Contagem regressiva! O novo regulamento da FCA do Reino Unido entra em vigor em 30 de setembro de 2026. As plataformas $BTC que não enviarem suas solicitações dentro do prazo estarão condenadas?

Uma contagem regressiva está reescrevendo o mercado cripto britânico.

Se uma plataforma no Reino Unido ajuda usuários a comprar $BTC, realizar negociações, custodiar ativos ou emitir stablecoins, a questão central que enfrentará será direta: a atividade se enquadra no novo escopo regulatório da FCA? Precisa solicitar autorização? Pode continuar operando enquanto o pedido é analisado?

No final de junho de 2026, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) publicou um conjunto de declarações de política regulatória para criptoativos, cobrindo emissão de stablecoins, custódia, plataformas de negociação, intermediários, staking, empréstimos, abuso de mercado, divulgação de informações, capital prudencial e aplicação do manual da FCA. De acordo com o Roteiro Cripto da FCA, isso significa que a regulação de criptomoedas no Reino Unido passa de consultas de vários anos para a fase de regras finais.

Do registro à autorização

O Reino Unido já regulava o setor cripto antes, mas com limites relativamente restritos. Desde janeiro de 2020, provedores de serviços de negociação de criptoativos e provedores de carteiras de custódia que operam no Reino Unido precisam se registrar na FCA de acordo com as leis de combate à lavagem de dinheiro; em 2023, as regras de promoção financeira começaram a se aplicar ao marketing de criptoativos. Esta mudança vai além.

A FCA afirma que o Reino Unido aprovou, em 4 de fevereiro de 2026, pelo Parlamento, o Regulamento de Serviços e Mercados Financeiros de 2026 (Criptoativos), trazendo pela primeira vez uma gama mais ampla de atividades de criptoativos para o limite regulatório da FCA. Sob o novo regime, o escopo completo de atividades regulamentadas será expandido a partir de 25 de outubro de 2027.

O conjunto de entidades envolvidas neste regime não é pequeno. As atividades relacionadas listadas pela FCA incluem: emissão de stablecoins qualificadas, custódia de criptoativos, operação de plataformas de negociação de criptoativos qualificados, negociação de criptoativos qualificados por conta própria ou como agente, arranjo de serviços de negociação de criptoativos qualificados (incluindo empréstimos cripto), arranjo de serviços de staking de criptoativos qualificados, etc.

Em outras palavras, em relação à regulação de criptomoedas, o regulador britânico não está mirando em um único elo. Emissão, negociação, correspondência, corretagem, custódia, staking, empréstimos – se a atividade se enquadrar na definição do novo regime, pode ser necessário entrar no sistema de autorização da FCA.

A janela mais crítica, relacionada a poder operar durante a análise

Para empresas de criptomoedas já operando no mercado britânico, o período mais importante a ser observado é de 30 de setembro de 2026 a 28 de fevereiro de 2027. A FCA afirma que, se uma empresa deseja depender das disposições de transição (savings provisions), a janela de solicitação está planejada para abrir em 30 de setembro de 2026 e fechar em 28 de fevereiro de 2027. As empresas elegíveis que enviarem seus pedidos dentro da janela podem continuar realizando as atividades designadas enquanto a FCA toma uma decisão.

Isso não é um lembrete de data comum. Ele determina se as empresas existentes podem continuar operando enquanto aguardam a revisão de autorização. Perder a janela pode fazer com que a empresa perca a proteção para continuar realizando atividades relevantes durante o período de transição.

A FCA também deixou claro que os registros existentes não serão convertidos automaticamente. Empresas atualmente registradas sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000 (FSMA), os Regulamentos de Combate à Lavagem de Dinheiro, ou autorizadas sob as regras de serviços de pagamento ou moeda eletrônica, bem como aprovadores de promoção financeira dependentes da autorização da Seção 21 da FSMA, ainda precisarão obter a autorização correspondente se suas atividades se enquadrarem no novo escopo de criptoativos regulamentados.

Isso forçará muitas empresas a reexaminar os limites de seus negócios. Modelos que antes podiam operar sob o registro de combate à lavagem de dinheiro ou regras de promoção financeira podem não ser suficientes no novo regime. As empresas primeiro precisam determinar se se enquadram no escopo regulatório e, em seguida, preparar pedidos de autorização, acordos de capital, sistemas de gerenciamento de risco e mecanismos de proteção de ativos de clientes.

Além da licença, há limites de capital e risco

Obter autorização não é a única questão. Desta vez, a FCA transformou muitos requisitos de conformidade que antes ficavam apenas em slogans em regras mais concretas.

Em termos de capital prudencial, a PS26/12 fornece requisitos mínimos de capital permanente para diferentes atividades. Empresas que negociam criptoativos qualificados por conta própria: £750.000; emissão de stablecoins qualificadas: £350.000; custódia de criptoativos, fornecimento de serviços de staking de criptoativos qualificados, operação de plataformas de negociação de criptoativos qualificados: £150.000; negociação como agente e arranjo de negociação: £75.000.

Esses números podem parecer baixos, mas são apenas o mínimo. A FCA explica que o requisito mínimo de fundos próprios de uma empresa é o maior entre três valores: o requisito mínimo de capital permanente, o requisito de despesas fixas e o requisito K-factor. O capital permanente mínimo é a linha de base; o K-factor é calculado com base no volume de atividade e exposição ao risco. A FCA também enfatiza que o capital permanente mínimo é um limite de autorização; as empresas não podem obter autorização primeiro e depois complementá-la em fases após a autorização.

A FCA também introduziu um requisito básico de ativos líquidos. As empresas relevantes precisam manter ativos líquidos principais, em valor igual a um terço do requisito de despesas fixas, mais 1,6% do total de garantias fornecidas aos clientes. O propósito desse buffer de liquidez é bastante prático: as empresas não podem apenas atender aos requisitos de capital no papel; elas também precisam ter ativos líquidos suficientes para sustentar operações, saída ou gerenciamento de obrigações relacionadas ao cliente em cenários de estresse.

Plataformas de negociação e intermediários também enfrentarão regras de conduta de mercado mais detalhadas. A FCA afirmou em seu comunicado à imprensa que o novo quadro introduzirá regras de integridade de mercado, cobrindo áreas como insider trading e manipulação de mercado; na visão geral do regime, a FCA também incluiu plataformas de negociação e intermediários no escopo das regras de atividade da PS26/11, destacando especificamente requisitos como melhor execução e verificação de preços em múltiplos locais de execução.

A PS26/11 estipula ainda que as empresas relevantes precisam estabelecer procedimentos de tratamento de ordens de clientes, garantindo que as ordens dos clientes sejam executadas de maneira oportuna, justa e rápida, e, quando possível, verificar preços com referência a pelo menos 3 locais de execução autorizados confiáveis no Reino Unido. Se houver menos de 3 locais autorizados no Reino Unido onde a ordem possa ser executada, verifique os locais disponíveis existentes.

A FCA também enfatiza que isso não é uma comparação mecânica de preços transação por transação, nem exige que as ordens sejam executadas apenas nos 3 locais verificados. Exige que as empresas usem fontes de preço confiáveis para validar sua política de execução e possam provar que os resultados de execução para seus clientes são, no mínimo, não piores do que os resultados desses locais autorizados do Reino Unido em circunstâncias comparáveis.

O foco do negócio de custódia é a proteção dos ativos dos clientes. A FCA confirmou na PS26/11 que aplicará os requisitos de proteção CASS 17 aos criptoativos dos clientes, com regras focadas em propriedade, manutenção de registros, reconciliação de ativos e gerenciamento de chaves privadas.

Em suma, isso significa que as plataformas não podem apenas dizer "os ativos são transparentes na blockchain"; elas também precisam provar que sabem quais ativos pertencem a quais clientes, se o livro-razão corresponde aos ativos na blockchain, e se o controle das chaves privadas não está comprometido por processos internos ou ataques externos.

A análise de custo-benefício da FCA fornece um número mais intuitivo: estima-se que as regras de proteção de custódia podem evitar que os consumidores percam cerca de £60 milhões por ano.

Empréstimos e staking também são incluídos em um quadro de proteção ao consumidor mais detalhado. Para empréstimos cripto, a FCA manteve os requisitos centrais de proteção para clientes de varejo, incluindo divulgação reforçada, consentimento do cliente, teste de adequação, manutenção de registros, sobrecolateralização e proteção de saldo negativo. A chamada proteção de saldo negativo significa que as perdas incorridas por um cliente de varejo em um empréstimo cripto não devem exceder o valor de mercado da garantia especificamente fornecida para esse empréstimo.

Para serviços de staking, a FCA manteve os requisitos de divulgação, termos contratuais, consentimento do cliente e manutenção de registros, mas fez ajustes para acordos de staking automático, permitindo que o consentimento do cliente cubra o staking contínuo das detenções atuais e futuras, desde que as condições relevantes sejam atendidas e uma notificação anual seja feita.

Stablecoins são colocadas ao lado da imaginação de pagamentos

Stablecoins são um tipo de atividade tratada separadamente neste quadro regulatório. A FCA afirma que stablecoins qualificadas emitidas no Reino Unido devem ser totalmente lastreadas e resgatáveis pelo valor de face, para apoiar seu uso como "instrumentos semelhantes a dinheiro".

O núcleo da PS26/10 é fazer com que os emissores de stablecoins estabeleçam um mecanismo auditável em torno de ativos de lastro, resgate, divulgação e proteção de ativos. As regras finais da FCA exigem que os emissores de stablecoins do Reino Unido forneçam lastro total para stablecoins desde o momento em que são cunhadas, incluindo tokens detidos pelo próprio emissor; tokens que foram permanentemente queimados não precisam mais ser cobertos por ativos de lastro.

A justificativa da FCA é direta: stablecoins são fungíveis; se tokens não lastreados entrarem no mercado, podem enfraquecer a confiança do mercado em sua capacidade de manter a paridade 1:1.

Em relação ao resgate, a FCA exige que os emissores de stablecoins do Reino Unido forneçam o direito de resgate pelo valor de face, dentro de um prazo T+1. No entanto, as regras finais ajustaram o ponto de partida do prazo: T+1 não começa mais a partir do pedido de resgate completo, mas sim a partir do momento em que o emissor recebe a stablecoin resgatada em sua carteira. Dessa forma, as verificações AML/KYC podem ser concluídas antes de T+1, evitando que a revisão antilavagem de dinheiro seja comprimida dentro do prazo de resgate.

Em relação aos ativos de lastro, a FCA divide as reservas de stablecoins em duas camadas: ativos de lastro principais (core backing assets) e ativos de lastro expandidos (expanded backing assets). Os ativos de lastro principais incluem depósitos à vista e instrumentos de dívida pública de curto prazo; os ativos de lastro expandidos incluem instrumentos de dívida pública de longo prazo, cotas de fundos do mercado monetário CNAV de dívida pública, e acordos de recompra ou reversos com prazo não superior a 7 dias com lastro em instrumentos de dívida pública.

A FCA estabeleceu dois requisitos de liquidez: primeiro, o emissor deve atender ao ODDR (On-demand Deposit Requirement), ou seja, manter pelo menos 5% do pool de ativos de lastro em depósitos à vista; segundo, o emissor também deve atender ao CBAR (Core Backing Asset Requirement), ou seja, deter adicionalmente uma certa proporção de ativos de lastro principais, sendo a proporção o maior entre 5% e a maior taxa de resgate diário único nos últimos 180 dias de resgate. Os depósitos à vista usados para atender ao ODDR não podem ser usados simultaneamente para atender ao CBAR.

O foco desse design é evitar que os emissores configurem ativos mais arriscados ou de longo prazo em busca de rendimento, mas não tenham ativos líquidos suficientes quando os usuários resgatam em massa.

Além disso, há uma divisão regulatória maior por trás disso. A FCA e o Banco da Inglaterra publicaram uma declaração conjunta no mesmo dia, explicando o caminho regulatório para emissores de stablecoins sistêmicos. "Emissores de stablecoins do Reino Unido em geral" são regulados pela FCA; se um emissor de stablecoin do Reino Unido for considerado "sistemicamente importante" pelo Tesouro do Reino Unido, pode passar da regulação exclusiva da FCA para a regulação conjunta entre a FCA e o Banco da Inglaterra.

A PS26/10 também menciona que, no rascunho de regras do Banco da Inglaterra, a composição dos ativos de lastro de stablecoins sistêmicos pode mudar para até 70% de dívida soberana do Reino Unido com prazo residual inferior a 6 meses, e pelo menos 30% de depósitos no banco central; um limite temporário de emissão de £40 bilhões pode ser aplicado a uma única stablecoin, com exigência de resgate T+0.

Isso mostra que o Reino Unido não trata stablecoins apenas como instrumentos de precificação em exchanges. Enquanto elas continuarem se aproximando de cenários de pagamento e liquidação, o foco regulatório se expandirá do risco de investimento para segurança de reservas, estabilidade de resgate e confiabilidade da infraestrutura financeira.

Resumo

A FCA ainda lembra que a grande maioria dos criptoativos são altamente especulativos, e os consumidores podem perder todo o seu capital. As novas regras não eliminam esse tipo de risco nem endossam criptoativos. O que elas mudam é outra coisa: o Reino Unido começa a lidar com negócios cripto usando uma linguagem regulatória financeira mais completa.

Sob o novo quadro, as empresas relacionadas a criptomoedas também precisarão provar se o capital é suficiente, como os ativos dos clientes são protegidos, se a execução de negociações é justa, se as stablecoins podem ser resgatadas de acordo com as regras e quem é responsável quando o risco sai do controle.

Até 25 de outubro de 2027, quando a contagem regressiva terminar, quem realmente permanecerá são as empresas que conseguirem explicar claramente os limites de seus negócios, ativos de clientes, buffers de capital e responsabilidades de risco.

Siga-me: Obtenha mais análises e insights em tempo real do mercado cripto!

#Gate股票转仓功能上线 #Ações da Circle despencam 17% $BTC $ETH $SOL #PrevisãoCopaDoMundoPortugalvsCroácia