Venice AI concluiu a rodada Série A de 65 milhões de dólares. A IA de privacidade vinda do mundo das criptomoedas conseguirá alcançar um ciclo fechado de receita?

TL;DR

· A Venice AI concluiu uma rodada de financiamento Série A de US$ 65 milhões, avaliada em US$ 1 bilhão, e a mídia informa que já foi lucrativa no primeiro trimestre.

· O foco do mercado está em saber se a entrada de inferência multimodelo com prioridade de privacidade pode se converter continuamente em receita e margem bruta.

· Ativos relacionados: VVV, DIEM, crypto-AI, infraestrutura de inferência de IA.

A Venice AI anunciou em 1º de julho a conclusão de uma rodada de financiamento Série A de US$ 65 milhões, liderada pela Dragonfly, com participação da Coinbase Ventures, F-Prime, North Island, entre outros, atingindo uma avaliação de US$ 1 bilhão. Esta é a primeira rodada de financiamento externo da empresa, que também traz uma questão familiar ao mundo cripto para o mercado de capital de IA: se a privacidade e menos censura podem sustentar uma empresa de IA de alto crescimento.

De acordo com o The Block, a Venice afirmou à mídia que a empresa já foi lucrativa no primeiro trimestre deste ano, com uma taxa de receita anualizada superior a US$ 70 milhões. Esse número precisa ser interpretado com cautela. A taxa de receita anualizada é uma projeção da receita atual ao longo de um ano, não representa receita total confirmada para o ano, nem é uma prova de lucratividade de longo prazo após auditoria completa.

No entanto, é suficiente para explicar por que o mercado está prestando atenção na Venice. Nos últimos dois anos, as empresas de IA enfrentaram um problema comum: crescimento rápido de usuários, mas também aumento nos custos de treinamento de modelos e processamento de solicitações. A anomalia da Venice é que ela não se colocou na corrida mais cara de treinamento de modelos de ponta, mas sim atuou como uma entrada de inferência multimodelo com prioridade de privacidade.

O fundador Erik Voorhees, que já fundou a ShapeShift e é uma figura de longa data no setor cripto, estabeleceu uma filosofia de produto direta para a Venice: a IA deve ser neutra como o Bitcoin, e a plataforma não deve registrar a identidade de todos para mitigar riscos de uma minoria. O que o mercado precisa verificar agora é se essa ideia pode se transformar em receita sustentável.

A Venice primeiro evitou a corrida armamentista de treinamento

A Venice não é um "próximo OpenAI". Ela é mais como uma porta de entrada para uso de IA: os usuários fazem perguntas na Venice, a plataforma envia as solicitações para diferentes modelos processarem e retorna os resultados. Os usuários podem alternar entre modelos e usar modelos abertos e alguns modelos fechados.

Isso determina sua estrutura de custos. Treinar é fazer o modelo aprender novas capacidades, exigindo investimento contínuo em equipes de pesquisa, dados e poder computacional em larga escala. A inferência ocorre a cada pergunta do usuário, com o modelo gerando respostas em tempo real. A Venice lida principalmente com a última.

Isso não significa que a Venice não tenha custos de poder computacional. Quanto mais solicitações de usuários, maiores os custos de inferência. A diferença é que, por enquanto, ela não precisa arcar com todos os custos de treinar o modelo mais forte, nem precisa apostar o destino da empresa em um único modelo. Para os investidores, essa é a premissa para que ela possa contar uma história de lucratividade.

O comunicado oficial revela que a Venice tem 3,5 milhões de usuários registrados e processa 1,3 trilhão de tokens (unidades de texto processadas pelo modelo) por mês. Há diferenças nas métricas de chamadas de API: o TechCrunch informa uma média de cerca de 1,7 milhão por dia, enquanto a Venice oficialmente afirma cerca de 2 milhões por dia, com pico de 2,1 milhões. Independentemente de qual métrica, não é mais um projeto apenas conceitual.

O prêmio de privacidade precisa se tornar motivo de pagamento

A questão central que a Venice precisa validar é se a privacidade pode se tornar um motivo para pagar por produtos de IA. Ao usar chatbots, os usuários comuns não se preocupam com termos técnicos, mas sim se suas perguntas, arquivos, ideias, códigos e informações de identidade serão registrados, treinados ou censurados pela plataforma.

A solução da Venice é uma camada de privacidade. A plataforma se compromete a não salvar as perguntas dos usuários no servidor, enviando as solicitações para diferentes modelos por meio de criptografia e roteamento. O roteamento pode ser entendido como um intermediário: os usuários não se expõem diretamente aos provedores de modelo, mas a Venice encaminha as solicitações.

É necessário estabelecer limites aqui. O aviso de privacidade da Venice menciona que, no modo Anônimo, os provedores de modelo terceiros podem ver e salvar os prompts. A criptografia de ponta a ponta (ilegível para terceiros) e o ambiente de execução seguro (área isolada de hardware) são recursos Pro, e a criptografia de ponta a ponta não suporta algumas funcionalidades como pesquisa na web e memória.

Portanto, a Venice é mais bem compreendida como uma "porta de entrada de privacidade em camadas", não como uma caixa preta absolutamente inviolável. Ela reduz os riscos de a plataforma salvar e ler o conteúdo do usuário, mas quando as solicitações são enviadas para modelos fechados, os limites dos dados ainda dependem do método de processamento específico e das condições de cooperação.

A ausência de censura é o outro lado. A opinião de Voorhees é que os usuários são adultos, e as plataformas de IA não devem presumir usar filtros fortes para decidir o que os usuários podem perguntar ou responder. Esse posicionamento pode atrair usuários insatisfeitos com os filtros de segurança da IA mainstream, mas também traz riscos regulatórios e de distribuição da plataforma.

VVV coloca a receita em um ciclo de ativos

A maior diferença entre a Venice e os aplicativos de IA comuns é que ela incorpora o design de tokens no modelo de negócios. VVV não é apenas um ativo de marca, mas também é colocado em um ciclo de pagamento, crédito e queima e recompra.

A empresa afirmou em abril deste ano que queimou cumulativamente mais de 33,7 milhões de VVV, cerca de 42%. Queima significa destruir permanentemente tokens, reduzindo a oferta circulante. A Venice também disse que usará a receita para recomprar e queimar VVV, permitindo que os investidores vinculem a receita da plataforma à captura de valor do token.

DIEM é outro mecanismo. Mais precisamente, os usuários fazem staking de VVV para obter sVVV, depois bloqueiam sVVV para cunhar DIEM, que pode corresponder ou gerar créditos de API. Em termos simples, VVV é mais como uma porta de entrada de ativos, enquanto DIEM é mais como uma cota de uso, colocando a posse de tokens, o uso de serviços de IA e a receita da plataforma em um ciclo fechado.

É por isso que essa rodada de financiamento não é simplesmente vista como uma captação de recursos de capital. De acordo com o The Block, os investidores receberam aproximadamente 8,98% do capital social, 1,5 milhão de VVV em concessões de aquisição, e warrants para comprar 5 milhões de VVV nos próximos 8 anos. Os tokens relacionados são bloqueados por 1 ano e depois liberados linearmente em 3 anos.

Para os detentores de VVV, há vantagens e pressões ao mesmo tempo. A vantagem é que a recompra e queima com receita fornece uma narrativa de ativos mais clara, e a escolha da empresa por financiamento de capital pode reduzir a pressão de venda de curto prazo da venda direta de tokens do tesouro. A pressão é que, se os warrants forem exercidos no futuro e os tokens dos financiadores forem gradualmente liberados, o mercado ainda terá que absorver a nova oferta.

Avaliação de US$ 1 bilhão aposta na melhoria da margem bruta

A avaliação atual da Venice não aposta apenas na narrativa de "IA de privacidade", mas sim em sua capacidade de continuar melhorando a economia unitária após expandir a escala. A empresa afirma que os recursos do financiamento serão usados para adquirir GPUs, construir seu próprio data center e expandir marketing e equipe.

Este passo é crucial. A lucratividade atual pode vir de uma estrutura mais leve: sem treinar modelos de ponta, com parte das solicitações roteadas para modelos terceiros e forte controle de despesas no início. Se a construção de infraestrutura própria for bem-sucedida, a Venice pode, teoricamente, reduzir o custo por inferência, melhorar a margem bruta e alocar mais receita para a queima e recompra de VVV.

O risco também está aqui. A aquisição de data centers e GPUs trará despesas de capital, que podem comprimir os lucros no curto prazo. Se o crescimento de usuários vier principalmente de tráfego gratuito ou de baixo custo, os custos de inferência também podem corroer a receita novamente. A empresa divulga métricas de crescimento inicial e informações de lucratividade relatadas pela mídia, não uma prova de estabilidade financeira de longo prazo.

Esta rodada de financiamento transformou a Venice de um projeto conceitual em uma empresa que precisa apresentar resultados. Se a avaliação de US$ 1 bilhão se sustenta, depende se, após a construção da infraestrutura própria, a margem bruta, a retenção paga, a pressão regulatória e as mudanças na oferta de VVV podem passar pela verificação simultaneamente. Para os investidores, o próximo sinal mais forte não está na narrativa, mas na qualidade da receita e na tabela de oferta de tokens.

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