Tether CEO: O perigo da licença MiCA da União Europeia

Nota: O regulamento de criptoativos da União Europeia, MiCA, entrou em vigor em 1º de julho. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) exige que provedores de serviços de cripto sem licença MiCA interrompam ou restrinjam a prestação de serviços na UE e auxiliem os usuários a transferir ativos ou para autocustódia. No entanto, muitas empresas de cripto conhecidas não conseguiram obter a licença MiCA, incluindo a Tether. Em uma entrevista anterior da Cointelegraph com o CEO da Tether, Paolo Ardoino, ele revelou que a Tether decidiu ativamente não solicitar a licença MiCA europeia e explicou os motivos. Traduzido por Claw do Golden Finance.

Paolo Ardoino: Como CEO, já fui chamado de "louco" por decidir não solicitar a licença MiCA. O motivo não é medo de regulação ou conformidade, mas porque a licença MiCA é muito perigosa para stablecoins. Preciso proteger nossos mais de 400 milhões de usuários globais, que são muito menos afortunados que os europeus. Se uma regulamentação não nos permite fazer isso, temos que abrir mão desse mercado – essa é uma decisão que todo CEO precisa tomar.

Decidi não solicitar a licença MiCA porque as exigências do MiCA para stablecoins são muito perigosas, e acredito que são ainda mais perigosas para o sistema bancário de pequeno e médio porte da Europa.

Nos próximos anos, vários bancos europeus vão falir devido às exigências da licença MiCA. O MiCA exige que 60% das reservas sejam mantidas como depósitos em dinheiro não segurados em bancos europeus.

Fazendo uma estimativa aproximada: suponha que sua stablecoin tenha uma emissão de 10 bilhões de euros. Você precisará depositar 6 bilhões de euros em vários bancos europeus. Mas grandes bancos (como o UBS) não prestam serviços bancários para empresas de stablecoin, então você terá que recorrer a pequenos bancos europeus – pelo menos cinco deles. E cada banco tem um limite de depósito, então você terá que encontrar cinco pequenos bancos na Europa para depositar esses 6 bilhões.

O resultado é que esses 6 bilhões entram nesses bancos como depósitos em dinheiro não segurados, e os bancos podem emprestá-los, já que sua taxa de reserva fracionária é de apenas 10% – ou seja, 5,4 bilhões de euros serão emprestados para pessoas que querem comprar carros, casas ou empreender, enquanto o banco retém apenas 600 milhões de euros.

Suponha que você enfrente uma demanda de resgate de 20%, o que exigiria 2 bilhões de euros. Você vai ao banco sacar, mas o banco só tem 600 milhões. O banco irá à falência por não conseguir atender sua solicitação, e você, como emissor da stablecoin, também irá à falência.

Portanto, acredito que esta é uma legislação mal pensada. Apoio a legislação, mas ela deve ser inteligente e bem desenhada para proteger os consumidores.

Assim, decidi não solicitar a licença MiCA, porque preciso proteger nossos mais de 400 milhões de usuários globais – que não são tão afortunados quanto os europeus.

Amo a Europa, mas infelizmente acho que o Banco Central Europeu está mais interessado em promover o euro digital para controlar as pessoas e seus hábitos de consumo, do que realmente se importar com os melhores interesses de seus cidadãos. E fora da Europa, temos centenas de milhões de pessoas que precisam urgentemente de um sistema de pagamentos, porque os sistemas existentes em suas vidas – baseados em moedas fiduciárias locais – são extremamente inúteis, já que essas moedas se desvalorizam rapidamente em relação ao dólar, ao bitcoin, ao ouro e outros ativos. Portanto, preciso ser fiel aos meus princípios, proteger essas pessoas, até mesmo de regulamentações ruins.

Claro, existem diferentes produtos de stablecoin em euro no mercado. Investimos em stablecoins em euro de base através da Stellar. Mas o Banco Central Europeu quer, de qualquer forma, promover stablecoins baseadas no euro. Lembro-me de um artigo ou comunicado de imprensa do BCE expressando medo das stablecoins apoiadas pelo dólar.

Curiosamente, eles culpam as stablecoins americanas, como se fossem a principal causa do fracasso do euro – isso é um pouco engraçado, em vez de refletirem sobre si mesmos, apontam o dedo para as stablecoins em dólar.

No entanto, as exchanges europeias devem se sair bem. Estamos apoiando-as com o Hadron (nossa tecnologia de tokenização), oferecendo alternativas baseadas em stablecoins europeias de base.

Sou um crente em bitcoin. Acredito que proteger o direito das pessoas de manter ativos sólidos é crucial, ativos que devem ser cuidadosamente projetados para garantir a máxima segurança.

Essa é minha preocupação com as cláusulas do MiCA para stablecoins. Sei que há concorrentes que decidiram solicitar o MiCA, mas foram exatamente esses concorrentes que, em 2023, tinham 3 bilhões de dólares em depósitos não segurados no Silicon Valley Bank, quase faliram, e só foram salvos porque o FDIC interveio para resgatar o banco. Isso não é um bom exemplo de conformidade.

Conformidade é muito importante, mas desde que a regulação seja razoável. Caso contrário, honestamente, poucas empresas – desculpe pela franqueza – têm coragem de abrir mão de um mercado de 600 milhões de pessoas para cuidar de 300 milhões que não têm outras opções.

Os europeus não têm culpa, mas os reguladores europeus realmente não entenderam o problema e como resolvê-lo adequadamente. Na verdade, participei de várias discussões, defendendo, em nome da Tether, que 100% das reservas deveriam ser mantidas em títulos públicos (como títulos de curto prazo). Por outro lado, nossos concorrentes estavam defendendo a manutenção de 100% em dinheiro – eles claramente nunca aprendem com seus erros.

Voltando às stablecoins em dólar, queremos manter os ativos detidos nas reservas da Tether como os melhores ativos possíveis. Se você é uma stablecoin em dólar, deve poder deter títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. É isso que os usuários da Tether esperam de nós, e é o que fazemos. Se uma regulamentação não nos permite fazer isso – como esta regulamentação europeia – temos que abrir mão desse mercado.

Somos bons amigos do Rumble (plataforma de streaming de mídia). Eles enfrentaram uma exigência da França – bloquear e remover certos criadores de conteúdo – e decidiram não atender ao mercado francês, fechando suas operações no país.

Como empresa, você precisa decidir se vai proteger a liberdade de expressão e a liberdade financeira, ao mesmo tempo em que cumpre solicitações legais e requisitos de aplicação da lei – a Tether nunca recusou solicitações legítimas de órgãos de aplicação da lei, isso precisa ficar claro. Mas preferimos abrir mão de uma parte da base de clientes se isso significar que toda a nossa base de usuários seria afetada e nosso produto enfraquecido. Sou muito firme e muito cauteloso nesse ponto.

(Sobre bitcoin) Acredito que é inevitável. Empresas e países precisam comprar bitcoin. Vejo os bancos centrais dos países BRICS aumentando significativamente suas reservas de ouro, mas isso é apenas um hábito que eles têm há décadas, uma área onde se sentem mais confortáveis. Indivíduos e empresas também estão fazendo isso. Mas acredito que, a médio e longo prazo, quanto mais educação sobre bitcoin houver, mais empresas seguirão os pioneiros (aquelas que primeiro incluíram bitcoin em seus tesouros), e todos os outros virão depois. E, comprar bitcoin nunca é tarde demais.