Bitwise CIO: A flutuação do STRC é um sinal de fim de ciclo, e o fundo do mercado pode estar próximo

Recentemente, o Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, comentou sobre as flutuações do instrumento de ações preferenciais STRC da Strategy (anteriormente MicroStrategy) e seu impacto no ciclo de mercado.

Ele apontou que o preço das ações do STRC caiu de US$ 100 para US$ 75, principalmente devido às preocupações dos investidores com a capacidade e vontade da Strategy de pagar dividendos.

No entanto, a Strategy já anunciou um novo quadro que permite a venda periódica de Bitcoin para cumprir obrigações de dividendos e interrompeu o aumento automático de juros para defender o preço de US$ 100 por ação.

Hougan acredita que a flutuação do STRC é um fenômeno típico de "fim de ciclo". Porque no topo do ciclo de mercado, os investidores muitas vezes buscam altos rendimentos por meio de contratos, e quando essas alavancagens são eliminadas, o mercado realmente atinge o fundo.

A essência do STRC é "fundos que buscam altos rendimentos e baixa volatilidade são usados para comprar Bitcoin, que não oferece nenhum dos dois", e esses fundos precisam ser expurgados do mercado.

Ele prevê que a era da Strategy como o comprador mais importante de Bitcoin pode terminar, e os investidores institucionais (bancos, gestoras de ativos, fundos de pensão, fundos soberanos, etc.) assumirão como principais demandantes, apontando que Morgan Stanley, Wells Fargo, entre outros, já começaram a se posicionar.

Hougan afirmou que, embora não possa prever exatamente o fundo do mercado, pode-se observar sinais como desconto nas negociações do MSTR, o Índice de Medo e Ganância caindo para a zona de medo extremo, e a taxa de juros dos fundos alavancados se tornando negativa.

Quanto às preocupações com o risco de liquidação, ele disse que é improvável que isso aconteça. Porque a Strategy atualmente possui US$ 52 bilhões em ativos circulantes, enquanto sua dívida é de apenas US$ 7 bilhões; o Bitcoin precisaria cair mais de 70% e se manter assim por vários anos para representar uma ameaça de liquidação.

No geral, apesar das flutuações do STRC e da correção do preço das ações do MSTR, Hougan acredita que isso é uma dinâmica típica de fim de ciclo, o que pode indicar que o fundo do mercado está próximo, e ele prevê o início de um novo bull market no outono.

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