Nomura: ainda é cedo para julgar que as ações de chips atingiram o pico, a demanda por servidores de IA e os gargalos na cadeia de suprimentos continuam forçando as empresas de nuvem a investir.

BlockBeats informa que, em 2 de julho, a Nomura disse recentemente em um relatório aprofundado sobre semicondutores que as empresas de nuvem ainda terão dificuldade em parar de expandir em 2027. A iteração de modelos de IA, o crescimento da demanda por inferência, a expansão dos planos de construção de data centers e a escassez de oferta de armazenamento e empacotamento avançado continuarão a fazer com que as empresas de nuvem garantam recursos de chips, empacotamento, substratos, armazenamento e servidores.

A lógica da Nomura é que os gastos de capital em IA não são uma escolha de curto prazo de uma única empresa, mas uma pressão competitiva entre grandes plataformas de nuvem. Enquanto empresas como Microsoft, Google, Amazon e Meta continuarem competindo por modelos de IA, clientes empresariais e tráfego de inferência, elas terão dificuldade em desacelerar ativamente a construção de infraestrutura. Mesmo com aumento de custos, parar pode significar perder a posição competitiva na plataforma.

O relatório menciona especialmente que, embora a TSMC esteja expandindo a capacidade de empacotamento avançado CoWoS, fornecedores menores de substratos podem se tornar um novo gargalo. Em outras palavras, o gargalo não está apenas nas GPUs, mas também em empacotamento avançado, ABF/substratos, HBM, montagem de servidores e infraestrutura elétrica.

A Nomura, portanto, vê com otimismo empresas da cadeia de suprimentos como TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material e Zhen Ding. Sua avaliação contrasta com preocupações sobre "superaquecimento da IA": o verdadeiro problema não é a demanda desaparecer, mas a cadeia de suprimentos ainda ser insuficiente; enquanto existirem gargalos, as empresas de nuvem continuarão pagando pela capacidade escassa.