Bebida Nacional Consome Grandes Ganhos Apesar dos Ventos Contrários da Cadeia de Suprimentos

Após divulgar seus resultados do primeiro trimestre fiscal de 2022 no dia anterior, as ações da National Beverage (FIZZ +13,19%) subiram mais de 12% em 10 de setembro, revertendo dramaticamente o que havia sido um declínio lento em seu valor de ações nos últimos seis meses.

Os resultados superaram as expectativas dos analistas tanto na receita quanto no lucro, e conseguiram isso apesar da escassez de matérias-primas e dos problemas na cadeia de suprimentos. As coisas parecem positivas em geral para a empresa, mas sua sorte efervescente continuará borbulhando ou começará a perder o gás novamente?

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National Beverage versus aumentos de custos

A empresa controladora de marcas conhecidas como Shasta sodas, La Croix sparkling water e Rip It energy drinks, a National Beverage parece ter revertido uma tendência de baixa lenta que começou no final do inverno de 2021. Após um breve período como ação meme no final de janeiro, quando seu preço subiu acima de US$ 90 por um curto período, a empresa tem sido um alvo favorito de alguns analistas baixistas e agora tem juros curtos de cerca de 26%.

Ainda em julho, logo após seu relatório do quarto trimestre e do ano fiscal completo, analistas como a CFRA Research fizeram previsões sombrias para o segundo semestre de 2021. A CFRA, em particular, classificou a ação como "venda", citando a provável incapacidade da National Beverage de aumentar os preços no varejo para compensar o aumento dos custos de insumos. No início do ano, analistas do UBS apontaram fatores semelhantes como base para sua própria avaliação baixista.

No entanto, a National Beverage refutou essa tese com seu próximo relatório de lucros, o atual arquivamento do primeiro trimestre. A receita aumentou 6,3% ano a ano no primeiro trimestre fiscal, atingindo US$ 311,7 milhões, mesmo tendo aumentado os preços em 4,7% durante o trimestre. O aumento de preço resultou do aumento dos custos trabalhistas, despesas com embalagens e inflação de matérias-primas, sendo o último uma referência à atual escassez de alumínio que está elevando os preços das latas a máximas de 10 anos e fazendo disparar as ações de produtores de alumínio como Alcoa (AA +3,79%).

No entanto, a National Beverage aumentou seu volume de vendas em caixas em 1,5%, apesar do forte aumento de preço. Esses dois elementos – preços mais altos combinados com um volume crescente de vendas – foram responsáveis pelo salto na receita, enquanto no lucro, o lucro ajustado por ação de US$ 0,58 aumentou aproximadamente 5,5% ano a ano.

Alguns fatores são favoráveis para a National Beverage

Olhando além dos desafios de transporte, mão de obra e latas de alumínio, tanto a PepsiCo (PEP +1,91%) quanto a Coca-Cola (KO +2,45%) notaram um forte aumento na demanda por refrigerantes e outras bebidas em meados de 2021. Durante sua teleconferência de resultados do segundo trimestre, o CEO da Coca-Cola, James Quincey, observou o aumento de viagens, refeições em restaurantes, reuniões e eventos públicos como impulsionadores da demanda por refrigerantes, enquanto "os volumes em casa permaneceram robustos, levando a ganhos de participação generalizados no trimestre". A PepsiCo disse praticamente o mesmo e até colocou confiança suficiente na "onda de refrigerantes" para aumentar sua orientação para o segundo semestre do ano.

A relativa imunidade do crescimento da demanda da National Beverage aos preços mais altos da empresa também parece reforçar suas alegações de lealdade significativa dos clientes. No comunicado de imprensa da empresa, a administração observa que seu "volume da marca principal Power+ cresceu 5,6%", apesar do aumento de preço. E continua argumentando que "isso reflete a preferência dos consumidores por nossas bebidas de ótimo sabor", e apoia essa alegação apontando "os descontos substanciais de preço empregados por certos concorrentes para promover suas águas com gás".

Na verdade, ao contrário dos ursos e vendidos a descoberto, a National Beverage provavelmente teria visto crescimento de vendas e receita ainda maior, apesar do aumento de preço, se o atual gargalo de produção não tivesse atrapalhado. O relatório trimestral da empresa à SEC observa que "restrições de mão de obra, matéria-prima e transporte impactaram nossa capacidade de atender à demanda dos clientes".

Embora nenhuma métrica específica seja fornecida, essa declaração sugere que o volume de vendas da National Beverage poderia ter sido mensuravelmente maior, impulsionando ainda mais a receita e os lucros, se não fosse pela falta de materiais para atender à demanda. Quando a cadeia de suprimentos e as condições das matérias-primas eventualmente se normalizarem, pelo menos parte dessa demanda reprimida pode permanecer para se traduzir em um salto futuro no crescimento.

A National Beverage matará sua sede por ganhos?

Como ação, a National Beverage tem sido uma história de sucesso por vários anos. Geralmente superou o S&P 500 em períodos prolongados, embora às vezes também fique abaixo do índice. O preço das ações subiu 23,8% até agora em 2021, 29,5% nos últimos 12 meses, 101% em cinco anos e 548% na última década. A empresa entregou crescimento significativo no geral, apesar de raramente aparecer nas manchetes, exceto por algumas previsões negativas de um punhado de analistas.

As condições subjacentes do mercado são favoráveis, embora existam problemas temporários de oferta e inflação. A National Beverage parece estar navegando com sucesso pelas dificuldades e lucrando com as oportunidades. Fools com interesse em ações de bebidas podem querer adicionar pelo menos um gole desta empresa do setor possivelmente subestimada às suas carteiras, dado o sabor positivo de seus resultados.