"Novo Fed Wire": Walsh diz que riscos de inflação caíram, mas se recusa a revelar se haverá aumento de juros em julho.

O presidente do Federal Reserve, Walsh, emitiu sinais de melhora das condições inflacionárias durante o Fórum do Banco Central Europeu em Portugal, mas manteve um silêncio deliberado sobre se haverá aumento de juros na reunião de julho, tornando mais complexa a avaliação do mercado sobre o próximo movimento do Fed.

Na quinta-feira, o "Novo correspondente do Fed" do The Wall Street Journal, Nick Timiraos, escreveu que Walsh, em Sintra, Portugal, disse que as expectativas de inflação caíram nas últimas quatro semanas, os riscos inflacionários diminuíram, e considerou isso como evidência inicial de que o mercado compreendeu plenamente sua postura hawkish. Ele alertou claramente que qualquer um que espera que o Fed tolere a inflação persistentemente acima da meta de 2% "ficará desapontado".

No entanto, o "Novo correspondente do Fed" considera que Walsh permaneceu evasivo em nível tático. Diante de perguntas sobre se a reunião de 28 a 29 de julho deveria aumentar os juros, ele apenas disse que esperava realizar um "debate familiar saudável" com seus colegas, recusando-se a dar uma direção clara. Essa atitude aumentou ainda mais a incerteza do mercado sobre o caminho da política do Fed.

Riscos inflacionários diminuem, mas caminho político ainda incerto

O "Novo correspondente do Fed" considera que Walsh atribuiu parte da melhora recente das condições inflacionárias ao acordo de cessar-fogo no Irã, que impulsionou a queda dos preços de energia. Ele também observou que a queda da volatilidade das taxas de juros, a redução dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a redução das expectativas de inflação para os próximos um ou dois anos são sinais precoces de que sua estratégia está funcionando.

Walsh refutou as críticas externas de que sua comunicação é opaca. Ele disse: "Ouvi pessoas dizendo que o mercado não entende, mas acho que eles entendem muito claramente." Essa declaração mostra que ele pretende comprimir a narrativa prospectiva do Fed sobre as perspectivas econômicas para reduzir a dependência excessiva do mercado em relação ao caminho político.

Quando perguntado se o boom da inteligência artificial aumentaria as pressões inflacionárias, Walsh também evitou uma resposta direta, apenas enfatizando que, de uma perspectiva de longo prazo, a IA tem potencial para expandir a capacidade produtiva da economia, aliviando assim as pressões de preços. "Se as empresas expandirem a capacidade, isso será de grande importância para o Fed."

Divergências internas evidentes, debate sobre aumento de juros se intensifica

O "Novo correspondente do Fed" considera que há divergências claras dentro do Fed quanto ao rumo da política. Segundo relatos, dos 18 dirigentes que apresentaram projeções na reunião do mês passado, 9 acreditam que é necessário aumentar os juros até o final do ano, 8 tendem a mantê-los inalterados e 1 prevê um corte. O próprio Walsh, mantendo seu ceticismo habitual em relação às previsões econômicas, não apresentou projeções.

O Fed manteve a taxa básica de juros inalterada na faixa de 3,5% a 3,75% desde o início deste ano, após três cortes consecutivos de 25 pontos-base no final de 2025. O "Novo correspondente do Fed" considera que as condições econômicas atuais mudaram - o mercado de trabalho, após uma desaceleração temporária no início do ano, voltou a se fortalecer, o boom de investimentos em IA e a alta do mercado de ações sustentaram o consumo dos grupos de alta renda, e a economia como um todo permanece robusta. Isso gerou preocupações entre alguns dirigentes: mesmo com a queda da inflação geral, o forte crescimento econômico pode manter as pressões de preços subjacentes persistentemente acima da meta de 2%.

Se o relatório de emprego não-agrícola de junho, divulgado na quinta-feira, mostrar força, combinado com dados de inflação elevados no final deste mês, poderá fortalecer ainda mais a postura hawkish dos dirigentes em relação ao aumento de juros.

Pressão da Casa Branca, Walsh enfatiza independência

Enquanto isso, a Casa Branca manifestou-se publicamente contra o aumento de juros. O conselheiro econômico sênior da Casa Branca, Kevin Hassett, disse em entrevista à Fox Business no início do mesmo dia que um aumento de juros pelo Fed seria "um erro macroeconômico" e afirmou acreditar que Walsh concorda com a avaliação de que o crescimento econômico impulsionado pela IA não gerará inflação e não requer aumento de juros.

O "Novo correspondente do Fed" observou que Hassett também insinuou que alguns dirigentes do Fed podem tender a aumentar os juros por motivos políticos, e mencionou nominalmente Jerome Powell, que permanece como conselheiro após o término de seu mandato como presidente, dizendo temer que a "maioria do Fed" vote pelo aumento de juros "não necessariamente por patriotismo, mas para enfrentar Trump". No entanto, Hassett excluiu Walsh dessas críticas, afirmando que ele enfrenta a difícil situação de "gerenciar um grupo de membros difíceis de controlar".

Em resposta, o "Novo correspondente do Fed" considera que Walsh reafirmou claramente a posição de independência do Fed durante a reunião, dizendo que "não haverá qualquer mudança neste ponto". Ele também citou a decisão da Suprema Corte nesta semana que permitiu que a conselheira do Fed, Lisa Cook, permanecesse no cargo, afirmando que isso reitera a lógica de que o Fed defende sua independência cumprindo suas funções. "Se conseguirmos uma inflação baixa e estável, não precisaremos nos preocupar com a política nem com a interferência judicial", disse ele.

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