Sobre o assunto do negócio de nuvem da Meta, vou dar mais uma perspectiva.

Especificamente, existem dois tipos de serviços de nuvem: um é semelhante à maioria das Neoclouds, aluguel de poder computacional bare metal, e o outro é plataformas de nuvem full-stack como AWS e Azure.
Se a Meta Cloud for a primeira opção, isso não constituirá uma desvantagem sistêmica para o Capex das grandes empresas de IA e para os pedidos upstream de semicondutores.
Isso é muito parecido com o caso recente em que a SpaceX alugou poder computacional do Colossus 1 para a Anthropic. Alugar poder computacional não significa má demanda do setor. Se a Empresa A não tiver falta de poder computacional, ela não iria atrás da SpaceX; se todas as empresas de IA não estivessem com falta de poder computacional, a Meta também não precisaria criar um negócio de nuvem.
Se o poder computacional já estivesse em excesso em todo o setor, os preços das GPUs em nuvem deveriam cair drasticamente, em vez de cada vez mais empresas estarem procurando por capacidade.
E se a Meta Cloud for a segunda opção, não há como o mercado falar em desaceleração nos gastos de capital da Meta.
Criar esse tipo de plataforma de infraestrutura de nuvem para IA não só não permite reduzir drasticamente os gastos de capital, como exige ainda mais investimentos em infraestrutura, com tendência de alta no Capex.
Dessa perspectiva, o aluguel de poder computacional da Meta deve ser um desalinhamento estrutural, e não excesso em todo o setor.
O pânico e a queda nos semicondutores, no fundo, são por terem subido demais. O preço é o fator principal, e as notícias negativas são apenas catalisadores.