era de US$ 77 bilhões, um aumento de 28% em relação ao ano anterior; o volume de transações on-chain da USDC no primeiro trimestre foi de US$ 21,5 trilhões, um aumento de 263% em relação ao ano anterior. No mesmo trimestre, a receita total e a receita de reserva da Circle foram de US$ 694 milhões, um aumento de 20% em relação ao ano anterior; apenas a receita de reserva foi de US$ 653 milhões, um aumento de 17% em relação ao ano anterior. A Circle também divulgou que os custos totais de distribuição, transação e outros do primeiro trimestre foram de US$ 407 milhões, um aumento de 17% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos pagamentos de distribuição.

Esses números mostram que a receita da Circle está intimamente ligada ao tamanho da circulação da USDC e aos retornos dos ativos de reserva. Se a Open USD alocar mais retornos de reserva para os parceiros, o mercado reavaliará o modelo de distribuição para os retornos da indústria de stablecoins. Para os investidores, a questão não é se a Open USD substituirá a USDC no curto prazo, mas se os retornos das reservas de stablecoins serão transferidos dos emissores para redes de pagamento, exchanges, carteiras, plataformas de e-commerce e outros canais de distribuição. A CoinDesk informou que a ameaça da Open USD à Circle reside em seu desafio ao modelo de negócios da Circle.

A CoinDesk afirmou que a Circle depende principalmente da retenção de receita de juros dos ativos de reserva da USDC, enquanto a Open USD planeja distribuir essa receita aos parceiros. A CoinDesk também citou a opinião de Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly, de que a lista de parcerias da Open USD representa uma ameaça realista ao negócio da Circle.

CRCL caiu 17,52% em um único dia

Após o anúncio da Open USD, o preço das ações da Circle caiu significativamente. Dados de mercado mostram que, no fechamento de 30 de junho, horário local dos EUA, a Circle Internet Group (CRCL) fechou a US$ 62,63, uma queda de aproximadamente 17,52% em relação ao pregão anterior. O The Block informou que as ações da Circle caíram mais de 16% após o anúncio da Open USD. O relatório observou que os investidores estão avaliando a potencial pressão competitiva que a Open USD representa para a USDC.

O The Block também citou a opinião de analistas do William Blair de que as preocupações do mercado com a Open USD podem ser exageradas, já que a vantagem de pioneirismo, liquidez e infraestrutura de pagamentos da Circle ainda a posicionam bem.

A CoinDesk também informou que o surgimento da Open USD intensificará o escrutínio do mercado sobre o modelo econômico da Circle e sua parceria com a Coinbase, ao mesmo tempo que indica que a concorrência de stablecoins está se deslocando para plataformas de distribuição como exchanges, processadores de pagamento e carteiras. Além da esperada concorrência comercial da Open USD, alguns relatórios mencionaram que ajustes de índice podem ter impactado a negociação de curto prazo da CRCL, mas com base em relatórios da Reuters, CoinDesk e The Block, a Open USD continuou sendo uma das principais narrativas do mercado no dia.